Los resultados de 3T16 se han situado por encima de sus estimaciones: +3% en margen de intereses, margen bruto y margen neto, y +50% en beneficio neto. Respecto al consenso, las cifras del trimestre de Liberbank también han superado lo estimado: +2% en margen de intereses, +8% en margen bruto, +24% en margen neto y +28% en beneficio neto.
Estabilidad del margen de intereses, buen comportamiento de los gastos de explotación y fuerte caída trimestral de las dotaciones a provisiones permiten más que compensar menores ingresos por ROF, puesta en equivalencia y comisiones netas. 

La conferencia será a las 9:30 de la mañana. Esperamos reacción positiva de la cotización.

Destacamos resultados de la compañía:

Márgenes: estabilidad en el MI/ATM que se mantiene en 1,06% en 3T16 (vs 1,06% 2T16 y 1,01% R4e). Las comisiones netas vuelven a caer en términos trimestrales aunque moderando el ritmo hasta -2,2% (vs -9,6% 2T16/1T16), nula aportación de las entidades valoradas por puesta en equivalencia y menores ROF (-27% 3T16/2T16). Todo ello explica un margen bruto cayendo un 15% en 3T16 vs 2T16.
Los gastos de explotación disminuyen 5,5% vs 2T16 (+3% vs R4e), que no es suficiente para compensar la caída de los ingresos y lleva a un nuevo deterioro del ratio de eficiencia hasta el 40% en 3T16 (vs 30% en 2T16). 
El fuerte descenso de las dotaciones a provisiones, -73% 3T16/2T16, compensa los menores ingresos, y permite alcanzar un beneficio neto de 27 mln de euros en 3T16.

Negocio: el crédito desciende -3% trimestral afectado por estacionalidad, de modo que la inversión crediticia muestra una caída cercana al 5% vs 9M15. Los recursos totales aumentan +2,4% i.a (-0,1% 3T16/2T16) apoyado por el crecimiento de los depósitos a la vista (+9% i.a).

Solvencia y Liquidez: el CET 1 "phase in" mejora hasta niveles del 13,9% (vs 13,6% en 1S16), +30 pbs en el trimestre de los que 17 pbs es generación orgánica. El ratio de apalancamiento mejora en 0,2 pp hasta 5,5%.

Calidad crediticia: la tasa de morosidad se sitúa en el 8,8% (vs 8,8% en 1S16) y la cobertura disminuye ligeramente hasta el 45% (vs 45,8% en 1S16).