En los seis primeros meses de 2018 el resultado neto crece un 19.28%, con impulso en EBITDA del 15.49%, hasta los 20.34 millones de euros. La cifra de negocio mejora en un 2.81% y el margen bruto sube al 18.22%. Mantiene una estructura financiera saneada y se ha propuesto realizar fuertes inversiones. Movimientos corporativos en un sector que atraviesa buenos tiempos. Pero hay muchas opciones, no todas las compañías del sector están infravaloradas.

ACTIVIDAD

Desde sus orígenes en 1935, Iberpapel ha consolidado su posicionamiento como uno de los principales actores del mercado de papel de impresión y escritura en España.
-    División Forestal: apuesta por el medio ambiente y el desarrollo sostenible con un modelo forestal basado en el silvopastoreo, que asegura la forestación y regeneración de suelo. El Grupo gestiona diversas fincas forestales en Huelva, Argentina y Uruguay con el objetivo de alcanzar entre un 20% y 30% de autoabastecimiento de la madera.
-    División Industrial: El principal factor de éxito es la integración del modelo de producción de pulpa y papel, la cogeneración de alta eficiencia y la flexibilidad industrial.  Genera energía eléctrica y térmica a partir de cogeneración de alto rendimiento y de combustibles renovables, asegurando así un uso de energía limpia y optimizando el consumo energético.
-    División Comercial: Su modelo de fabricación sobre pedido permite gestionar los precios de los productos, garantizar las ventas de la totalidad de la producción así como el desarrollo de nuevas calidades y variedades de productos papeleros (etiquetas, embalaje, bolsas,..).                                       
El Grupo Iberpapel tiene como objetivo consolidar en su modelo de negocio la eficiencia operativa, la productividad y el control de costes.  La vocación internacional complementa la estrategia de crecimiento y ha contribuido a disminuir la exposición al riesgo derivado de la coyuntura económica.
Sus títulos se negocian en la Bolsa de Madrid desde 1997.

Sede Iberpapel

RESULTADOS 1S2018

Iberpapel registró un beneficio neto de 12,48 millones de euros entre enero y junio de 2018, lo que supone una mejora del 19,28% respecto al mismo periodo del año pasado.
El crecimiento de los resultados se explica, fundamentalmente, por el alza del precio medio del papel de escritura e impresión, un aumento que también se ha reflejado en el ebitda (resultado bruto de explotación), que creció un 15,49%, hasta los 20,34 millones de euros. Por su parte, el margen bruto operativo ascendió al 18,22% frente al 16,22% del primer semestre del año pasado.
La cifra de negocios de la compañía creció un 2,81%, hasta los 111,63 millones de euros. De esa cifra, 89,53 millones correspondieron a las ventas de papel, que aumentaron un 0,67%, y otros 20,11 millones a las ventas de electricidad, que crecieron un 3,6%.

RESULTADOS20162017%16-171S2018
COTIZACIÓN22.8929.227.5%36.2
CIFRA DE NEGOCIO*201.893217.0537.5%111.637
BDI*20.10522.90613.9%12.487
CASH FLOW*30.72833.7809.93%17.798
DIVIDENDOS*6.9337.0611.84%5.944
ACCIONES*10.93110.9310%10.931
CAPITALIZACIÓN*250.211319.18527.5%395.702
PATRIMONIO NETO*227.448236.7714%239.173

*Dato dividido entre 1.000

RATIOS20162017
VC20.8021.6
PVC1.101.34
VPA18.4719.86
PSR1.241.47
RCN10%11%
ROM8%7%
YIELD2.77%2.21%
PAY-OUT34.48%30.82%
BPA1.842.10
CBA-14.13%
PEG-0.98
PER12.4513.93
INV.PER0.080.07

INFORME

El sector está viviendo un importante proceso de consolidación. Ya se ha lanzado una opa hostil desde el estadounidense International Paper para hacerse con el control de la irlandesa Smurfit Kappa y una OPA amistosa de la británica DS Smith sobre Europac. Y esperamos nuevos movimientos corporativos en el sector europeo.
Iberpapel se ha propuesto realizar fuertes inversiones, de hasta 180 millones de euros para reformar y modernizar su planta de celulosa. Instalará una nueva máquina para la fabricación de papel MG, para embalaje flexible en diversas modalidades, con una capacidad de producción estimada de 85.000 toneladas al año.
Tiene negocios en Argentina y Uruguay por lo que no está exenta de riesgo cambiario. A 31 de marzo acumulaba diferencias negativas de conversión por importe de 18.3 millones de euros, frente a los 17.3 millones de un año atrás.
Mantiene una estructura financiera sostenible, con financiación ajena que supone el 33.78%, frente al 66.22% de financiación propia.
Sus ratios se mueven en niveles medio-sectoriales. PER (estimación 2018) de 15 veces, frente a las 13v de Ence, 16.21v de Europac  y 17.2v de Miquel y Costas. Teniendo en cuenta un CBAe del 9.5%, el PEG se sitúa en niveles moderados, 1.6v. El Yield es inferior al de sus competidoras. En base a nuestro análisis fundamental somos positivos con el valor a medio/largo plazo.

Proyección de Resultados 2018     
Cierre (25/09/18)36Cifra de Negocio*220.000BDI*25.000
Patrimonio Neto*236.771Cash Flow*36.000Dividendos*6.886
Empleos*291Acciones*10.930Activo Total*353.303

*Dato dividido entre 1.000

Dividendos Ratios por Acción Valor Relativo Rendimientos Valor Intrínseco 
Yield1.75%BPA2.29PER15.74RCN11%VC21.66
PAY-OUT28%CFA3.29PCF10.93ROM6%PVC1.66
  DPA0.63  ROE11%VI37.5