Continuando con el trazado de cartas náuticas en el agitado océano de los mercados financieros, iniciado la pasada semana, presentamos la segunda parte del decálogo de enseñanzas que nos dejan los seis primeros meses de 2008, dentro del universo inversor de fondos y planes. Recordar que se pretende reflejar el comportamiento de los agentes inversores (tanto institucionales como individuales), así como las tendencias en cuanto a requerimientos de información y herramientas más demandadas, a partir de un informe de VDOS generado en base a las estadísticas de uso de cuatro entidades financieras.
Enlazamos con el artículo anterior en el punto seis del decálogo, que finaliza con esta segunda parte. 6) Estudio de los fondos propios más consultados. De las cuatro entidades incluidas en el estudio, un ranking de los diez fondos más visitados identifica a un fondo Inmobiliario Directo en primera posición. La burbuja inmobiliaria puede haber afectado a los inmuebles residenciales en propiedad, pero no a las rentas por alquiler de grandes superficies, de las que estos fondos se benefician. Tres fondos de dinero forman parte del grupo de los diez más visitados, a los que hay que añadir dos de Renta Variable, uno de Renta Variable Internacional Emergentes e incluso uno de la categoría de Alternativos, esta última una de las que ha mantenido datos de patrimonio o rentabilidad positiva de forma intermitente a lo largo de estos seis meses. Las consultas a fondos de Renta Variable parecen partir de partícipes interesados en la evolución de su inversión, más que de potenciales suscriptores. Recordemos que los datos consideran no sólo los accesos de inversores individuales, sino también de los asesores financieros de las redes comerciales. Por categorías, el mayor número de consultas corresponde a la de Renta Variable Garantizado, seguida de Monetario Euro Plus y Renta Fija Garantizado con la Renta Variable ocupando la posición número seis del ranking en cuanto a números de consultas, mientras que la Renta Fija Euro Largo Plazo se coloca en última posición de las diez categorías consideradas. Se observa una correlación entre las categorías con mejor comportamiento en el semestre y el número de consultas referidas a las mismas, con la excepción de renta variable garantizado que, a pesar de haber presentado descensos en su rentabilidad y patrimonio en el periodo, tiene el más alto índice de accesos, posiblemente indicando partícipes que suscribieron fondos de esta categoría en los momentos de euforia bursátil de los años anteriores, interesados en conocer la evolución de su inversión. En Planes de Pensiones, por categoría, la de Renta Rija Mixta ocupa la primera posición del ranking, seguida de Renta Variable Mixta y Renta Variable. La Renta Variable Garantizada ocupa la posición número siete. El ranking de consultas en planes individuales de pensiones se invierte pues, con respecto a las categorías más consultadas de fondos. Aún cuando la evolución patrimonial fue positiva en el semestre para las categorías de Renta Fija y Garantizados, estas se posicionan al final del ranking, mientras que las primeras posiciones vienen ocupadas por los planes Mixtos y de Renta Variable. Un comportamiento que puede denotar consultas a unidades de cuenta ya adquiridas, en su mayor parte. 7) Distribución de consultas por tipo de fondos de competidores En las poco favorables circunstancias que vivimos actualmente, no es sorprendente constatar que los productos más consultados son aquellos considerados como menos arriesgados. En primera y tercera posición del ranking de los diez fondos más consultados, destacan dos fondos de la categoría Inmobiliario Directo, con las siguientes posiciones ocupadas por Monetarios y Garantizados. Por categorías, también la de Renta Variable Garantizado ocupa la primera posición, seguida de Renta Fija Euro Corto Plazo y Monetario Euro Plus. La diferencia con respecto a los fondos propios de la entidad, en este caso, es la posición de la Renta Variable Euro en cuarto lugar del ranking, evidenciando un mayor interés por el riesgo a la hora de comparar con los productos comercializados por otras entidades. En cuanto a las estadísticas de acceso a planes de pensiones de entidades competidoras, se percibe el carácter extremadamente conservador de los partícipes. Seis de los diez planes en el ranking pertenecen a la categoría de Renta Fija Mixta. De los cuatro restantes, dos se encuadran en Renta Variable Garantizado y dos en Renta Variable Mixta. Por categorías, se confirma este perfil de inversor, con la Renta Fija Mixta en primera posición, seguida de Renta Variable Mixta y Renta Fija a Largo Plazo, con la Renta Variable a continuación en la posición número cuatro. 