Evalúa fondos activos contra una combinación de fondos pasivos

Empecemos por diferenciar qué se entiende por inversión activa y pasiva. La gestión activa consiste en invertir en países, en compañías, en diferentes activos, dependiendo de la convicción del gestor. Requiere de mucho análisis y experiencia, al ser decisiones que el gestor va a tomar permanentemente sin necesidad de replicar un índice de referencia. En cambio, la gestión pasiva consiste en replicar un índice de referencia, hacer una copia de este índice, ya sea de renta fija o de renta variable.

Con esto en mente, según datos de Morningstar, en EE.UU sólo el 24% de todos los fondos activos superaron a su rival pasivo durante el período de 10 años hasta 2018; la tasa o ratio de éxito a largo plazo fue más alta entre los fondos de acciones extranjeras y los fondos de bonos, y más bajas entre los fondos de alta capitalización de los Estados Unidos. Los fondos con costes más baratos tuvieron una tasa de éxito mayor que los fondos más caros (del 32.5% vs 17.2% de los más caros).  Adicionalmente, dos tercios de los fondos más baratos sobrevivieron, mientras que sólo la mitad de los caros siguen en el mercado.

Tasa de éxito de fondos por categorias

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Pasando a Europa, las tasas de éxito a largo plazo de los stocks pickers europeos son también bajas. Sólo tres de las 49 categorías de los fondos activos sobrevivieron y superaron a sus pares pasivos.

La tasa de éxito de los gestores activos fue inferior al 25% en casi dos tercios de las categorías analizadas, siendo la gestión activa de compañías de alta capitalización europea y norteamericana la que registró tasas más bajas de éxito en todas las categorías, entre 0% y 17%.

Las tasas de éxito de los gestores de renta fija también se han mantenido bajas. Sin embargo, destaca la tasa de éxito de la gestión de bonos corporativos europeos, donde un 60% de los gestores activos supera la rentabilidad de sus equivalentes pasivos.

Como se observa en los datos de este estudio, una de las mayores consecuencias de los pobres resultados de los fondos de gestión activa es la escasez de flujos. Si a esto añadimos los costes, llegamos a una tasa de supervivencia de los fondos de gestión activa inferior al 29% en 10 años.

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