En el año 1999 Warren Buffett escribía un artículo en la prestigiosa revista Fortune en el que explicaba uno de los conceptos que definían el tipo de compañías que él, como un inversor value puro buscaba. (Las cinco claves para invertir de Warren Buffett)
El inversor explicaba que “la clave para invertir es determinar la ventaja competitiva de cualquier empresa y, sobre todo, la durabilidad de esa ventaja. Los productos o servicios que tienen un foso sostenible y amplio a su alrededor son los que remuneran a los inversores".
Como explicaba recientemente en Madrid, Alex Morozov, director de análisis de renta variable europea en Morningstar, “igual que alrededor de un castillo se escavaba un foso y se llena de cocodrilos para mantener alejados a los invasores, las empresas tienen que crear sus fosos para que su negocio se mantenga alejado de competidores durante un largo periodo de tiempo”. (Sector Value: análisis fundamental y técnico)
En opinión de estos expertos, que siguen esa filosofía de Warren Buffett, estas son las compañías que van a generar beneficios sostenibles en el largo plazo. Son las llamadas empresas de calidad. Recuerda Morozov que en el mundo hay compañías que han logrado sobrevivir durante décadas, incluso siglos gracias a esas barreras que construyen a su alrededor.
Comenta el director de análisis de Morningstar, que se trata de obstáculos que pueden ser de marca, de exclusividad del negocio.. de cualquier tipo. Lo que buscan, de hecho, son compañías que puedan resistir los embites del paso del tiempo, de la llegada de otras empresas que puedan robarles cuota de mercado o de cualquier elemento disruptor. Un ejemplo de compañía con un enorme foso a su alrededor, podría ser, Coca-Cola. Se pregunta Morozov, ¿por qué los consumidores están dispuestos a pagar una prima por beber este refresco de cola y no otro?
Como a Warren Buffett, a estos expertos no les basta con que las empresas sean baratas. También tienen que tener buen precio. Y eso que el director de análisis de la firma estadounidense reconoce que en los niveles de valoración actuales, no es especialmente fácil encontrar empresas de calidad a precios baratos.
Bajo estos requisitos, los expertos de Morningstar elebaroraron en 2007, hace diez años, un índice llamado el “Wide Moat Focus Index” formado por unas cincuenta compañías americanas que cumplen estos requisitos. En estos momentos, las principales posiciones de este índice, que se actualiza cada tres meses, incluye a compañías como Gilead Sciences, Guidewire Softwaree, Biogen, Visa o Amazon.
Los expertos de Morningstar recuerdan que estas compañías con fosos elevados suelen comportarse mejor en bolsa que los principales índices, tal y como puede verse en el siguiente gráfico. Reconoce que se trata de firmas que suelen caer cuando el mercado cae, pero que normalmente reaccionan mejor durante las recuperaciones.
En lo que va de año, este índice sube alrededor de tres puntos porcentuales más que el S&P 500. Desde su nacimiento, en febrero de 2007, la subida media del selectivo cada ejercicio ha sido de un 7,7%, frente al 11,4% del índice del foso.
La firma VanEck han lanzado un ETF que se comercializa en España, el VanEck Vectors Morningstar Wide Moat UCITS que replica el índice que elabora la firma estadounidense y que puede ser adquirido en nuestro país por todos los inversores que quieran apostar por esta forma de inversión, a través de este producto.
