¿Por qué los nombres se escriben con Mayúscula?

Pues en esta cita tenemos la explicación.
La razón se remonta a la época clásica cuando todo se escribía en mayúsculas. De hecho, la minúscula es un invento basado en la letra carolina de la época de Carlo Magno, que nació por la necesidad de crear un alfabeto fácil de leer y escribir. Entonces se pasó a escribir en minúscula, pero se mantuvo la mayúscula para encabezar algunas palabras; en alemán, todos los sustantivos, mientras que en español y otras lenguas romances, sólo los nombres propios.
Esta convención data del siglo XII, cuando la mayúscula marcaba el inicio de un capítulo o párrafo y facilitaba la identificación de las personas citadas en transacciones y documentos. En el siglo XV, con el humanismo, el uso de la capitular se impuso para distinguir los nombres propios de los comunes iguales (Rosa/rosa).
Pues visto lo de hoy vamos a ponerle una L mayúscula, para definir a las bolsas europeas. L, mayúscula de laterales. Ni rally de navidad, ni de semana santa a este paso. Otro día de fuertes bajadas, gris y enmarañado. Bien es cierto, que Ucrania vuelve a estar en candelero, que los bancos no levantan cabeza especialmente los italianos y que ha habido varios resultados malos en utilities y minoristas que han lastrado, pero da la sensación que hace falta bien poco para que aparezca el papelón de turno.
Al final bajadas fuertes, y gráficos totalmente laterales en Europa.
 
Vamos con la crónica al completo de la sesión.
 
Se esperaba una apertura moderadamente bajista en Europa, estos son los factores a considerar.

El ambiente sigue siendo de tranquilidad y de lateral, esto es importante tenerlo en cuenta. Ayer Wall Street no se movió a penas debido a la fiesta del día de los Veteranos. El volumen fue muy bajo. En todo caso destacar que el sector de constructoras tiró con fuerza y en general el de consumo discrecional estuvo fuerte. Es, estacionalmente, muy buena época para los sectoriales de consumo, como veremos a fondo hoy en Situación intradía.

En Europa hay que recordar que ayer nos alejaron de máximos las caídas de algunos bancos italianos. El sectorial bancario italiano lleva 12% de caída desde primeros de octubre, es decir que lleva muy mal lo de los test de estrés.

Pues bien, hoy de nuevo más líos con los bancos. Se ha sabido que UBS, Citi, HSBC, RBS y JP Morgan pueden sser sancionados en total por casi 3.400 millones de dólares por determinadas irregularidades en forex. Los bancos siempre con enredos. El mercado duda sobre cómo se tomará todo esto. Nunca se sabe, pero en apertura hay cierta cautela.

Algunos de estos bancos están bajando en preapertura alrededor del 1%.

Por lo demás, el lateral sigue campando por sus respetos en Europa, y podemos seguir dando bandazos son rumbo durante mucho tiempo. Por encima no es nada de fiar mientras el futuro del eurostoxx no rompa la resistencia que le forma la media de 200. Es lo mínimo que se le puede pedir.

Goldman ha consultado su bola de cristal, y le ha dicho que el S&P 500 estará el año que viene a finales en 2.150, lo que puede venir bien para animar a los parroquianos.

Estamos teniendo una mala sesión en Europa en donde los protagonistas son sin duda alguna los resultados empresariales y además las muestras de las consecuencias de la crisis en Ucrania.

Vladimir Putin lo tenía todo controlado cuando puso encima de la mesa el órdago a occidente con la anexión de parte de Ucrania. Él era consciente de que Europa estaba saliendo de una crisis muy fuerte y la recuperación tenía los pies de barro, al mismo tiempo de que tenía controlada a Alemania al depender exclusivamente del gas que le vendía su país. Aparentemente tenía todos los ases en su mano ya que no pensaba que se atreviesen a ir en contra de semejante mano ganadora.

La resolución de la situación no fue exactamente la que pensó Putin, ya que occidente se alió y tuvo mano de hierro imponiendo sanciones sabiendo que serían contraproducentes para la economía porque en multitud de sectores las ventas son directas a Rusia. Los que ganaron a Hitler en el invierno no dieron un paso atrás y crearon sanciones a occidente, por lo que el daño fue doble.

