Consultorio de bolsa

Desde un punto de vista fundamental vemos que, a pesar de las últimas mejoras que se han producido en las recomendaciones de los analistas para los componentes del sector bancario, los precios objetivo de los diferentes consensos de mercado se encuentran por debajo de los niveles de cotización actual para la totalidad de los componentes. También hemos repetido en varias ocasiones que creemos que poco a poco la percepción va a mejorar para ellos. En el caso concreto del Sabadell, vale lo dicho, con la particularidad del esfuerzo que ha realizado la entidad catalana para integrar las redes de los bancos que ha incorporado a su estructura en los últimos años. Quizás y junto con Bankinter son las entidades que vemos de forma más clara entre la banca doméstica.
Desde un punto de vista técnico, parece que el valor ha podido completar la estructura alcista de 2 impulsos proporcionales que señalábamos días atrás con objetivo en el nivel de los 2,35 EUR como zona de resistencia, nivel que se corresponde con la zona de máximos alcanzada por Sabadell entre finales de 2011 e inicios de 2012. Por lo tanto, en estos momentos nos encontramos en un momento clave. Por abajo, el valor podría corregir hasta niveles de 1,95 EUR sin que esta situación fuera grave y es el primer nivel de soporte relevante. De perder este nivel, sí se podrían acentuar las caídas hasta la zona de los 1,73 EUR.

Telefónica es un valor que está dando bastantes dolores de cabeza tanto a analistas técnicos como a fundamentales. Hace pocas fechas Telefónica publicó unos resultados correspondientes a 2013 que podríamos calificar como sólidos, cumpliendo con todos los objetivos fijados en el guidance para el año, en línea con las estimaciones de consenso a nivel de ingresos y por encima en EBITDA y beneficio neto. Entre sus cifras destacaríamos la generación de flujo de caja libre elevado, un buen margen operativo en España y una nueva reducción de su deuda, situándose esta en 45.381 millones de euros, lo que supone un ratio de endeudamiento de 2,38 veces EBITDA, un múltiplo ya a un nivel más que aceptable, fijándose el objetivo de bajar la deuda por debajo de los 43.000 millones de euros a finales de 2014. Interdin Análisis estima un valor teórico para telefónica en 13,80 EUR.
Podemos ver en este gráfico diario de medio plazo como Telefónica continúa mejorando su aspecto técnico, asistiendo desde verano de 2012 a una sucesión de máximos y mínimos relativos cada vez mayores, dando formación la sucesión de estos mínimos a una directriz alcista que viene sirviendo como soporte al valor desde el inicio del movimiento al alza.
Si atendemos a la evolución del precio desde octubre del año pasado, vemos como éste ha venido corrigiendo parte de las alzas previas y ya desde el mes de diciembre de 2013 la pendiente resultante de unir sus mínimos relativos previos viene tomando cada vez menor inclinación (marcado en verde). Este hecho, unido a la solidez que le debe de dar la proximidad de su directriz alcista, puede dar lugar a la formación de un suelo redondeado que permita al valor desarrollar un nuevo movimiento al alza, con próximos objetivos en 12,60 EUR primero y en 13,10 EUR después. La estructura del MACD podría apoyar este desarrollo alcista que esperamos.
Un cierre por debajo de los 10,80 EUR anularía todo el planteamiento técnico expuesto.
Está claro que tanto desde el punto de vista fundamental, como desde el punto de vista técnico, nos gusta Telefónica.