Añadir Estrategias de Inversión en Google
En el momento actual hay tres factores sobre la mesa que está condicionando el comportamiento de los mercados: los precios del petróleo, que fluctúan con cada giro en el conflicto de Oriente Medio; las ganancias de IA y los planes de gasto que están impulsando los precios de las acciones tecnológicas y, por último, la revalorización en los rendimientos de los bonos gubernamentales, que refleja las crecientes preocupaciones sobre la inflación y la incertidumbre sobre cómo responderá la Fed.
“Vemos esto no como algo nuevo, sino como una continuación del régimen macroeconómico más amplio que hemos descrito durante varios años. La expansión de inversión en IA más rápida de la historia se está desarrollando en un mundo moldeado por la escasez de oferta, donde las restricciones energéticas, los mercados laborales ajustados y la fragmentación geopolítica están cambiando el enfoque de la eficiencia a la resiliencia. Mientras tanto, los gobiernos y los grandes proveedores de la nube (hyperscalers) recurren a la misma reserva de ahorros, intensificando la competencia por el capital. Estas fuerzas están empujando a los inversores a exigir mayores rendimientos para prestar dinero a más largo plazo, elevando los rendimientos reales en los mercados desarrollados. Esta revaloración más amplia sustenta el panorama de inversión actual”, dice el último informe de BlackRock Investment Institute.
Un contexto en que los inversores deben ser deliberados sobre las exposiciones económicas o temáticas que poseen, los vehículos que utilizan para implementarlas y sus horizontes de inversión. Desde Blackrock ofrecen sus visión de más convicción en este mes de agosto:
- Crecimiento y escasez de IA: El desarrollo de la IA se está acelerando, haciendo que los cuellos de botella sean restrictivos. -> Expresión en cartera: Sobreponderar acciones de EE. UU.; enfoque en oportunidades de cuellos de botella de IA: energía, chips y centros de datos.
- Duración y diversificación: Los bonos largos conllevan una alta sensibilidad a las tasas y son diversificadores menos confiables. -> Expresión en cartera: Preferir los bonos gubernamentales a corto y medio plazo sobre los bonos largos para obtener ingresos.
- Diferenciales de crédito y liquidez: La selectividad es crucial en medio de diferenciales ajustados y fundamentos desiguales. -> Expresión en cartera: Crédito con flujos de caja claros, protecciones para prestamistas y valor de recuperación; alto rendimiento con mejor calificación.
- Inflación y escasez: La escasez, el suministro seguro y la demanda de energía conllevan riesgos de inflación. -> Expresión en cartera: Infraestructura, cuellos de botella energéticos, deuda local de mercados emergentes y exposiciones vinculadas a activos reales.
- Oportunidad de Alpha: Los resultados macroeconómicos vuelven a importar en el nuevo régimen. -> Expresión en cartera: Fondos de cobertura macro, capital riesgo, estrategias neutrales al mercado, crédito privado seleccionado y alfa fuera de EE. UU.
En el mercado de renta variable y por regiones:
Estados Unidos (Sobreponderar): Tienen una visión muy positiva de esta región. Consideran que las fuertes ganancias corporativas, impulsadas por el desarrollo de la Inteligencia Artificial (IA) y un contexto macroeconómico favorable, están superando las expectativas de que las tasas de interés se mantengan altas. Recomiendan enfocarse en las oportunidades generadas por los "cuellos de botella" de la IA: el sector de la energía, los chips y los centros de datos.
Europa (Neutral): Para que Europa tenga un mejor rendimiento, el informe indica que se necesitarían políticas más favorables para las empresas y mercados de capitales más profundos. Dentro del mercado europeo, prefieren los sectores financiero, de infraestructura e industrial.
Reino Unido (Neutral): Las valoraciones de sus acciones siguen siendo atractivas si se comparan con las de EE. UU.. No obstante, BlackRock ve pocos catalizadores a corto plazo que puedan desencadenar un cambio positivo.
Japón (Neutral): Los balances corporativos sólidos y las reformas de gobernanza en las empresas del país siguen siendo factores de apoyo. En Japón, prefieren exposiciones específicas a la "IA física" y a los cuellos de botella generados por la construcción de esta tecnología.
Mercados Emergentes (Neutral): Ven oportunidades en lugares donde el desarrollo de la IA impulsa la demanda de nueva infraestructura. Destacan que ven este potencial particularmente en América Latina.
China (Neutral): Ven oportunidades en la IA física dentro de China. Señalan que la tecnología de IA económica y de código abierto podría impulsar la adopción, pero advierten que esto no se traduce necesariamente en que los proveedores de IA vayan a ser rentables.
En el mercado de renta fija, BlackRock prefiere los bonos gubernamentales a corto y medio plazo (como los del Tesoro de EE. UU. y de la zona euro) para obtener ingresos duraderos. Recomiendan "infraponderar" los bonos a largo plazo debido a que los inversores exigirán mayor compensación por la inflación persistente y los altos niveles de deuda.