Ahora, Europa tiene lastrado su crecimiento y junto con las consecuencias en los mercados emergentes de la retirada de los estímulos en EEUU, tenemos medio planeta con debilidad y el otro medio con cierta fortaleza, aunque hoy el Banco de Inglaterra ha empezado a mostrar signos que no debemos perder de vista.

Hoy los británicos han recortado su perspectiva de crecimiento y también de inflación al ver que el mundo no tiene un crecimiento tan fuerte como se esperaba y además se retrasa la posible aparición de los tipos de interés.

Más muestras de lo anterior las tenemos por ejemplo en los resultados de la alemana E.On en donde el beneficio que viene de Rusia se ha desplomado un 20%.


En resumidas cuentas, tenemos a todos los súper sectores en Europa en negativo con las utilities como las peores con un descenso cercano al -2,5%.


Automoción y recambios pierde -1,82% y ambos súper sectores tienen muy dañado al índice alemán cuyo futuro desciende casi -1,3%.


Por otro lado, la periferia también está en problemas porque los bancos caen -2,21% y multas cercanas a los 3000 millones de dólares para cinco bancos en multitud de países por los problemas de manipulación en las divisas, están pesando mucho, además de malos resultados en Italia. Como podemos imaginarnos, esto también pesa muchísimo en el Ibex 35 cuyo futuro está descendiendo -1,67%.


De momento el mejor de la sesión es el de recursos básicos con un descenso muy ligero de y -0,06% y es que las divisas muestran una cierta resistencia del euro contra el resto de cruces ya que si Reino Unido aplaza la posibilidad de una subida de tipos, EEUU puede ir por el mismo camino, así que sus respectivas monedas tienen debilidad en el día de hoy, algo que es un punto positivo para las materias primas, aunque deban seguir luchando contra esa perspectiva de falta de demanda. Ahora mismo el oro cae -0,06%, la plata -0,54% y el cobre -0,07%.


Debilidad en las bolsas europeas a estas horas. Los bancos lo están pasando mal. Les han vuelto a pillar por enésima vez, y han sido castigados con una fuerte multa, por manipular el mercado forex. Otra más. Una multita, y ala, a seguir. Hasta la próxima manipulación o el próximo lío.

 Pero no nos equivoquemos. Los 21 sectoriales del stoxx 600 están rojo. Esto nos debe llevar a reflexionar bastante. Europa, no está bien. No nos engañemos en los días de subida. Se aprovecha cualquier cosa para meter papelón tras papelón. Los gráficos lo dicen claramente, estamos en lateral, y gracias a San Wall Street que con su tendencia alcista impide que volvamos a la zona de mínimos, pero tampoco se le pueden pedir peras al olmo.
 
La economía de la eurozona va mal, los políticos no se aclaran demasiado, y es lo que nos toca.
 
Así que vamos a darle vueltas a Wall Street, donde parece que hay más chicha J
 
 
Estamos en unas fechas muy propicias para los valores relacionados con el consumo. Acción de gracias y navidades. Todo ello mucho que ver además con el rally de Navidad.
 
Por ello no es de extrañar que los dos sectores de consumo del S&P 500, el discrecional y el staples, lo estén haciendo mejor que los demás en las último cinco sesiones.
 
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También muchas tecnológicas, que fabrican productos de gran consumo, en estas fechas son las que más suelen tirar.
 
Vean el ejemplo de Apple
 
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Quitado el año 2012 que no estaba la cosa demasiado bien para el valor por otros motivos, no le va nada mal a partir de esta época del año.
 
O vean por ejemplo este otro gráfico, de la estacionalidad de 20 años del sectorial de consumer staples:
 
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Se confirma que son los líderes del mercado en estas fechas.
 
Aquí sería lo mismo, pero comparando a este sectorial con el S&P 500
 
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Como vemos el sector tiende a hacerlo en 20 años hasta finales de 2013, peor que el S&P 500 todo el año, pero a partir de octubre y hasta finales de año lo hace de media mejor.
 
Gran parte del tradicional rally de Navidad, como decía más arriba, cuando aparece se debe a valores de este tipo.
 
Misma historia para las tecnológicas:
 
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Y aquí también su comparación con el S&P 500 estacionalmente hablando:
 
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Hasta mediados de diciembre es su mejor momento.
 
