Las previsiones son muy optimistas, con estimación de impulso en ingresos del 22% y Margen EBITDA que pasará del 23% al 27% y será del 32%-34% en 2021 sin se cumplen objetivos. La cuenta de resultados arroja cifras sólidas y dan cosistencia a estas previsiones.
Grupo MASMOVIL cotiza con ganancias del 0,829% en la apertura del mercado y sus títulos se cambian a 19,46€/acción, en una mañana de tirón alcista para el selectivo Ibex-35 favorecido por un posible acuerdo comercial EE.UU.-China y la victoria con mayoría abultada de Johnson.
Tras el acuerdo con Orange, MásMóvil revisó al alza sus objetivos para el cierre de 2019, 2020 y 2021.
OBJETIVO 2019
- La compañía espera ahora que los ingresos por servicio alcancen 1.445M€, (+262M€ / +22% YoY vs. FY18)
- El EBITDA ajustado se prevé que alcanzará ahora 465M€, frente a una previsión anterior al acuerdo con Orange de 450M€, de forma que el Margen EBITDA ajustado crecerá hasta alcanzar el 27% frente al 23% de FY18.
- El Capex neto total se espera que alcanzaría 457M€, frente a una previsión anterior de 360M€.
- Estas previsiones, se prevé generarán un OpFCF antes de Capex de crecimiento de casi 300M€ en FY19.
- El coeficiente de endeudamiento (Deuda Neta / EBITDA ajustado), se espera que permanezca constante en 2.3x (incluyendo los arrendamientos conforme a la norma IFRS16, pero excluyendo el convertible de Providence).
OBJETIVOS 2020
- Para 2020 MASMOVIL ha revisado también al alza sus estimaciones y ahora espera alcanzar una cifra de ingresos totales en el rango de 1.825M€ a 1.875M€.
- El EBITDA ajustado se prevé que esté en el rango de 570M€ a 600M€, frente a la previsión anterior de entre 530M€ a 550M€, lo que supondría alcanzar un margen EBITDA del 30%-32% (antes estimaba 29%).
- El Capex neto total se estima será de 298M€ vs 285M€ estimados antes del acuerdo con Orange.
OBJETIVOS 2021
- El EBITDA ajustado será previsiblemente de entre 670M€-700M€
- Margen EBITDA: 32%-34%
- Capex 255M€
- DFN/EBITDA a<2.4x
- Equity FCF de 2€
El acuerdo con Orange mejora por tanto las perspectivas de negocio de MásMóvil, ya que cubre todas las necesidades futuras de 5G via un nuevo acuerdo de roaming nacional (NRA), compartición virtual de red móvil activa y la opción del llamado RaaS (Radio as a Service). Implicaciones financieras también muy positivas, con 40M€ anuales de ahorros de costes, menor Capex e incertidumbre eliminada.
En una valoración por ratios, la compañía cotiza ahora a 19.5v previsión de resultados 2019 y descuenta 13.40v beneficios estimados para 2020, con margen frente a una media histórica para MásMóvil de 27.3v PER. Teniendo en cuenta el CBA esperado, el ratio PEG se coloca en niveles moderados, con margen de crecimiento. En contra, que no paga dividendo.Accede al informe completo y RECOMENDACIÓN de MásMóvil
