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Antonio Castelo, analista de iBroker, considera que el actual entorno de mercado exige más prudencia que búsqueda de rentabilidades rápidas. El repunte del petróleo, la intensificación de las tensiones geopolíticas y la posibilidad de que la inflación vuelva a limitar el margen de actuación de los bancos centrales dibujan un verano potencialmente volátil.
Por eso, su propuesta para la bolsa española se centra en compañías con beneficios visibles, buena generación de caja, capacidad para sostener dividendos y valoraciones que ofrezcan margen de seguridad. Dentro de los valores más defensivos, Castelo destaca a Iberdrola, a la que sigue viendo como una de las empresas de mayor calidad del mercado español. Su diversificación geográfica, su escala y su fuerte presencia en redes reguladas la convierten en una opción sólida para una cartera de medio y largo plazo. El analista reconoce que su valoración ya incorpora parte de esa calidad, por lo que aconseja aprovechar correcciones para entrar en lugar de perseguir el precio.
Menciona a Naturgy como una alternativa con una valoración más moderada, elevada generación de caja y una rentabilidad por dividendo atractiva. Su combinación de redes de gas y electricidad puede resultar útil en una transición energética que, a juicio de Castelo, será más gradual de lo que sugieren algunos objetivos políticos.
Otra de sus recomendaciones es Redeia (REE), la compañía más directamente expuesta al refuerzo de las redes de transporte eléctrico en España. La tesis de fondo es favorable, ya que una mayor electrificación exigirá fuertes inversiones en infraestructuras, aunque el analista se muestra más prudente por su dependencia de la regulación, que condiciona tanto el crecimiento como la remuneración al accionista. Por eso, la considera una opción defensiva, pero no la sitúa por delante de Iberdrola o Naturgy.
Enagás también aparece como valor estabilizador para una cartera, gracias a la visibilidad de ingresos que ofrece su negocio regulado y a su menor sensibilidad al ciclo económico, aunque tampoco está exenta de riesgo regulatorio.
Fuera del sector energético, Castelo resalta a Logista por la resistencia de su modelo de negocio, su elevada conversión de caja y su remuneración al accionista. No espera grandes movimientos explosivos, pero precisamente esa previsibilidad le parece adecuada para un escenario incierto. Inditex sigue siendo, en su opinión, la gran referencia española entre las compañías de calidad, por su balance, su generación de caja y la flexibilidad de su cadena de suministro. Sin embargo, al cotizar con múltiplos exigentes, también recomienda esperar correcciones.
En banca, el analista mantiene una visión positiva sobre Banco Santander y BBVA, que siguen ofreciendo una rentabilidad elevada sobre recursos propios, aunque advierte de que buena parte de las expectativas ya está recogida en sus cotizaciones. Su estrategia sería entrar solo en episodios de volatilidad. También cita a Bankinter como una entidad doméstica muy bien gestionada.
Para inversores con un perfil más agresivo, propone CIE Automotive como apuesta táctica de valor, debido a sus múltiplos moderados y al respaldo del consenso, aunque recuerda que se trata de una compañía industrial y cíclica. En conjunto, Castelo recomienda combinar valores defensivos, dividendos, visibilidad de beneficios y alguna posición más dinámica, evitando concentrar toda la cartera en una sola historia de inversión.
