La Bolsa europea vuelve ofrece oportunidades de inversión “que no habíamos visto en los últimos diez años”. Es una de las principales conclusiones de un desayuno informativo celebrado en Madrid que ha tenido como protagonistas a Flavien Del Pino, director en España de BDL Capital Management y Laurent Chaudeurge, miembro del Comité de Inversiones.
Ambos han desgranado las apuestas de la gestora francesa en la renta variable europea. Y es que el mercado europeo vuelve a un primer plano. Tras cinco años consecutivos de flujos negativos, ya en 2025 hubo una entrada neta de dinero, y para este 2026 BDL espera que se confirme la tenencia. “La economía lo va a hacer mejor y va a haber más flujos positivos”, ha valorado Chaudeurg. “Somos positivos en cuanto a la economía europea, con un crecimiento del PIB que se va acelerando cada trimestre”, ha explicado, gracias a factores como el desarrollo del plan alemán de inversiones, la mejora del poder adquisitivo de los consumidores y la recuperación del sector de la construcción.
En el plano empresarial “después de 13 años con un crecimiento cero de beneficios, este año vamos a ver uno del 7%, 8% o 9%”. La parte “menos positiva” es la valoración del mercado, porque las bolsas europeas subieron de media un 20% el año pasado sin apenas crecimiento de los beneficios. Pero incluso así, “Europa cotiza por encima de su media histórica, pero sigue siendo una de las regiones más baratas”, con un PER de 15,5 veces.
Un factor en el que BDL pone especial énfasis es “la calidad”, entendida como empresas con márgenes muy elevados y apalancamiento muy bajo, con un margen EBIT superior al 25%. En ese sentido, “vemos oportunidades que no hemos tenido en los últimos diez años”, han valorado los expertos de BDL, ya que más de la mitad de las empresas europeas de calidad presentan un PER inferior a 20 veces.
En cuanto a la cartera de BDL, destacan tres acciones españolas. “Nos gusta mucho Puig Brands”, ha explicado Chaudeurge, que ve al valor un potencial de entre el 40% y el 50% en los próximos dos o tres años. La Compañía salió a Bolsa con un PER de 21 veces, y ahora mismo cotiza en solo 14 tras haber caído un 30% desde su debut. Sin embargo, BDL augura un crecimiento de la facturación de un 5,7% anual y del beneficio de un 7% en los próximos dos años. Además, se encuentra en “un sector con mucha visibilidad”, porque el top list de perfumen no varía demasiado a lo largo de los años.
Sus otras apuestas en la Bolsa española son Fluidra y HBX. DE la primera de ellas ha explicado Del Pino que se centra en el negocio de las piscinas, pero no en la construcción sino en el mantenimiento, por lo que es “un negocio con mucha visibilidad y recurrencia del cash Flow”. En cuanto a HBX Group International, aunque tampoco ha funcionado bien desde su salida a Bolsa el año pasado, ha valorado que la compañía cuenta con una “ventaja competitiva muy importante” en el negocio de gestión de reservas hoteleras.
BDL mantiene en cartera normalmente entre 30 y 35 compañías. Junto a las españolas mencionadas se encuentran nombres tan conocidos como Saint Gobain, Carlsberg, Henkel, Siemens o Phillips. Un 65% de la cartera está puesta en lo que la gestora denomina ‘compounders’, que combinan calidad y crecimiento (siendo el caso de Puig, Fluidra y HBX) y un 35% en ‘valoración’, donde se agrupan las acciones que se consideran baratas.
La gestora ha reducido el peso de los bancos, que pasaron de ser un 14% de la cartera a apenas un 5%. Al mismo tiempo, se incrementó el peso de los productos básicos y el sector salud, aunque evitando las farmacéuticas y apostando en cambio por medtech.
BDL Capital es una boutique parisina que tiene actualmente 3.600 millones de euros bajo gestión, después de que durante 2025 se registrasen entradas netas por un importe de 700 millones de euros. Especializada en la inversión en renta variable europea, cuenta con un total de 18 analistas fundamentales peinando las oportunidades que ofrece el mercado. La filosofía de inversión pasa por comprar buenos modelos de negocio a un buen precio. Sus dos grandes fondos, BDL Rempart y BDL Convictions, registraron rentabilidades del 8% y el 23,5% en 2025, respectivamente.
