La semana comienza algo mejor de lo que la terminamos pero hay que distinguir cuatro elementos: macro, micro, valoración y momentum, reconoce Pablo García, de Carax Alphavalue. 

Sobre la macro, es cierto que las dudas sobre la recuperación del segundo semestre se están complicando - lo hemos visto con los datos en China, la producción industrial ha crecido menos y las ventas minoristas han sido un poco peores de lo previsto-. A nivel micro, crecimiento esperado para Europa de casi un 10%, respecto al 6.1% de EEUU y es cierto que no esperamos fuertes sorpresas negativas en los resultados”, explica este experto en Radio Intereconomia.

Sin embargo, los puntos más interesantes son valoración y momentum. En primer lugar, los mercados de la Eurozona están baratos y con un comportamiento que ha sido peor. El Eurostoxx50 todavía incluso está negativo pero, sin embargo, Europa crece un 5.5%, Suiza un 14.6% y Suecia un 8.2%. “Ahí llega la normalización y esperamos que los mercados, como el español e italiano, puedan hacerlo mejor”. El famoso PER de las economías de la periferia está por debajo de la media.

Respecto al momentum, García reconoce que sigue mejorando y está siendo respaldado por el Asset Allocation. Tomar posiciones en renta variable es la mejor opción, prosigue este experto. El primer trimestre deber ser el más flojo del año, si es cierto que al final será bastante potente pero eso es también de un optimismo que tenemos todos los analistas. Hay cierta desaceleración con datos todavía fuertes en China pero “razonablemente optimistas. Si hablamos de normalización, Europa tendrá un comportamiento más interesante por la inyección monetaria de Japón”.

En EEUU, las últimas actas de la FED mostraban que algunos empiezan a hablar de que el QE3 podría dejar paso a que la economía intentara tener catalizadores por sí misma. Esto puede ser “un buen dato siempre que se estabilice el mercado laboral. Hay que ser relativamente optimista y tiene sentido mirar de nuevo a Europa e incluso a España porque somos los que más dudas hemos tenido, los que menos hemos crecido y los más baratos en términos comparables”.

En el mercado de materias primas, el experto de Carax Alphavalue reconoce que las commodities no son la apuesta. Si miramos al mercado de metales y minería, siguen teniendo un componente muy negativo del año. La sobreproducción en Europa es enrome y los cíclicos pesados tienen que esperar a que se reactive un poco la demanda futura en los mercados asiáticos. “Pero el sector de utilities tiene bastante recepción de dinero y podría ser una apuesta”, concluye.