La inteligencia artificial todavía tiene un amplio recorrido en bolsa, según Joran Mambir, especialista de producto de J. Safra Sarasin. Pese a las dudas sobre las valoraciones y la rentabilidad de las inversiones multimillonarias de las grandes tecnológicas, el experto cree que el ciclo inversor sigue en una fase inicial. Además de la IA, identifica oportunidades en la computación cuántica, la ciberseguridad, las redes y los equipos para fabricar semiconductores, con compañías europeas como Nokia y ASM International entre sus apuestas.
El oro sigue siendo uno de los grandes protagonistas de los mercados, en un contexto marcado por la incertidumbre geopolítica, las expectativas sobre los tipos de interés y las dudas sobre la evolución de la economía mundial. Thomas Bollinger, estratega sénior de inversiones de J. Safra Sarasin Sustainable AM, analiza la evolución histórica del oro y los factores que impulsan sus grandes ciclos alcistas
La temporada de resultados del tercer trimestre comenzará con fuerza el 12 de octubre, y el consenso del mercado anticipa otro trimestre excepcional. Los bancos serán los primeros en informar, con siete grandes entidades publicando sus cifras durante la primera semana.
Los mercados financieros descuentan cerca de 90 pb de endurecimiento monetario adicional por parte de la Fed durante el próximo año, reflejando el incremento de los precios de la energía, la mejora del mercado laboral y, probablemente, una tasa neutral de corto plazo más elevada. Coincidimos en que los tipos de interés deben seguir aumentando, aunque consideramos que diciembre es la fecha más probable para la próxima subida.
Los mercados descuentan nuevas subidas de tipos de interés y mayores rendimientos de los bonos, impulsados por un crecimiento económico sólido y una inflación persistente. En este contexto, la renta variable debería encontrar dificultades para registrar avances significativamente adicionales.
Los mercados emergentes se han sumado al ciclo global de capex. En Asia, gran parte del gasto en capex está impulsado por el desarrollo de las cadenas de suministro vinculadas a la inteligencia artificial, las necesidades de infraestructura y la diversificación manufacturera. En la Europa emergente, destaca el gasto en defensa, mientras que en Latinoamérica, la inversión se ha concentrado hasta ahora en el sector de los recursos naturales.
A diferencia de lo que ocurre en los mercados de valores, las tendencias históricas de los bonos del Tesoro de EE.UU. en las elecciones de mitad de legislatura no aportan mucha información.
Los bonos del sector asegurador ofrecen actualmente rentabilidades superiores al 4,5% y, en algunos casos, por encima del 6%, en un entorno que Dinesh Pawar, gestor del JSS Twelve Sustainable Insurance Bond, considera favorable para las compañías aseguradoras. El experto destaca las oportunidades en deuda Tier 2 y Restricted Tier 1, así como la solidez de los diferenciales del sector, y apunta a una mayor oleada de emisiones en los próximos meses.
El cobre se está beneficiando de una demanda estructural sólida, un factor que contribuye a que se esté impulsando su precio.
En 2026, la estrategia europea en semiconductores se centra en la fabricación en nodos maduros (nm). Esto refleja sus fortalezas industriales y en automoción, más que una ambición por competir en lógica o memoria de última generación.
Joran MambirJoran Mambir
Dinesh Pawar
