Las dudas sobre el consumo privado y el crecimiento están detrás del castigo que sufre Inditex no sólo en lo que llevamos de 2008, sino desde los máximos de 53,25 euros alcanzados en noviembre pasado. La desaceleración del sector constructor e inmobiliario en la economía española es ya un hecho y el siguiente escalón pasa por un empeoramiento del empleo y su traducción en un menor consumo. Una idea que castiga en el último mes y medio a Inditex. Esto y la “salida de inversores extranjeros, que huyen por la posibilidad de que se materialice una crisis en España”, señala Javier Galán, gestor de renta variable de Renta 4. Y no hay que olvidar que más del 40 por ciento de sus ventas provienen de nuestro país. Pero Europa tampoco se escapa. Casi todas las casas de análisis dan por hecho que habrá desaceleración y, pese a que la gallega no deja de abrir tiendas en los lugares más dispares, “es en el viejo continente donde tiene la base de su negocio”, destaca
Alberto Roldán, director de análisis de Inverseguros. Aún con esto, Roldán se muestra convencido de que el valor está sobre-reaccionando y de que “en estos niveles la compañía comienza a ser una buena oportunidad de compra”. Una opinión que comparten desde Renta 4, pese a que el valor pueda verse afectado, en el corto plazo, por la “moda de la volatilidad”. Y es que, a medio-largo plazo, entienden que se trata de una buena inversión. Javier Galán asegura que si se miran los datos de la compañía con la mente fría, “estamos ante una empresa de crecimiento que cotiza a un PER de 13 veces y que cuenta con incremento del beneficio esperado del 14 por ciento”. Ejercicio complicado
Su dependencia del consumo es el gran talón de Aquiles de Inditex cuando las cifras económicas se encogen y por eso Laura Proubasta, analista de Agenbolsa recomienda evitar el valor. Mientras, Goldman Sachs ha recortado el precio objetivo de la compañía presidida por Amancio Ortega hasta los 44 euros, en medio de una revisión generalizada a la baja de su consejo para buena parte de las empresas europeas más ligadas al consumo. Inditex sufre por el impacto que le puede suponer una desaceleración, aunque sus últimos resultados –los de los primeros nueve meses de su ejercicio fiscal- arrojan una mejora del beneficio del 30 por ciento. Eso sí, el mercado descontaba un mayor avance en las ventas – que fueron del 17 por ciento-. En todo caso, los expertos de Fortis, se quedan con la buena evolución de los costes y con la creencia de que cumplirá con sus previsiones. Además, apuntan como factor positivo para la compañía el anuncio de un nuevo formato de accesorios y complementos para 2008 y mantienen una recomendación de compra sobre el valor, con un precio objetivo de 52 euros. (Ver últimas recomendaciones)
