Las grandes tecnológicas han publicado resultados récord en 2023, un primer trimestre que ha sido positivo. ¿les queda recorrido pese a esa valoración tan grande? 
Los PER no son tan atractivos como los de 2002 cuando vimos la caída tan fuerte al calor de la fuerte subida de los tipos por parte de la FED pero aun así las valoraciones, aunque los PER no sean atractivos, no son malas porque si hubiéramos comprado Amazon en base a su PER nunca lo habríamos comprado y ha subido más de un 12.000%. Eso se fundamenta en unos ingresos que dan fe de que los PER realmente pueden tener cierto sentido. 

En un artículo reciente dice que “ya no vale todo. Los 7 Magníficos ya no lo son tanto, al menos no todos ello”….¿A qué se refiere? 
El mercado está volviendo a poner en precio, de hecho se ve la distinción entre lo que ha subido Nvidia y lo que ha caído Tesla, y el mercado realiza movimientos que a corto plazo no entendemos.  Alphabet o Microsoft han publicado buenos resultados pero Meta ha publicado buenos resultados y las acciones han caído mientras Tesla publicó resultados por debajo de las expectativas y las acciones subieron mucho. Efectivamente, no todo vale. ¿En qué se fijan los analistas para que unas empresas que han superado las expectativas caigan en bolsa y al contrario? Hay que mirar más allá pero el mercado está poniendo en precio ya que los 7 Magníficos no suben todas. 

¿Es momento de tener exposición a EEUU?¿A través de las tecnológicas o de forma directa? 

Es verdad que es un momento atractivo, sobre todo porque en algún momento, al ser los datos macro un poco regulares, se producirán bajadas de tipos y ahí la tecnología se verá beneficiada. Cualquier fondo con exposición a EEUU tiene peso importante en las grande tecnológicas pero hay fondos más específicos como el Franklin US Technology, JP US Technology y hay otros fondos que invierten en tecnología pero quizás son algo distintos, como el Fidelity Global Technology u otros de pequeñas compañías emergentes como el Allianz Oriental Income. Oportunidades muy buenas para el inversores que quiera aprovechar el crecimiento tecnológico. 

¿En qué porcentaje? 

Un 50% teniendo en cuenta el peso que tiene a nivel global puede ser acertado. Los fondos globales suelen tener más del 50% en EEUU. En otros mercados vemos valoraciones mucho más atractivas y merece la pena buscar valores que no estén tan valorados. 

¿También en tecnología? 

En Europa el componente tecnológico es menor y en ese tipo de mercados quizás compense buscar otros estilos que se beneficien de las bajadas de tipos o el crecimiento económico, como las small caps.