Añadir Estrategias de Inversión en Google
La caída de más del 20% de las principales acciones de chips de memoria como Micron Technolog y SKHY Sp ADSdesde sus máximos de finales de junio ha asustado al mercado. No obstante, el analista de Morgan Stanley, Joseph Moore, ha señalado que la caída ha llegado muy lejos, pero los fundamentos que impulsaban la demanda no se rompieron. Lo que representa una oportunidad de compra, según Peace Longe en Yahoo Finance.
La caída provino de otro lugar. La situación se debió a señales de baja demanda de PC, teléfonos inteligentes y otros dispositivos electrónicos de consumo, lo que inquietó a los inversores.
Moore considera que estas señales fueron falsas alarmas e indicadores engañosos para el sector en general, impulsado principalmente por la demanda de centros de datos para inteligencia artificial o IA.
El equipo de Moore consultó con compradores de centros de datos la semana anterior a la publicación del informe. Descubrieron que la intensidad de la escasez no muestra signos de desaceleración.
¿Qué significa la escasez de centros de datos para los precios?
Se prevé que los precios de la memoria para centros de datos aumenten al menos un 25% entre el segundo y el tercer trimestre.
Según Yahoo Finance, esta cifra supera tanto las estimaciones de Morgan Stanley como las previsiones de terceros.
Esto es importante porque el aumento de precios en una supuesta recesión indica que la escasez es real. Cuando los compradores siguen pagando más, significa que la oferta no está cubriendo el mercado.
La memoria de alto ancho de banda (HBM) es fundamental en este contexto
La memoria HBM es una memoria apilada ultrarrápida que funciona junto con los procesadores de IA para transferir grandes cantidades de datos rápidamente, lo que la convierte en un hardware esencial para el entrenamiento y la ejecución de grandes modelos de IA.
La demanda de HBM es el factor limitante, y Morgan Stanley prevé que la escasez se agudice, no que desaparezca.
¿Cuánto podría durar la escasez de memoria?
Una subida de precio a corto plazo es una cosa, una brecha estructural que dure varios años es otra. Morgan Stanley dejó claro que prevé lo segundo.
Según Investing.com, la firma afirmó que la preocupación por la intensificación de la escasez de memoria en 2027 y 2028 sigue siendo "tan fuerte como siempre".
Otros analistas compartieron esta perspectiva.
John Vinh, de KeyBanc, elevó recientemente su precio objetivo para Micron a 1.750 dólares y estimó que la escasez se prolongará hasta 2027.
La demanda que respalda esta previsión es real. Micron informó de compromisos de suministro de memoria por valor de 22.000 millones de dólares por parte de 16 clientes estratégicos, según Reuters.
Estos compromisos incluyen cláusulas de "tomar o pagar" y precios mínimos.
Los clientes están asegurando el suministro con años de anticipación. Así se manifiesta una escasez prolongada.
Lo que indica el ciclo general de los chips sobre la demanda
El ciclo de la memoria no es el único. Se alinea con una recuperación más amplia del mercado de chips, identificada en una reciente encuesta a distribuidores de Morgan Stanley.
Los componentes analógicos, de microcontroladores y de potencia han comenzado a enviarse por encima de la demanda natural.
Esto es una señal de que el ciclo general de los chips se está recuperando, aunque a un ritmo más lento que en recuperaciones anteriores.
Algunas señales destacaron en la encuesta:
- Las expectativas de crecimiento secuencial de los componentes analógicos aumentaron al 75%, con el indicador del ciclo subiendo 9.7 puntos porcentuales desde su mínimo de junio de 2024
- Los chips de potencia están experimentando un modesto aumento en el suministro, impulsado por la demanda de IA y servidores para centros de datos
- Los precios se mantuvieron estables en las líneas de componentes analógicos y de microcontroladores, sin que ningún encuestado reportara precios más bajos
La firmeza generalizada de los precios sugiere que la demanda, y no solo la euforia, es lo que mantiene unida la recuperación.
Sin embargo, persiste la cautela.
Nada de esto convierte a las acciones de memoria en una inversión exenta de riesgo.
Morgan Stanley señaló que las acciones de memoria están saturadas y advirtió que continuarán produciéndose fuertes retrocesos. Considera estas caídas como puntos de entrada tácticos, no como razones para abandonar la tesis.
Además, existe un límite real para los precios. Según Moomoo, un equipo independiente de Morgan Stanley indicó que el impulso alcista de los precios podría estar cerca de su punto máximo.
Los ingresos trimestrales por memoria superan ahora los 200.000 millones de dólares, frente a los aproximadamente 46.000 millones del año anterior. Si los precios suben tanto, la demanda acabará cediendo.
El sector de la memoria sigue siendo cíclico, y si la oferta se recupera más rápido de lo previsto, el mismo poder de fijación de precios que impulsa estas acciones ahora puede revertirse con la misma rapidez.
¿Por qué Texas Instruments muestra la otra cara de la moneda?
No todas las empresas de semiconductores comparten el mismo optimismo, y Texas Instrument deja clara la diferencia.
Según Yahoo Finance, Morgan Stanley elevó sus previsiones de crecimiento y precio a corto plazo para el fabricante de semiconductores analógicos, señalando las sólidas tendencias en los sectores analógico, industrial y de centros de datos.
Aumentó su precio objetivo a 230 dólares desde 221 dólares. Sin embargo, la firma mantuvo su recomendación de "Infraponderar" la acción.
El motivo es un importante aumento de la inversión en nuevas plantas que Morgan Stanley prevé que ejercerá presión sobre los beneficios y el flujo de caja libre a corto plazo.
Una fuerte demanda no implica automáticamente una acción sólida, y Texas Instrument es un ejemplo de ello.
¿Qué significa esto para los inversores que siguen de cerca las acciones de memoria?
Para quienes estén evaluando el sector, aquí les presentamos algunos puntos clave.
La escasez de centros de datos para IA es el principal factor determinante, y Morgan Stanley prevé que esta situación se extienda hasta 2027 y 2028.
La estabilidad de los precios durante una caída demuestra que la demanda se mantiene a pesar de las fluctuaciones en el sentimiento del mercado.
La volatilidad es el precio de entrada. Se esperan más caídas pronunciadas, por lo que se recomienda ajustar las posiciones en consecuencia.
No todas las empresas de chips son iguales. Los líderes en memoria y computación, como NVIDIA y Broadcom, presentan las mejores perspectivas, mientras que las grandes empresas que invierten en este sector se enfrentan a un panorama más difícil a corto plazo.
Según Macrotrends, las acciones de Micron rondaban los 865 dólares el 20 de julio, muy por debajo de su máximo del 25 de junio, cercano a los 1.213 dólares.
El retroceso ofreció a los inversores pacientes una oportunidad de entrada más baja para una operación en la que Morgan Stanley aún confía. Su rentabilidad depende de un factor clave: cuánto tiempo más la IA seguirá superando la oferta mundial de memoria.