Pero vamos a afinar más. Dentro de todo este período el mejor es antes de Acción de Gracias, mejor que navidades, siempre hablando de estos sectores relacionados con el consumo. Si nos volvemos a fijar ahora en consumo, y en concreto en los valores de ventas al por menor. Según datos de Bespoke si contamos desde dos semanas antes de Acción de gracias hasta ese día, sube de media 0,6% cuando el S&P 500 baja en el período el 0,3% y el 72% del tiempo lo hace mejor que el S&P 500 y 78% del tiempo está en positivo.  
 
En cuanto pasa Acción de Gracias viene el bajón.
 
Siempre según datos de Bespoke, dos semanas después de Acción de Gracias, solo lo hace 28,6% del tiempo mejor que el S&P 500.
 
Y si este año funciona el rally de Navidad, lo normal sería que tengamos poca volatilidad, y uno estrategia posible para quien crea que va a haber poca volatilidad, podía ser la del strangle.
 
 En esencia, el 'strangle' comprado consistiría en comprar una call y una put con strike o precio de ejercicio fuera de dinero y que sería una estrategia recomendable si usted cree por ejemplo que la bolsa puede dar un movimiento muy fuerte en pocos días y la volatilidad se incrementará mucho. Si cree que habrá más movimiento lateral y se encuentra en un caso típico de lateral o alcista, como anda ahora Wall Street,  de volatilidad bajo mínimos, debería hacer un 'strangle' vendido, es decir, vender una opción call y otra opción put fuera de dinero Esta misma táctica, pero con el strike cerca del valor actual se llamaría 'straddle' (véase página 362 de mi libro "Leones contra gacelas. Manual completo del especulador").
 
Vamos a poner un ejemplo para que se entienda. Usted cree que esto no se mueve y que la volatilidad no va a subir, por lo que va a vender una put y una call. Recuerde que el tiempo jugará a su favor: cuanto más tiempo pase la prima que le han pagado valdrá menos (la función es más o menos raíz cuadrada del tiempo que falta, así que cuanto menos tiempo queda baja más deprisa). Pero también debe recordar que su beneficio es limitado a la prima que le dan pero las pérdidas ilimitadas, por lo que si el mercado se mueve debe cerrar urgente.
 
Bien, usted cree que no se va a mover y quiere hacer un strangle. Vamos a hacerlo en las opciones del Ibex. Supongamos que el futuro del Ibex, por poner un precio cualquiera, está a 11000, por soñar con los viejos tiempos, y tampoco hay que pasarse, así que nos vamos a alejar en el precio de ejercicio unos 300 puntos. Si vendemos una put 10500 y si vendemos una call 11500, ya tenemos la posición tomada. Si cuando llegue el vencimiento siguiente el futuro del Ibex sigue entre 10.500 y 11.500 y se queda sin superar ese rango nos llevamos toda la prima, pues ninguna de las dos opciones vendidas valdría absolutamente nada.
 
Por supuesto, conforme vaya pasando tiempo sin que se mueva y a volatilidad más o menos constante el riesgo será menor, pues ambas primas valdrán bastante menos y aunque juegue en contra de su posición no le hará tanto daño, el tiempo siempre juega a su favor si es vendedor, lo peor que le puede pasar es que se mueva fuerte en cuanto haya tomado su posición.
 
Si se acerca demasiado a cualquiera de los dos límites debe rehacer completamente la posición situándose de nuevo de manera equidistante a la cotización de ese momento o renunciando a esta especulación. Jamás debe quedarse mirando, pues debe recordar que su riesgo es ilimitado y además las garantías que le estarán pidiendo por haber tomado la posición subirán mucho. En la página de Meff tiene una calculadora para hacer simulaciones con todo tipo de garantías.
 
Sin embargo, si usted cree en todo lo contrario pues tiene que comprar put y call, si cree que el movimiento y el aumento de la volatilidad será muy fuerte, váyase fuera de dinero, si cree que no será tanto quédese al dinero (precios de ejercicio de las opciones cercanos a la cotización actual). En esta posición las cosas son más sencillas: si el mercado no se mueve las primas valdrán cada vez menos (como pasa en los warrants) y usted perderá dinero, si tarda mucho en moverse también podría terminar perdiendo por el efecto depreciación de la prima (el gran problema de los warrants donde se puede terminar perdiendo aun acertando la dirección correcta, además hay que acertarla deprisa o que se produzca un aumento de volatilidad) que puede llegar a ser todo si se toman ambas posiciones fuera de dinero hasta el total de las primas pagadas y si en cambio se produce un fuerte movimiento una de las dos posiciones, la errónea no valdrá nada y la otra se multiplicará por mucho.
 
