Mirando a los mercados hemos tenido posiciones positivas y hoy parece que los inversores se lo están pensando todos mirando a la FED. No sorprende que se retrase la subida de tipos.
No. La verdad que estamos en mínimos del euro respecto al dólar o, si se prefiere, en la máxima percepción del dólar de los últimos once años. De hecho, hay muchas compañías en Europa que ya lo están cotizando, al vender gran parte en dólares, pero es lógico que las americanas estén perdiendo momentum pues las grandes exportadoras americanas son menos competitivas y es normal que la FED se pueda plantear cierto retraso en la política monetaria.
La caída de precios energéticos, del euro y además la mejora de beneficios para las grandes compañías europea será la tónica de este año. Hay que recordar que en 2014 los BPA de las compañías han crecido un 14.8% incluso con unas ventas que no crecen. Las compañías europeas son cada vez más eficientes y si a eso le unimos el euro y la energía, tendremos buenas noticias tanto macro como micro. Lo que confirma nuestras previsiones de crecimiento del 15-20% para el conjunto del año.
Si nos centramos en resultados empresariales en USA, las cuentas de Apple dan un resultado histórico. ¿Cómo las valora?
Son cuentas extraordinarias incluso en las ventas que superan con creces el consenso. Las ventas solo en USA han crecido un 40% con lo que pensamos que este tipo de compañías no se ha visto afectada por la apreciación del dólar.
Estrategias de Inversión
Es cierto que a un mes vista este sector es uno de los que mejor performance ha tenido. Es un poco chocante porque incluso la desaceleración en China podría afectar a las grandes, lo que nos hace ser un poco prudentes. “Hemos estado largos en el sector, que lo había hecho especialmente bien el último mes, pero a niveles de valoración empezamos a buscar sectores como el cemento o incluso turismo y aerolíneas”.
Estrategias de Inversión
Empezaremos a conocer resultados importantes en Europa como Deustsche Bank, Voskwagen, Infineon…
En el caso e los bancos habría que tener cuidado porque hay comentarios que hablan de que el regulador europeo está mandando cartas exigiendo reforzar los balances, lo que puede significar que la primera sorpresa de Santander de la ampliación de capital no sea un caso aislado, con lo que puede haber bancos que puedan necesitar reforzar su capital. En el sector bancario tendríamos expectativas cautelosas aunque es un sector pro cíclico.
Del resto, la apuesta prefeimos a Dialog, proveedora de Apple, porque el sector está empezando a coger un gran track record.