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Los fondos del S&P 500 con ponderación equitativa, como el ETF Invesco S&P 500 Equal Weight (RSP) que ha subido casi un 16% han mostrando un mejor rendimiento que otros al ponderar por igual a todos los valores. Brendan McCann, analista sénior asociado de investigación de gestores en Morningstar, ha señalado que esta diferencia estructural aprovecha el rendimiento excepcional de las acciones más pequeñas frente a los grandes valores que han quedado rezagados según Sheryl Estrada en Yahoo Finance.
El RSP ha subido un 15.95% en lo que va del año hasta el 26 de agosto, en comparación con el 12.37% del ETF iShares Core S&P 500 (IVV), una diferencia de casi 3.58 puntos porcentuales que ha vuelto a poner la ponderación equitativa en el punto de mira.
Ese rendimiento superior acaba de alcanzar un hito propio: el 19 de agosto, RSP superó los 100.000 millones de dólares en activos bajo gestión por primera vez, culminando una racha que le ha permitido captar más de 12.000 millones de dólares en entradas netas solo en 2026.
¿Por qué los fondos de igual ponderación superan al mercado?
La mecánica explica la divergencia. Un fondo ponderado por capitalización de mercado como IVV otorga a sus componentes más grandes, como Nvidia, Microsoft, Apple y Amazon, una influencia desproporcionada, ya que representan una parte desproporcionada del índice. En cambio, RSP asigna a cada una de las 500 empresas prácticamente la misma ponderación en cada rebalanceo trimestral, lo que atenúa la influencia de cualquier gigante individual.
“Esa diferencia estructural será importante en 2026”, según declaró McCann a Fortune.
Señaló el bajo rendimiento de varias de las empresas más grandes del mercado como el factor clave: "Varias de las grandes compañías del mercado, como Microsoft, Nvidia y Apple, han tenido un rendimiento inferior al del mercado tecnológico en general. Dado que RSP infrapondera a estas empresas, su rendimiento está más protegido cuando estas acciones tienen un rendimiento inferior".
La otra cara de la moneda ha reforzado esta tendencia. "Varias acciones más pequeñas del S&P 500 han tenido un rendimiento excepcional en 2026, y la ponderación equitativa les otorga mayor peso", añadió McCann. Por lo tanto, RSP no solo evita a las empresas tecnológicas rezagadas, sino que también aprovecha el potencial alcista de empresas más pequeñas que un fondo ponderado por capitalización apenas registraría.
¿Qué tan popular es esta estrategia?
Este hito plantea la pregunta de si la estrategia de ponderación equitativa se ha vuelto demasiado popular. McCann aún no está preocupado. "Creo que con 100 mil millones de dólares, el ETF todavía tiene mucho margen de crecimiento", afirmó.
Pero señaló una limitación real relacionada con el tamaño del fondo: la liquidez de las participaciones más pequeñas de RSP. “A medida que aumenta el tamaño del ETF, se vuelve más difícil negociar las acciones más pequeñas de la cartera”, destacó McCann.
"No existe una cifra exacta sobre cuánto podrían crecer los activos, pero diría que si se cuadruplicaran, reequilibrar la cartera podría ser más complicado", señaló McCann. Esto situaría el punto crítico cerca de los 400.000 millones de dólares.
Lo que revela esta brecha sobre el mercado en general
McCann considera que esta brecha es un reflejo de la gran dependencia actual del S&P 500 respecto a un puñado de acciones gigantes.
“El principal factor determinante, especialmente con la concentración actual del mercado, es el rendimiento de las acciones más grandes en relación con el mercado en general”, explicó McCann. Dado que muchas de estas acciones más grandes pertenecen a un solo sector, el desempeño del sector tecnológico influye desproporcionadamente en la rentabilidad del índice ponderado por capitalización bursátil.
“Las cifras ilustran la magnitud de esta concentración. Al 25 de agosto, el índice S&P 500 de ponderación equitativa mantenía aproximadamente un 17% de sus inversiones en tecnología, frente al 38% del índice S&P 500 estándar, una diferencia de unos 21 puntos porcentuales”, según McCann. Este índice de referencia ponderado por capitalización bursátil, utilizado por la mayoría de los fondos indexados y fondos de inversión 401(k) con fecha objetivo, representa, en efecto, una apuesta apalancada por un solo sector.
La implicación es ambivalente. “Si el sector tecnológico sufre un revés, RSP debería resistir mejor que el mercado en general”, agregó McCann, lo que constituye un argumento defensivo a favor de la ponderación equitativa.
Sin embargo, también significa que el futuro de RSP seguirá dependiendo del próximo movimiento del sector tecnológico: una recuperación de Nvidia, Microsoft o Apple podría reducir fácilmente la brecha de rendimiento que ha impulsado las entradas de capital este año.
