CAF: buenos resultados semestrales y cartera de pedidos repleta de proyectos

ACTIVIDAD

Construcciones y Auxiliar de Ferrocarriles, CAF, es uno de los principales referentes mundiales en el diseño, fabricación, mantenimiento y suministro de material rodante para la industria ferroviaria.
La apuesta por la innovación le ha permitido conseguir una amplia gama de productos y servicios que incorporan los adelantos más vanguardias como la plataforma de Alta Velocidad Oaris, los trenes de media distancia Civity, las numerosas soluciones para redes de metro, la familia de tranvías y metros ligeros Urbos, el monorraíl Arium, así como locomotoras diésel y eléctricas.    
La compañía cuenta con centros productivos en Beasain, Zaragoza, Madrid, Irún, Castejón, Lleida y Linares. Además, dispone de instalaciones industriales en Elmira (Estados Unidos) Bagnères de Bigorre (Francia), México DF (México) y Sao Paulo (Brasil) y una amplia red de centros ensamblaje y mantenimiento en todo el mundo.
El constante ritmo de crecimiento internacional ha incrementado notablemente su cuota de mercado en el exterior, con presencia en 25 países de los cinco continentes.
La dilatada experiencia de CAF en la implantación de sistemas ferroviarios otorga al grupo la capacidad de  acometer proyectos integrales llave en mano para conseguir infraestructuras y servicios de transporte público eficientes.
Entre los objetivos prioritarios de la compañía destaca la labor en I+D con el objetivo introducir en el mercado nuevos avances y productos que contribuyan a la mejora de la calidad, seguridad y confort de los viajeros. Una labor que se desarrolla con las numerosas filiales del grupo entre las que destacan CAF Signalling en el campo de la señalización ferroviaria y CAF Power and Automation en tracción y comunicación.  
Las acciones de la compañía están admitidas a cotización en los mercados de Madrid, Barcelona, Bilbao y Valencia en el mercado continuo.

RESULTADOS 1S2018

Construcción y Auxiliar de Ferrocarriles, CAF,  ha ganado 18 millones de euros en el primer semestre de este año, un 12% más que en el mismo periodo de 2017, cuando registró unas ganancias de 16 millones. Por su parte, el beneficio antes de impuestos ha aumentado un 46% en la primera mitad del año, con unos ingresos de 36 millones de euros, 11 más que en el mismo período de 2017. Este incremento ha estado motivado principalmente por un menor impacto de las variaciones de tipo de cambio y una mejora en los costes financieros.
 En cuanto al importe neto de la cifra de negocio, que ha alcanzado los 943 millones, se ha incrementado un 25% respecto al primer semestre del año pasado, cuando fue de 755 millones, debido a un crecimiento de la actividad industrial en el área de vehículos. El 90% de las ventas realizadas en este período corresponde al mercado exterior. Los trenes cercanías para NS en Holanda; los regionales para las franquicias Northern y Transpennine, ambas en el Reino Unido; las unidades de metro para Bruselas, y los trenes de cercanías para la nueva línea entre México D.F. y Toluca, constituyen los principales proyectos de vehículos en ejecución durante el primer semestre de 2018.

*Dato dividido entre 1.000

INFORME

La carga de trabajo de CAF depende en gran medida de los presupuestos gubernamentales o de las entidades gestoras de las estructuras ferroviarias, por lo que no tiene una fácil previsión.
Ha alcanzado un acuerdo para la adquisición del fabricante de autobuses polaco Solaris por alrededor de 300 millones. La integración de Solaris, el Grupo CAF se convertirá en uno de los líderes actuales del mercado en el segmento de autobuses y amplía su gama de productos.
CAF y Talgo analizan también su posible participación en uno de los proyectos ferroviarios más relevantes de Argentina, que abarca la renovación del sistema metropolitano de Buenos Aires y que conlleva una inversión superior a los 1.700 millones de euros. Además de las empresas españolas, muchas de las cuales, como Talgo, aún no ha decidido formalmente si concurrirán finalmente a esta licitación, figuran otras compañías como Bombardier, Alstom, Hyundai o Mitsubishi.
TambiénSporveien, operador público del transporte urbano de Oslo, ha seleccionado la oferta de CAFpara negociar el contrato de suministro de 87 tranvías por más de 200 millones de euros y se contempla la opción de una posible ampliación de otros 60 tranvías más. Se trata de uno de los mayores contratos de tranvías obtenidos hasta la fecha por CAF, y el de mayor volumen de entre los concursos que este año estaban abiertos en el mercado de tranvías. También es el segundo proyecto de suministro de vehículos obtenido por CAF en el país escandinavo, ya que en estos momentos se encuentran en su fase de pruebas las unidades de alta velocidad de la gama Oaris que con destino el servicio express entre el aeropuerto de Gardemoen y el centro de Oslo, serán operadas por la empresa Flytoget.
La cartera de pedidos a 30 de junio alcanza la cifra de 5.728 millones de euros, con una mayoría de encargos procedentes del ámbito internacional, distribuidos en más de 50 países. CAF cuenta con un volumen total de más de 1.000 millones de euros en forma de adjudicaciones pendientes de firma o en las que es proveedor preferente, que se concretan en proyectos que incluyen metros para Amsterdam, tranvías para Oslo y DMUs para la franquicia de Wales & Borders (Reino Unido).
La compañía mantiene además sus favorables perspectivas para este año, en el que pretende seguir con el crecimiento de doble dígito de su cifra de negocio y con una tendencia al alza del beneficio en los siguientes ejercicios. Un crecimiento basado en un incremento de actividad, especialmente en las plantas de fabricación europeas; un margen de la contratación alineado con los históricos de la compañía; una cartera de pedidos con menor riesgo de ejecución; la excelencia operacional y los programas de eficiencia, la mejora en la gestión de la fabricación e industrialización, y la optimización en el desempeño de suministradores en cuanto a calidad y entregas, entre otros parámetros.
En base a nuestro análisis fundamental, el valor cotiza a ratios moderados. El mercado descuenta 20.3v beneficios estimados para el cierre del año en curso, con un crecimiento del BPA del 67%, el ratio PEG se coloca en 0.3v con margen de crecimiento. Mantiene la deuda controlada y en niveles más que soportables.
Somos positivos con el valor a medio plazo.

*Dato dividido entre 1.000