Las opciones son el gran desconocido del mercado a nivel pequeño inversor, y es una pena, porque es con diferencia en mi modesta opinión el mejor producto a nuestra disposición para luchar en el mercado por la riqueza de posibilidades que dan. El día 17 en colaboración con Intefi daré un taller en plan sencillo para profundizar en la táctica más usada y rentable a largo plazo en opciones, todo muy desmenuzado para que hasta las personas que empiezan desde cero no tengan problemas. 
El saldo de las instituciones sigue siendo comprador pero la actividad vuelve a bajar, normal siendo ayer semi festivo. Mañana tendremos la lectura más aproximada a la realidad.

La rebaja de perspectivas de Reino Unido:

Hoy hemos tenido un evento que es muy significativo y que muchos deberían no perder de vista.

Recordemos que las posibles subidas de tipos en esta augurado tanto en EEUU como en Inglaterra, dos países que han salido bien de la recesión, relativamente, y que los dos utilizaron los programas cuantitativos para recuperar su economía.

Pues bien, mientras ellos van a tener un crecimiento superior al del resto de países, reconocido por casi todos los organismos oficiales, hoy el Banco de Inglaterra ha recortado sus previsiones de crecimiento y de inflación, algo que automáticamente ha retrasado la subida de tipos hasta la segunda mitad del año que viene. No debemos perder de vista que se dijo hace bien poco que se había un incremento de los salarios con los sindicatos a principios de año, sería la señal clara e inequívoca de que había que subir los tipos de interés en primavera.

Evidentemente, el daño económico que ha sufrido Europa con la crisis de Ucrania no va a desaparecer de la noche a la mañana si no desaparecen las sanciones, por lo que el parón tanto de Asia como de Europa tarde o temprano acabará llegando a Inglaterra y Estados Unidos, por mucho que se empeñen en decir lo contrario. Es más, el aumento del precio del dólar daña a las exportaciones, pero intentará favorecer el consumo interno aumentando su poder adquisitivo, así que ya veremos qué factor es el que gana.

Ahora, el Banco de Inglaterra espera que el IPC anual se acerque al 2% a finales de 2017, algo que en el mercado de tipos de interés a corto plazo ya está descontando, por lo que más o menos es lo que espera el mercado. En setiembre la inflación interanual fue del 1,2% y se prevé que baje hasta cerca del 1% el trimestre que viene, algo que está por debajo de sus previsiones de finales del verano y esperan que probablemente haya por debajo del 1% en un periodo de seis meses.

Con respecto al crecimiento, este año espera que haya una expansión del 3,5% pero que irá descendiendo tanto en 2015 como en 2016 hasta el 2,9% y 2,6% respectivamente desde las anteriores proyecciones del 3,1% y del 2,8% también respectivamente.

Con respecto al desempleo espera que en dos años descienda al 5,3% desde la anterior previsión del 5,4 por ciento. Los salarios mantendrán su crecimiento en el 1,25% para pasar en el 2015 aún más, +3,25%, pero en 2016 se revisa a la baja hasta el 3,75% desde la estimación anterior de agosto del 4%. O sea que es cierto, la leyenda urbana que dice que hay zonas del planeta en donde los salarios aumentan con el tiempo es cierta…

Los problemas de los bancos:

Hoy el súper sector bancario es uno de los peores del día con un descenso cercano al 1% al confluir varios factores negativos.

Por un lado tenemos que se está intentando llegar a un acuerdo para dar por terminado el caso de la manipulación de divisas por parte de cinco bancos con una multa cercana los 3000 millones de dólares en UBS, Citigroup, RBS, JP Morgan y Barclays.

Por si fuera poco esto, hay malos resultados en Italia, por lo que los de este país son de los peores en todo el súper sector.

