La posibilidad de segregar Altadis en tres grandes grupos podría animar a varias firmas de inversión a lanzar una oferta superior a la presentada por Imperial Tobacco, valorada en 8.000 millones de libras (11.900 millones de euros), según un informe de Citigroup citado por "Financial Times".
El informe considera que la tabaquera hispano-francesa podría dividirse fácilmente en tres divisiones, que son cigarrillos, cigarros puros y logística, y que las firmas de inversión podrían estar especialmente interesadas en la tercera. En principio, la oferta de Imperial Tobacco responde a una lógica estratégica, en un momento de consolidación en el sector. La compañía británica, cuarta mayor del mundo, aspira a unirse con la quinta y competir en mejores condiciones con Altria (primera) o Bristish American Tobacco (tercera), a las que también se cita como posibles aspirantes a la compra de Altadis. La segunda mayor del mundo, Japan Tobacco, ya compró el año pasado Gallaher. FT considera que a las tabaqueras les interesa el negocio de los cigarrillos de Altadis, mientras que la actividad de puros, que incluye marcas como Cohiba, Montecristo o Julieta, parece más atractiva para inversores en el negocio del lujo. En su respuesta a la oferta de Imperial, Altadis dijo que sus activos tienen una naturaleza "única y diversa", por lo que los 11.900 millones ofrecidos "no reflejan el valor estratégico de la compañía". Por su parte, Citigroup destaca el papel de las firmas en este asunto. "Pensamos que Altadis podría ser un buen objetivo para las firmas de inversión, dado su tamaño relativamente pequeño y la facilidad para segregarlo, y dado que uenta con el mayor flujo de caja en el mercado", afirma. Hasta el momento se han citado KKR, CVC y Cinven como algunas de las firmas que podrían estar interesadas por la tabaquera. El negocio de logística, que distribuye tabaco y productos contra el tabaquismo, genera el 30% de los ingresos de Altadis y un flujo de caja de unos 400 millones. Además, este negocio cuenta con contratos con Coca-Cola y Telefónica.