Añadir Estrategias de Inversión en Google
José Luis Cava arranca señalando que, tras ciertos mensajes y publicaciones, “los participantes en los mercados descontaron unas expectativas de subida del tipo de interés”, aunque insiste en que el foco está equivocado: “nos estamos fijando en los tipos de interés, que es lo menos importante”.
El experto subraya que “la clave fundamental” es “el carácter restrictivo de la política monetaria”, y recalca que “los tipos de interés no son la variable básica”, sino “el balance del sistema de la Reserva Federal”. En este sentido, considera “improbable” una subida de tipos antes de las elecciones de medio mandato, y apunta que, de producirse, sería “en diciembre”, además de restar impacto a esas subidas porque “la economía de Estados Unidos está fuerte” y puede soportarlas “sin alterarse”.
Para Cava, “aquí está el truco”: aunque el activo del balance se mantiene estable, el movimiento relevante está en el pasivo. Describe cómo existen “362.000 millones libres” en operaciones repo que pueden canalizarse mediante la emisión de deuda a corto plazo, lo que implicaría que “el balance se queda inalterado, pero de forma encubierta hay un QE”. Es decir, “Kevin Warsh va a hacer un QE, pero lo va a hacer utilizando el dinero de los bancos”, explica.
Finalmente, el analista concluye que esta inyección de liquidez permitiría sostener los mercados: “hay dinerito, hay liquidez” y “lo más probable es que la bolsa siga subiendo hasta la segunda mitad del año 2027”.