Los problemas de los bancos en Italia:

En este momento están suspendidos de cotización Monte di Paschi y Banca Popolare, por tocar límite de bajadas, el primero baja más del 4% y el segundo más del 6%. Nadie se cree nada de los bancos italianos, y es inevitable su contagio a todo su sector y especialmente al español, donde el Ibex está con demasiados bancos en su ponderación.

Los malos resultados de Burberry:

La marca de los cuadritos ha presentado sus resultados en los últimos seis meses que terminan en septiembre con un descenso hasta los 141,8 millones de libras desde los 159 del mismo periodo del año pasado.

Las ventas aumentaron ligeramente hasta los 1100 millones de libras desde los 1000 del año anterior.

Con respecto al dividendo, sube un 10%.

La culpa del descenso se la han puesto a los problemas en las divisas.

Con respecto a las expectativas, para 2015 espera un crecimiento total de las ventas minoristas como mucho del 5%.

Sainsbury, malos resultados que arrastran a las minoristas:

Sainsbury ha presentado beneficios ajustados con un descenso de 6,3% hasta los 375 millones de libras. En los seis meses hasta septiembre ha tenido unas en pérdidas antes de impuestos de 290 millones cuando el año anterior tuvo unos beneficios de 433.

Las ventas sin gasolinas en centros con más de un año han caído un -2,1% con respecto al año pasado. Las ventas totales han caído un poco hasta los 13910 millones.

La falta de beneficios le lleva a ahorrar dinero y ha recortado sus planes de inversión de capital en 500 millones de libras en los próximos tres años y además un ahorro de costes cercano a los 500 millones.

La desilusión del mercado con estas cifras es total y el Valor cae cerca de -5%, arrastrando también a la baja más de -3% a su rival en la distancia Tesco.

Los resultados empresariales de hoy en EEUU:

- Beazer Homes ha presentado resultados con unos beneficios de 1,88 dólares por acción, mejores de lo esperado que eran 1,08 dólares y mejores que los del año pasado que fueron 0,38 dólares.

Las ventas mejoran hasta los 545,9 millones de dólares, mejor de lo esperado que eran 506.

El precio medio de las ventas sube +12% y además la tasa de cancelación desciende hasta el 23,4% desde el 23,9% anterior. Los nuevos pedidos aumentan +1,6% pero la cartera de pedidos en valor desciende hasta los 519,9 millones de dólares desde los 528,1 del año anterior.

- Macy's presenta resultados de +0,61$, mejores de lo esperado que eran +0,5$ y mejores que los +0,47$ del año pasado.

Las ventas bajan a 6.200 millones, peor de lo esperado y peores que los del año pasado. En centros con más de 1 año bajan -0,7%, mucho peor de lo esperado que era un crecimiento superior al +1%.

Lo peor de todo es que recorta previsiones de beneficios por acción para 2014.

Los datos de Europa de hoy:

Alemania:
 
Precios mayoristas de octubre se caen -0,6% desde el +0,1% y peor de lo esperado que era un aumento del +0,2%. En la interanual baja -0,7%, algo menos que el -0,9% anterior. 

Reino Unido:

Tasa de desempleo de septiembre se mantiene en el 6%, peor de lo esperado que era bajar al 5,9%. Esto debería alegrar algo por el retraso en la subida de tipos. 

El desempleo baja en octubre en 20,400 personas, menos de lo esperado que era una descenso de -24,900 desde los -18.400.

Eurozona:
 
Producción industrial sube 0,6% cuando se esperaba +0,7%. En interanual +0,6% cuando se esperaba -0,3%.

Los datos de EEUU de hoy:

En el mes de septiembre los inventarios mayoristas suben 0,3% cuando se esperaba +0,2%. Las ventas suben 0,2% cuando se esperaban +0,1%.

Dato bastante neutral que no debería mover mercado.

Resumiendo la sesión, nuevo papelón en Europa, que deja bien claro que estamos laterales, y en situación muy diferente a Wall Street. El sector bancario, con varios castigados por manipular precios en forex, los bancos italianos que se siguen desplomando, ha sido uno de los culpables. También mal las utilities con algunos malos resultados, y de fondo la tensión en Ucrania. El problema es que el papel aparece con demasiada facilidad siempre, dejando claro que la situación de fondo es complicada.