Ray Dalio es uno de los grandes inversores de todos los tiempos y su fondo, Bridgewater Associates, sigue cosechando éxitos desde 1975 y tiene 105 clientes. Entre los cuales podemos mencionar fondos de pensiones, fundaciones o gobiernos extranjeros.

Para satisfacer las necesidades de su diversa base de clientes, aplica un estilo de macroinversión global que tiene en cuenta métricas internacionales como la inflación, los tipos de cambio de divisas y el producto interno bruto. 

Dalio publicó en 2011 “Principios”, un libro de 123 páginas que describe su filosofía de inversión y gestión empresarial basada en una vida de observación.

Entre estos principios podemos destacar los siguientes:

  • Diversifíquese haciendo muchas apuestas más pequeñas frente a menos apuestas más grandes
  • Evite las falsas dicotomías en las compensaciones entre riesgo y recompensa
  • Sistematiza y codifica tu toma de decisiones
  • Mantenga un registro de sus decisiones de inversión
  • Date cuenta de que nada es una apuesta segura, el dolor será tu maestro

¿Cuáles son sus posiciones más importantes?

Su cartera cuenta con 411 componentes y las 10 posiciones más destacadas ocupan el 36,4% del total. Esta información proviene directamente del formulario 13F actualizado a la fecha.

Walmart es la empresa más grande del mundo por ingresos, generando más de 500 mil millones de dólares en ventas anuales. Sus acciones son la participación más grande y representan un poco más del 6% de su cartera total. El fondo de Dalio compró inicialmente Walmart muy recientemente, en el tercer trimestre de 2020. Es probable que apueste a que el comercio electrónico de Walmart se dispare a corto plazo, ya que la empresa aprovecha su enorme red logística para competir con Amazon.

Bridgewater aumentó su posición en un 16% más durante el trimestre anterior. La acción cotiza a 24,3 veces su ingreso neto a futuro, lo que presenta un caso de inversión con un precio relativamente atractivo considerando las amplias perspectivas de crecimiento del comercio electrónico y del foso de la compañía. Walmart también es un aristócrata de dividendos, contando 46 años de aumentos de dividendos anuales consecutivos.

Procter&Gamble actualmente cuenta con un ingreso neto récord LTM (Últimos doce meses) de 14,2 mil millones de dólares.

La acción se cotiza a 23,5 veces su utilidad neta a futuro, lo que, combinado con los agresivos rendimientos de capital de la administración y el sólido balance de la empresa, podría proporcionar un punto de entrada óptimo para aquellos que buscan mantener a largo plazo.

La compañía también es también un Rey del Dividendo, con 64 años de incrementos anuales consecutivos de dividendos. Los dividendos han crecido a una tasa compuesta anual de cinco años del 3,59%, superando la inflación durante este período.

El fondo aumentó su posición en un 119% en su presentación del cuarto trimestre y otro 19% a partir de la última presentación. Las acciones representan actualmente el 5,7% de su participación total.

Coca-Cola Co y Pepsico representan en conjunto alrededor del 7,4% de las participaciones totales. Los gigantes de los productos básicos de consumo son los dos aristócratas de los dividendos, que cuentan con 58 y 49 años de incrementos anuales consecutivos de dividendos, respectivamente. Ambas empresas poseen un foso enorme en sus respectivas categorías. En consecuencia, su modelo de negocio y sus operaciones predecibles los convierten en excelentes fuentes de generación de ingresos.

En términos de crecimiento de dividendos, PepsiCo presenta un ritmo de aumento sustancialmente más alto en los últimos años, mostrando un CAGR DPS de 5 años de 7.8% contra el 4.25% de Coca-Cola durante el mismo período.

La estabilidad del flujo de caja de PepsiCo y Coca-Cola es una gran ventaja para lograr fuertes retornos a largo plazo, lo cual es una cualidad valiosa para los fondos que atienden a una base de clientes tan diversa como Bridgewater.

Ambas acciones rinden alrededor del 3%, lo que en el entorno de rendimiento del trabajo actual debería generar un rendimiento tangible respetable. Sus múltiplos de valoración se mueven de forma casi idéntica, con un P / U adelantado de aproximadamente 24.

Las posiciones de Bridgewater en Coca-Cola y PepsiCo se incrementaron en un 25% y un 21%, respectivamente.

Alibaba, el gigante tecnológico chino, ha estado en la cartera de Bridgewater desde 2018 y desde entonces ha crecido hasta su posición más importante. La compañía informó recientemente sus resultados del primer trimestre, rompiendo las estimaciones al generar ingresos de 28.60 mil millones de dólares, un crecimiento del 64.0% año tras año.

Estrategias de Inversión

Si bien Alibaba sigue siendo una empresa altamente rentable, que muestra márgenes de ingresos netos que a menudo superan los niveles de más del 30%, sus acciones se han quedado rezagadas recientemente debido a las preocupaciones actuales en torno a las acciones chinas. La prolongada y misteriosa desaparición de Jack Ma fue un evento inaceptable para una de las empresas que cotizan en bolsa más grandes del mundo, mientras que la participación del gobierno chino en la dirección de la empresa también ha generado interrogantes entre los inversores.

