El acuerdo entre los bancos centrales para frenar la crisis de liquidez no insufló aire a los mercados sino, más bien al contrario, llevó a las plazas bursátiles a vivir jornadas de recortes abultados con un Ibex que el jueves firmó la sesión más bajista en tres meses. Y es que, el mercado teme que las medidas de los bancos no sean suficientes. Una semana en la que, además, la Reserva Federal se mantuvo fiel al guión y recortó en 25 puntos básicos los tipos de interés en Estados Unidos hasta situar el precio del dinero en el 4,25%. En nuestro mercado, la actualidad de las semana pasó por la salida a bolsa de Iberdrola Renovables que llenó las portadas de los periódicos y que defraudó en su estreno con una corrección del 2,83%.
El Ibex vivió esta semana subido en un tiovivo y terminó cediendo un 1,5% semanal. La decisión de la Fed sobre los tipos de interés mantuvo en vilo al mercado, que sin embargo, descontaba un recorte del 0,25%, aunque “añoraba una rebaja de tipos más abultada”, según comenta Javier Galán, gestor de renta variable de Renta 4. Sin embargo, el detonante que impulsó a la baja a los mercados fue el acuerdo entre los bancos centrales para atajar la crisis de liquidez. Y es que, según explica Alberto Espelosín, Director de Análisis de Ibercaja Gestión, “el problema es más grave de lo esperado y ese plan no es más que un reconocimiento del alcance del problema”. Iberdrola Renovables. Demasiado cara El jueves fue el día elegido para el debut bursátil de la filial de Renovables de Iberdrola. Un estreno un tanto agridulce, ya que, la que es considerada la mayor colocación privada de la historia firmó su primera sesión bursátil con un recorte del 2,83%. Según la mayoría de los expertos consultados por Estrategias de Inversión parte de este mal comportamiento se debe a que se trata de una compañía que sale “relativamente cara”. Así, José Ignacio Gutiérrez Laso, presidente de MG Valores comenta, “nos parece relativamente cara, lo que no quiere decir que no suscite entusiasmo por parte de los inversores, sobre todo, porque todo lo que suena a renovables está muy de moda”. Sin embargo –insiste el experto- nos parece que está un poco cara. Además, añade Gutiérrez Laso, su cuenta de resultados depende muchísimo de las subvenciones del gobierno, lo que supone que al final estamos en manos de los políticos, y yo trato de huir en el mercado de esas cosas”. Una opinión que comporte Xavier Cebrián, analista de Gaesco que comenta, “nosotros ya recomendamos que la banda de precios orientativa no era atractiva y que sería bueno que se situase su precio por la banda baja, lo que hizo. Sin embargo, nuestro precio objetivo para la compañía está en los 5,04 euros. Nos gusta el sector, ya que es un sector de crecimiento, aunque por el momento, recomendamos no entrar a estos precios”. Para Alberto Espelosín, director de Análisis de Ibercaja Gestión, Iberdrola Renovables “puede tener cierto potencial de subida”. Para este experto, es una compañía que cotiza a 28 veces beneficio operativo y “es un precio que exige que el plan de negocios hasta 2020 se cumpla a rajatabla”. Según explica Espelosín “normalmente en estos planes surgen dificultades por lo que, el estreno y la cotización saldrán bien en el corto plazo, habrá que se prudentes”. Mientras, José Lizán, analista de Norskapp asegura que “venderemos a corto plazo ya que no esperamos una revalorización excesiva”. Por su parte, Javier Ruiz, gestor de fondos de Metagestión asegura que hay que tener cuidado con el valor porque quizás pueda corregir bastante en varias semanas”. Inditex, corrección tras resultados La textil gallega comenzaba la semana con repuntes importantes ante la expectativa positiva que generaban sus resultados en los nueve primeros meses del año. Así, por ejemplo, el martes lideró los avances del selectivo con una subida superior al 3%. Sin embargo, tal y como alertaba José Ignacio Gutiérrez Laso, “no sólo hay que fijarse en los resultados que publique el valor, sino también, en las proyecciones de resultados para el año que viene. 2008 –aseguraba este experto- será un año especialmente complicado. Los próximos 10-8 meses serán extraordinariamente complicados y todo lo que sean repuntes basados en resultados históricos nos dice que se ha hecho bien en el pasado pero nos esperan horizontes distintos”. Y dicho y hecho. Ya que las cuentas de Inditex dejaron entrever una ligera ralentización de las ventas, lo que hizo caer al valor un 5,13% en miércoles. José Lizán, de Nordkapp explicaba que “aunque el mercado se tomó mal la ralentización de las ventas, la compañía solventó este problema con márgenes y salvó los números tanto en beneficio como en el Ebitda”. Para Lizán es “una compañía que nos gusta mucho, ya que es una empresa de crecimiento fuerte y creemos que aún tiene potencial de crecimiento”. Por su parte, la recomendación de Javier Ruiz, de Metagestión pasa por “aprovechar las caídas en el valor para entrar en él”. Para este experto una señal de compra estaría en el nivel de los 42-42,5 euros. Recomendaciones Los grandes valores siguen figurando en las carteras tipo de la mayoría de los expertos consultados por Estrategias de Inversión ya que –dicen- en época de turbulencias financieras lo mejor es buscar refugio en empresas de gran capitalización y crecimiento. José Ignacio Gutiérrez Laso, presidente de MG Valores lo tiene claro y asegura “mi consejo es estar en grandes valores europeos, como Telefónica, BBVA, Santander, Repsol e incluso Popular, y en el resto de Europa, en compañías como Siemens, Nokia, etc... es decir, algo que de verdad de dividendos y haya demostrado que sabe salir de diferentes entornos más o menos complicados y que puedan encarar una situación difícil con estrategias adaptadas a ese entorno y eso –continúa el experto- implica una tremenda calidad de gestión demostrada y, además, con dividendos, es decir, con rentabilidad”. Los grandes del parqué también son la elección de Julián Coca, gestor de renta variable de Inversis Banco. Valores como BBVA “ya que parece que está despertando y ha roto la barrera de los 17 euros”. Además, dice este experto, “tiene un hueco abierto con el Santander muy importante que debería cerrarse”. Para Coca, el “BBVA es una banco muy diversificado y que ha sabido capear a la perfección la crisis subprime”. Mientras, Javier Galán, gestor de renta variable de Renta 4 cree que “es momento de rotar algunos valores en cartera y pasar de valores que habían recomendado hace unas semanas y que lo habían hecho bien, caso de BME y Gamesa, a otros que lo han hecho peor” En este sentido, Galán se fija ahora en Repsol, ya que espera noticias positivas en el valor en el primer semestre del año, y pone también su mirada en Cintra debido a que a “las autopistas les viene muy bien el marco en el que nos encontramos de bajadas de tipos e inflación al alza”. José Lizán, de Nordkapp aconseja estar en valores relacionados con el sector petrolífero, pero no en petroleras, sino en compañías como Técnicas Reunidas o Tubacex “que pueden verse beneficiadas –dice- del alto precio del petróleo”. Según aconseja este experto, “mientras que el crudo esté a estos niveles, ambos valores deberían estar en las carteras de los inversores”. Dos valores del mercado continuo son también las recomendaciones de Antonio Aspas de Anta Valencia, en concreto Tubos Reunidos y Logista “porque cuando acabe la opa de Imperial Tobacco sobre Altadis, creo que va optar por vender Logista al mejor postor”. Por este motivo, Aspas cree que es “una apuesta con poco riesgo”.