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José Luis Cava analiza el riesgo de mantener los ahorros en monedas fiat ante lo que considera un proceso continuado de degradación monetaria. El analista cuestiona que tenga sentido mantener euros o dólares cuando los gobiernos acumulan grandes cantidades de deuda y países como China están comprando oro. Aunque reconoce que las monedas fiat cumplen correctamente su función como medio de pago, considera que no funcionan igual de bien como depósito de valor. Para Cava, la capacidad adquisitiva de una moneda depende de la disciplina fiscal de los gobiernos y de que los bancos centrales defiendan su valor.
El experto sostiene que actualmente los déficits públicos están “desbocados”, mientras el volumen de deuda en circulación es enorme y los gobiernos continúan emitiendo. En su opinión, si los políticos mantienen una política expansiva de gasto y no acometen un ajuste fiscal, “la moneda se irá degradando”. Además, considera que los bancos centrales ya no actúan principalmente para defender el valor de las divisas, sino para facilitar que los gobiernos puedan refinanciar su deuda y que los mercados absorban las nuevas emisiones. Por ello, concluye que “el proceso de degradación monetaria va a continuar”.
Ante este escenario, Cava llega a una conclusión contundente: “la inversión más arriesgada que hay en estos momentos es mantener cuentas en monedas fiat”. Como alternativa, plantea diversificar mediante ETF que inviertan en “activos duros”, entre ellos oro, S&P 500 y metales industriales. También incorpora las materias primas agrícolas a su estrategia, al considerar que el encarecimiento de la alimentación justifica tener exposición a este segmento.
En este contexto, presenta un ETF diversificado que invierte en petróleo, metales industriales, metales preciosos y productos agrícolas. Según su análisis técnico, el fondo ha superado la resistencia de la zona de 31, correspondiente a los máximos de julio de 2022, y posteriormente ha confirmado esa zona como soporte. Cava considera que se encuentra en una “tendencia alcista de medio y largo plazo”.
No obstante, insiste en la necesidad de tener paciencia y recuerda que ningún activo sube en línea recta. Su estrategia pasa por esperar una corrección hacia la zona de 35 y buscar allí una señal de compra, concretamente un falso escape a la baja, para incorporarse al ETF con una visión de medio y largo plazo como cobertura frente a la degradación monetaria.