Bridgewater recortó su posición en Alibaba en un 12% durante el trimestre.

Bridgewater ha asignado alrededor del 3,7% de sus activos en el gigante de la salud, Johnson&Johnson. Recientemente, la compañía registró ingresos trimestrales de 22,32 mil millones de dólares, 7,90% más a / a, y BPA del primer trimestre de 2,32 dólares, lo que implica un aumento de 6,9% a / a. Los resultados de Dividend King fueron una vez más sólidos, lo que resultó en un aumento de su dividendo trimestral una vez más en 5% a 1.06 dólares por acción.

Después de haber logrado 59 años de aumentos anuales consecutivos, los inversores están comprando una empresa de alta calidad con un equipo de gestión altamente competente. La acción se cotiza a una valoración relativamente justa de 18 veces su ingreso neto a futuro, lo que presenta un punto de entrada decente para los inversores actuales.

El aumento más reciente de la posición de Johnson & Johnson fue del 16%.

El modelo de negocio y el valor de la marca de McDonald's se han mantenido resistentes durante décadas, y la empresa ha aumentado su dividendo anualmente durante 45 años consecutivos. Las acciones también deberían estar relativamente a prueba de recesiones, ya que la comida rápida se mantiene muy bien incluso durante las recesiones económicas. Con alrededor de 26,4 veces sus ganancias a futuro, las acciones pueden no ser baratas, pero deberían constituir una posición sólida a largo plazo.

Bridgewater aumentó su participación en McDonald's Corporation en un 22% durante el trimestre.

La cultura de consumo única de Costco Whsl ha sido un fuerte impulsor del crecimiento de los ingresos a largo plazo de la empresa. Si bien el negocio en sí es de bajo margen, las economías de escala son enormes, lo que resulta en un sólido resultado final.

A diferencia de sus competidores, la acción siempre ha atraído una valoración superior. Con un P / U adelantado de 34,5, la acción definitivamente no es barata. Aún así, con sus flujos de efectivo resistentes y su crecimiento orgánico resistente, el múltiplo de valoración de primas de Costco puede estar justificado.

En su último informe trimestral, las ventas netas aumentaron un 21,7%, a 44,38 mil millones de dólares, mientras que las EPS crecieron a 2.75 dólares, un 44,7% más año contra año, lo que comprende otro informe de excelente desempeño. Podemos ver que la acción mantiene su valiosa valoración y, en consecuencia, su rendimiento se mantiene en niveles minúsculos por debajo del 1%.

El aumento más reciente de la posición fue del 15%.

Starbucks es la novena participación más grande y representa el 2% de su cartera total. La icónica compañía de café con sede en Seattle informó un crecimiento de los ingresos del 11% interanual a 6.7 mil millones de dólares, continuando su recuperación pospandémica. En el primer trimestre, las ventas globales en tiendas comparables aumentaron un 15%, impulsada por un aumento del 19% en el ticket promedio y una disminución del 4% en las transacciones comparables.

Como resultado de resultados mejores de lo esperado, la gerencia aumentó su orientación para el año fiscal 2021, esperando ventas de 28.5 mil millones de dólares a 29.3 mil millones de dólares (antes 28 mil millones de dólares a 29 mil millones de dólares) frente a un consenso de 28,62 mil millones. Se espera un margen operativo no GAAP del 16,5% al 17,5%, mientras que las EPS no GAAP deberían estar en el rango de 2,90 dólares a 3,00 dólares (antes de 2,70 dólares a 2,90 dólares).

El dividendo de Starbucks sigue creciendo rápidamente, con una tasa compuesta anual de DPS a 5 años del 18,29%. El dividendo ha ido creciendo anualmente desde que la empresa lo inició, con 11 incrementos consecutivos.

Bridgewater aumentó su participación en Starbucks en un 17% durante el trimestre.

La décima posición más grande es Estee Lauder Rg-A, que ocupa alrededor del 1,8% de su cartera total. La acción ha aumentado la riqueza de los accionistas durante años de manera muy constante, ya que la compañía ha dominado los mercados de cuidado de la piel y maquillaje en los EE. UU.

En el primer trimestre, los ingresos crecieron un 16% a 3,86 mil millones de dólares, con un aumento de las ventas en todas las regiones y en la mayoría de las divisiones de productos. Su crecimiento exhibió la recuperación en varias áreas en comparación con el año pasado, donde las tiendas físicas comenzaron a cerrarse a medida que se extendía el COVID-19. Si bien el desempeño de la empresa ha sido muy sólido, su valoración se ha expandido durante la última década, lo que ha dado como resultado un rendimiento menor a lo largo del tiempo. Por tanto, los inversores actuales están sujetos a un menor margen de seguridad.

La posición se incrementó en un 24% durante el trimestre.