Noticias de Adrien Pichoud

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Las virtudes de los activos de alto rendimiento en periodos de subidas de tipos

Es bien sabido que las épocas de subida de los tipos de interés son periodos complicados para los instrumentos tradicionales de renta fija. Sin embargo, no todas las categorías de activos de renta fija son iguales. Si bien los bonos de alto rendimiento forman parte de la familia de renta fija, tradicionalmente han brindado rentabilidades atractivas de manera sistemática en diversas situaciones del mercado.

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La calma de los bancos centrales

El clima económico actual está casi tan cerca de ser una economía con las condiciones más favorables como puede estarlo a nivel global, con una expansión amplia, una inflación positiva pero baja y políticas monetarias acomodaticias. Esto permitió a la Fed llevar a cabo una “subida acomodaticia” de los tipos de interés en marzo y al BCE mantener su compromiso con las políticas de apoyo. Si el gasto de los consumidores, principal motor de esta expansión, mantiene el ritmo durante los próximos meses, los factores sugieren que parte de estas dinámicas deberían estar a punto de perder impulso.

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Economía mundial: de la deflación a la reflación

El período posterior a la crisis de 2008 se ha caracterizado en general por tímidas presiones inflacionarias, con factores cíclicos (desempleo elevado, austeridad presupuestaria, etc.) que han coadyuvado a las trabas estructurales en contra de la inflación (tendencias demográficas, elevado endeudamiento).

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Un poco de calma en medio de la tormenta

El nivel de incertidumbre política sigue siendo elevado a ambos lados del Atlántico. La votación del Brexit ya ha sacudido el panorama político del Reino Unido y ha aumentado la sensibilidad al riesgo político en la zona euro, donde se celebrarán varias elecciones clave en los próximos meses.

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Impacto del Brexit en la economía

Si finalmente sale vencedor el voto para abandonar la Unión Europea en el referéndum del 23 de junio, se avecinará un periodo de incertidumbre y volatilidad, no solo sobre el futuro de Reino Unido sino de toda la Unión Europea.  

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Renta Variable: España, en el ojo del huracán

Estas últimas semanas han sido especialmente volátiles. Después de concentrarse en las publicaciones de resultados de las empresas, el mercado vuelve a afrontar a su viejo demonio: los temores de explosión de la zona euro.

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Los tipos gubernamentales vuelven a distanciarse en Europa

Tras el aumento de los tipos de interés a largo plazo provocado por un discurso menos acomodaticio de la Fed a mediados de marzo, la situación se ha apaciguado para los emisores de buena calidad, y los tipos se han estabilizado en torno al 2,25% para el papel estadounidense a 10 años y al 1,80% para el alemán.

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