8) Distribución de consultas Evolución por gestora. Cuando un inversor siente dudas sobre el producto en que ha invertido, necesita comparar con otros similares, bien de su propia entidad financiera o incluso de otras. Si la elección inicial era acertada en cuanto a su horizonte temporal y perfil de riesgo, el hecho de contrastar su comportamiento con otros equivalentes le hará valorar más aún lo acertado de su decisión (y del consejo de su asesor financiero). Si, por el contrario, no ha sido así, el hecho de proporcionarle acceso a los productos ofertados por otras entidades, le hará sentir que está en manos de profesionales que cuidan su inversión y fomentará precisamente ese carácter profesional del comercial o asesor. Entre las gestoras mas consultadas en el universo de fondos, no sorprende encontrar a Santader AM y BBVA Gestión entre las dos más consultadas, seguidas de Popular, Ahorro Corporación e Invercaixa. IberCaja, Gesmadrid, Bankinter, Bansabadell y Caixa Catalunya les siguen en los puestos 6 a 10 del ranking. Destaca, como vemos, la ausencia de gestoras extranjeras en este ranking de las diez más consultadas. Un panorama muy similar es el que se nos presenta en las gestoras de planes de competencia. Encabeza el ranking BBVA PENSIONES, seguido de Santander, Vida Caixa, Europensiones y Caser. En la segunda mitad Cajamadrid Pensiones, Rural Pensiones, Ascat Vida, Banco Vitalicio y Bansabadell, de acuerdo con el informe generado por VDOS. 9) Doble aspecto de las gestoras internacionales, competencia profesional y oportunidad comercial para las redes de distribución. Los productos de gestoras internacionales registrados para su comercialización en el mercado español suponen más una ampliación en la oferta de productos que una verdadera competencia para los productos de creación nacional, al contar con equipos gestores especializados capaces de obtener mayores niveles de rentabilidad a su inversión. Tratar de competir al mismo nivel es poco menos que imposible, por cuestiones de economía de escala, por lo que, seguramente, la mejor forma de sacar partido de esta situación es unirse a ellas, es decir, comercializar esos productos. Es una posibilidad que ofrece una ventaja competitiva a las entidades que deciden ponerla en práctica. Aunque los beneficios directos no son tan altos como en un producto de gestión propia, se consigue ampliar la oferta de productos y retener y atraer clientes que, de otro modo, podrían buscar otras opciones para su inversión. Particularmente interesante es la inclusión de IICs extranjeras en la cartera de fondos de creación nacional que permite poner al alcance del ahorrador individual la inversión en instrumentos y mercados de otro modo inalcanzables o excesivamente costosos. Como se veía en el punto anterior, la competencia directa de las gestoras extranjeras, de existir, lo hace a niveles inferiores del ranking. 10) Conclusión. La intensidad de la crisis obliga a flexionar y a reflexionar a la industria sobre ¿qué hacer? para salir de ella fortalecida. Es el reto que tienen las entidades. La evolución darwiniana es un proceso de constante mejora de actitud en los seres vivos y que se traduce en la adquisición de capacidades nuevas que hacen del individuo un ser más adaptado y con mayor índice de éxito. El concepto es, hasta cierto punto, trasladable a cualquier hecho de la vida. A pesar de su demostrada eficacia el proceso no es una fiesta precisamente. Pero es la condición para la supervivencia. También está demostrado que los cambios ambientales son los generadores de procesos evolutivos, tal como sucede en la actual situación en los mercados financieros. Es el momento de aguzar el ingenio y luchar por la supervivencia. Vemos como la era post-MIFID, cuyo impacto se ha comenzado a notar en el periodo estudiado en este artículo, ha supuesto un incremento de costes derivado de la burocracia necesaria para demostrar el cumplimiento de la directiva. Hecho que ha decidido a la primera gestora española a poner en venta su unidad de gestión de activos. El paisaje del sector habrá cambiado tras la crisis y todo parece apuntar hacia un mayor grado de especialización y profesionalización: - Profesionalización del equipo de gestión, concentrando su esfuerzo en aquello que está a su alcance o en lo que se conoce mejor, e.g. los mercados domésticos y el área de especialización de cada entidad: divisas, derivados o productos estructurados. - Profesionalización de los canales comerciales. Se acaban los tiempos en que el comercial de la oficina bancaria ofrece a su cliente el listado de productos en letra pequeña y explica de forma somera las opciones según perfil de riesgo aceptable. Ahora será necesario abundar en la dirección de la Banca Personal, con un análisis más detallado de la situación personal del inversor en cuanto a ingresos presentes y futuros, tiempo de vida activa que le queda, número de hijos, patrimonio a gestionar y otros parámetros encaminados a una gestión eficiente y global de su inversión, consideraciones fiscales incluidas. Mayor profesionalización y reducción de costes operativos sólo pueden conseguirse gracias a la disponibilidad de herramientas y servicios que la tecnología, afortunadamente, pone a nuestro alcance y que suponen un excelente aliado capaz de analizar, combinar y presentar información compleja de forma sencilla y precisa, sin interpretaciones subjetivas. Paula MercadoDirectora de AnálisisVDOS Stochastics