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El mercado de los fondos cotizados (ETF) deja pocas parcelas sin cubrir. Las salidas a Bolsa también son una especialidad, aunque existen sólo cuatro vehículos puros provenientes de Estados Unidos, mientras que en Europa es complicado encontrar perfiles de estos fondos. Compran las nuevas acciones una vez que ya están cotizando en el mercado (se pierden, por tanto la subida del primer día, si es que existe) y, además, suelen rotar mucho la cartera ya que se desprenden de estas compañías en 2 o 3 años, incrementando los costes del fondo. También se plantea la competencia de los índices tradicionales como el Nasdaq o el S&P 500 que recientemente han cambiado sus normas para incluir lo antes posible a las empresas de gran capitalización. Estos tres aspectos explicarían la escasez de fondos cotizados.
Eso sí, la diversificación es su gran baza, al apostar por muchos valores de distintos sectores de la economía.
El Renaissance IPO ETF enfoque sigue el mercado de salidas a bolsa en Estados Unidos. Incluye en su cartera las empresas más grandes y líquidas, aproximadamente a los 90 días de su debut o de manera rápida en casos especiales y las mantiene en cartera durante un periodo máximo de dos años. De la misma casa es el Renaissance International IPO ETF que recoge las salidas a bolsa fuera de Estados Unidos. Incluye empresas debutantes en mercados europeos, asiáticos y emergentes. Por último, el First Trust US Equity Opportunities ETF. Este fondo sigue como referencia el índice IPOX Schuster US 100 que mide el rendimiento de las 100 empresas públicas más grandes y con mejor comportamiento tras su salida a bolsa en EE.UU. A diferencia de otros, mantiene las acciones en cartera durante sus primeros 1.000 días de negociación, buscando aprovechar el crecimiento después de la OPV a medio plazo.
Esta gestora cuenta además con fondos similares que recogen la evolución global de las salidas a Bolsa y otro específico de los mercados europeos: First Trust International Equity Opportunities ETF, y First Trust IPOX Europe Equity Opportunities ETF.
Se comercializan otros fondos que no son tan “pata negra” en cuanto a salidas a Bolsa. Se trata del Invesco S&P Spin-Off ETF que, a pesar deno ser un fondo de OPV pura, se dedica a empresas que nacen como spin-offs (divisiones de grandes corporaciones que empiezan a cotizar de forma independiente). En su evolución, este fondo tiene una evolución muy similar con el mercado de salidas a bolsa.
Por último, los fondos Mirae Asset BSE Select IPO ETF y Motilal Oswal BSE Select IPO ETF buscan aprovechar el gran de salidas a Bolsa que vive el mercado emergente indio.
Volátiles y rentables
Estos fondos muestran una volatilidad elevada que va acorde con el nuevo papel que compran. Estas acciones suelen experimentar fuertes oscilaciones de precio durante sus primeros meses en el mercado secundario.
La rentabilidad de los ETFs de salidas a bolsa ha experimentado un comportamiento muy cíclico. Sufrieron un bache después de pandemia del Covid-19 tanto por el mal comportamiento de las Bolsas como por la sequía de nuevas acciones y que duró hasta 2023. Desde 2024 y hasta ahora, se ha producido una gran recuperación en la rentabilidad de estos fondos. A ello ha contribuido la estabilidad en los tipos de interés y el interés de los inversores por las salidas a Bolsa de valores ligados a la tecnología y a la Inteligencia Artificial.
Por ejemplo, el Renaissance IPO ETF (IPO) ofrece una rentabilidad en lo que va de año del 25% y se mueve en los 57,31 dólares la participación. En un año la ganancia alcanza el 31%, pero echando la vista cinco años atrás acumula una pérdida en este periodo del 11,19%. El First Trust US Equity Opportunities ETF sube un 13% en el año y el 34% en doce meses. Este fondo ha mostrado un comportamiento más estable y defensivo que el de Renaissance ya que mantiene las acciones durante 1.000 días. Así, la ganancia anualizada en el último lustro es del 9,69%.
Estos fondos cotizados de origen estadounidense son complicados de adquirir por parte de los inversores europeos al no cumplir la normativa europea UCITS (Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities). Pero First Trust ofrece una versión específica: First Trust US Equity Opportunities UCITS ETF, sí es posible adquirirlo por los europeos. También existen fondos no cotizados que están especializados en el papel nuevo que llega al mercado y que ofrecen gestoras internacionales como Morgan Stanley Investment Management o JPMorgan Asset Management.
