Melia Hotels: fuerte tirón de su negocio en Asia Pacífico

Fundada en 1956 en Palma de Mallorca (España), Melia Hotels es una de las compañías hoteleras vacacionales más grandes del mundo, además de líder absoluto del mercado español, tanto en el ámbito de ocio como en el de negocio.

Gabriel Escarrer Jaume ocupa los cargos de Vicepresidente Ejecutivo y Consejero Delegado de Meliá Hotels International, siendo por tanto el primer ejecutivo de la Compañía. Escarrer representa la segunda generación de la familia fundadora, ya que su padre, Gabriel Escarrer Juliá, creó Meliá Hotels International en 1956, convirtiéndolo a lo largo de seis décadas en uno de los más importantes de la hotelería internacional. En 2016, el fundador renunció a sus facultades ejecutivas, pasando a ser Presidente No Ejecutivo, manteniendo además la presidencia del Consejo de Administración y de la Junta general de Accionistas.

En la actualidad dispone de más de 370 hoteles distribuidos en 43 países de 4 continentes, comercializados bajo las marcas:

Gran Meliá

Meliá, Paradisus Resorts

ME by Meliá

Innside by Meliá

TRYP by Wyndham

Sol Hotels

Club Meliá

Cotiza en el Ibex 35 así como en el índice Carbon Disclosure Project (CDP).

RESULTADOS 9M2018

Meliá Hotels ingresó 1.414,1 Mn€ hasta septiembre, una cifra ligeramente inferior a la obtenida en el mismo periodo de 2017, debido al importante volumen de reformas y los procesos de aperturas en marcha, y su Beneficio Neto se incrementó un 10,1% sobre el alcanzado el año anterior, con una mejora del Ebitda del 9,1%. Se valora especialmente la mejora en el margen de Ebitda (+83 puntos básicos) imputable sobre todo a las acciones de mejora de la eficiencia, tanto en las ventas como en el conjunto de la gestión, a medida que el Grupo avanza en su transformación digital. El Beneficio Por Acción (BPA) creció también un 10,1%, situándose en €0,52, frente a los €0,47 del mismo periodo de 2017.

Los resultados financieros muestran el mantenimiento del ratio Deuda Neta/Ebitda en 2 veces, y el impacto positivo de los tipos de cambio se sumó al menor tipo de interés promedio satisfecho por la Compañía, permitiendo reducir los gastos financieros netos. El Grupo, que ya publicó en julio la valoración de los Activos Netos en propiedad, ha concluido la nueva valoración de sus Activos Netos incluidos en Joint Ventures, que se cifra en €643m, situando el valor neto de los activos por acción en los 15,2€.

En cuanto al negocio hotelero, el Grupo destaca que, en moneda constante, el Ingreso Medio por habitación (RevPAR) mejoró un 2,9%, atribuible tanto a precios como a ocupación. Mejora de márgenes, ya que en moneda constante, el margen de Ebitda fue de 118 pb en los primeros nueve meses.

Resultados por Divisiones

AMÉRICAS

-3,6% RevPAR en el trimestre

+9,5% de Ebitda en moneda constante (9M)

+445 pb en margen de Ebitda (9M)

EMEA

+1,7% RevPAR

+13% Ventas de Melia.com

MEDITERRÁNEO:

 -1,2% RevPAR

+7,5% Ingresos por fees

+11% ventas de Meliá.com

ESPAÑA

-0,1% RevPAR

+9% ventas de Melia.com

CUBA:

-10,3% RevPAR (en USD)

-14,6% ventas Melia.com

ASIA PACÍFICO 

+17% RevPAR

+20,5% Ingresos por fees

+19% VENTAS Melia.com

BRASIL:

-0,4% RevPAR (+16,1% en moneda local)

-3,3% ingresos por fees

*Dato dividido entre 1.000

PERSPECTIVSA DE NEGOCIO

La Compañía resiste satisfactoriamente el impacto de la recuperación de destinos emergentes, y la ralentización de las ventas de última hora motivada por el cálido verano en el norte de Europa, entre otros factores

Crecimiento espectacular de MeliaPro, el Portal exclusivo para profesionales y segmento Meetings & Events, una fuerte apuesta del Grupo para potenciar la relación con sus partners comerciales.

Meliá atribuye el incremento de la rentabilidad a las eficiencias favorecidas, fundamentalmente, por la estrategia de digitalización, y por las economías de escala que se han generado ya por la implementación del modelo de negocio basado en la gestión, del cual es un ejemplo la región de Asia Pacífico. Allí, la Compañía tiene ya una estructura fuertemente asentada, que le permite crecer a un ritmo muy importante mediante la incorporación de hoteles en gestión.

Expansión y hoteles-clave

Respecto a expansión internacional, en coherencia con la apuesta por fortalecer su liderazgo en segmento vacacional y “bleisure” (de resorts urbanos) el Grupo concentra el grueso de su crecimiento en tres áreas geográficas fundamentales, como son el Sudeste Asiático, el Mediterráneo y norte de África, y el Caribe. Hasta septiembre, se firmaron 14 nuevos hoteles en China, Tailandia, Vietnam, Emiratos, Marruecos, Montenegro, Portugal, Caribe Mexicano, Malta y Reino Unido, y las aperturas durante el mismo periodo fueron 17, todas ellas bajo contratos de gestión salvo un hotel en alquiler. En línea con su estrategia de marcas, el Grupo desafilió 4 hoteles en los primeros 9 meses del año.

PREVISIONES

La compañía mantiene una expectativa positiva para el cuarto trimestre, donde espera una mejora de un dígito del RevPAR en sus hoteles urbanos, a excepción de Barcelona, que sigue acusando la caída de un segmento clave como el de Congresos, y una intensificación de la competencia que ejercerán en esta temporada los destinos reabiertos de Egipto y Túnez sobre las Islas Canarias, tras unos años de récord.

Meliá Hotels reitera el objetivo de Deuda neta/Ebitda en 2,0x para el final del año.

VALORACIÓN FUNDAMENTAL

Mantiene su estrategia a largo plazo centrada en potenciar los establecimientos de mayor categoría y menos sensibles a los ciclos económicos, con mayores márgenes y más protegidos de la competencia de las plataformas de alojamientos turísticos, así como mejorar la rentabilidad explotando los canales de distribución propios y apostando por la gestión frente a la propiedad.

En base a nuestro análisis fundamental vemos potencial en el valor a medio plazo. Con un PERe sobre previsión 2018 de 12.80x, frente a un ratio para el Ibex 35 de 16,5x; teniendo en cuenta el CBAe del 10%, el ratio PEG muestra descuento (1.16); PVC de 1.5v; PCF<10x y Yield moderado frente a la rentabilidad media del sector y del mercado. Somos positivos.

*Dato dividido entre 1.000