âPensaba que el mercado se iba a encontrar más flojo ante la expectativa de que el asunto de Grecia se acabe cerrandoâ¦pero, sin duda, lo que más me preocupa es la parte de los bonos. El español presenta una rentabilidad muy similar al italiano. Si España tenÃa cierta ventaja con respecto a Italia, tras las elecciones de hace quince dÃas, la va a perder.
A nivel de mercado, hay que tener mucho cuidado porque las bolsas no puede subir un 15% el primer trimestre y seguirlo haciendo el resto del año. Puede que el año ya esté hecho en mercados como el Cac o el Dax.
Defendemos que estamos en una nueva normalidad apoyada en tipos bajos o inexistentes. En la eurozona hablamos de tasas que tardarán aún más que en USA en subir. Con el nivel de globalización y de competitividad de los emergentes, más la bajada del precio del petróleo, apostar por bonos ligados a la inflación tiene su riesgo.
A nivel de bolsas, empezarÃa a sobreponderar más el resto de Europa que España, a pesar de que hay compañÃas que lo pueden seguir haciendo bien como Inditex o Dia. Y reducirÃa constructoras tras las elecciones del 24-M. La economÃa española se está limpiando de muchas cosas y la primera es objetiva: estamos en superávit por cuenta corriente y eso es muy importante. La segunda fase de la limpieza es el cambio de dirección en el empleo. Y la tercera fase, que no nos corresponde a los economistas, es la corrupción.
*Declaraciones a Radio IntereconomÃa
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