Estados Unidos
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De las 415 empresas del índice S&P 500 que han presentado sus resultados, el 88% ha superado las estimaciones de beneficio por acción (BPA), con un aumento de los beneficios combinados de alrededor del 25% tras excluir extraordinarios —principalmente las plusvalías por acciones de Alphabet, Amazon y Microsoft—, explica Shannon L. Saccocia, directora de inversiones en Neuberger.
Los beneficios del principal índice del mercado estadounidense están distorsionados por el fuerte crecimiento del sector energético. Sin contar con este empujón extraordinario por el encarecimiento del crudo, el aumento sería del 19%, según recoge un reciente informe de Ibercaja Gestión.
Esa fortaleza no se ha limitado a un puñado de empresas de gran capitalización; las compañías medianas que componen el S&P 500 también registró uno de sus crecimientos de las ganancias más robustos de los últimos años, y los márgenes también se están ampliando. El margen de beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) del S&P alcanzó aproximadamente el 19,8%, lo que supone un aumento de 231 puntos básicos respecto al año anterior, con unos ingresos operativos agregados del segundo trimestre que rondaron el billón de dólares.
Europa
El 78% de las empresas del índice Stoxx 600 han presentado sus resultados del segundo trimestre, y el 63% ha superado las estimaciones de beneficio por acción, con un crecimiento interanual del beneficio por acción del 23%. Esto supone una sorpresa positiva de cinco puntos porcentuales.
Una parte significativa del crecimiento de los beneficios europeos para 2026 sigue concentrada en el sector del automóvil y la banca, y “creemos que mucho dependerá de si el Banco Central Europeo es capaz de gestionar la política monetaria sin aplicar medidas de endurecimiento en un contexto de debilidad económica”, indica Shannon L. Saccocia.
Descontando la energía el crecimiento del beneficio se situaría en el 13%, según los analistas de Ibercaja Gestión. “Por sectores destaca Energía, pero Industrial, Financiero y Tecnológico muestran solidez. El impacto negativo de la guerra en Oriente Medio no se aprecia y Europa, que debía ser la más perjudicada, acorta distancia frente a EE. UU.”, destacan.
Más del 65% de la revalorización del Ibex viene explicada por el sector financiero, acompañado por Repsol, eléctricas y ACS (ambos al calor de la temática de centros de datos).
Japón y emergentes
El 71% de las compañías que han reportado resultados baten las expectativas de beneficios, situando el crecimiento interanual en el 64% (un 15% más de lo previsto). “La subida del BPA del Topix está en máximos de los últimos 5 años y el porcentaje de compañías que baten estimaciones es el más alto desde antes de la crisis financiera”, indican en Ibercaja Gestión.
La exposición de Japón al sector manufacturero, su participación en la cadena de suministro de semiconductores e inteligencia artificial, la reforma de la gobernanza y los factores políticos favorables relacionados con la defensa y la construcción naval han contribuido a impulsar los beneficios, destaca la analista de Neuberger.
Las empresas del índice MSCI Emerging Markets registran unas tasas de crecimiento estimadas del beneficio por acción para 2026 del 59%. Estas cifras están respaldadas por la fortaleza vinculada a la inteligencia artificial en China, Corea y Taiwán, la exposición al sector manufacturero y el beneficio de un dólar más débil.
La mejora de los datos del sector manufacturero apunta a una reaceleración económica intensiva en capital, que tiende a favorecer a los mercados con un mayor sesgo industrial. Estados Unidos, por el contrario, tiene un peso industrial mucho menor desde la perspectiva de los mercados de capitales, “lo que constituye una de las razones por las que esta reaceleración se refleja de forma más visible en los beneficios de Asia que en los de Estados Unidos”, apunta Shannon L. Saccocia.
Inteligencia Artificial y expectativas
El consenso proyecta un crecimiento del beneficio por acción del SP500 del 26% en el tercer trimestre y cercano al 10% para la compañía mediana. Si se cumple, “sería el tercer trimestre consecutivo con crecimiento agregado de beneficios superior al 20%”, explica Javier Molina, analista de mercados de eToro. En su opinión, el verdadero riesgo ahora no es que el mercado esté fuerte. Es que los inversores empiecen a confundir una economía suficientemente débil para ayudar a la Fed con una economía demasiado débil para sostener los beneficios.
El panorama de los beneficios se amplía. Las expectativas mejoran no solo en el sector tecnológico de megacapitalización de EE.
Los efectos de la IA se extienden por toda la economía. Los efectos no se limitan a los semiconductores, sino que también afectan a los sectores físicos implicados en la construcción, el suministro eléctrico y la refrigeración de los centros de datos, así como a las empresas de los sectores de la energía, los servicios públicos, la industria y los materiales. “Es poco probable que los efectos en cadena de la IA se detengan ahí. Las empresas más allá de las que se dedican directamente a la infraestructura de IA se beneficiarán a medida que la IA se extienda por toda la economía y aumente la productividad”, concluye el experto de Vanguard.
