Coca-Cola European Partners: resultados sin gas y dificultades en su giro estratégico

ACTIVIDAD

Coca-Cola Eur  sociedad resultante de la integración de Coca-Cola Enterprises Inc., Coca-Cola Erfrischungsgetraenke GmbH y Coca-Cola Iberian Partners, S.A., es el embotellador independiente de Coca-Cola más grande del mundo por ingresos.
La compañía se dedica al negocio de embotellado de refrescos de Coca-Cola y de otras bebidas en trece países de Europa occidental, incluyendo los cuatro mayores mercados de refrescos en esta región, España, Alemania, Reino Unido y Francia, con un universo de 300 millones de consumidores.
Coca-Cola European Partners cuenta con más de 50 plantas embotelladoras y aproximadamente 25.000 empleados.
Además de en las Bolsas de Barcelona, Bilbao, Madrid y Valencia, a través del Sistema de Interconexión Bursátil (Mercado Continuo), las acciones de Coca-Cola European Partners también se encuentran admitidas a negociación en Euronext Amsterdam, Euronext Londres y la New York Stock Exchange.

RESULTADOS

Coca-Cola Eur  registró un beneficio contable después de impuestos de 417 millones de euros durante el primer semestre de 2018, lo que supone un 6,5% menos respecto al mismo periodo de 2017.
Los ingresos contables ascendieron a 5.435 millones de euros, en línea con los logrados en el primer semestre de 2017, mientras que en términos comparables y a tipo de cambio constante subieron un 1%.
La mayor parte de la facturación procedió del mercado ibérico (22,5%), que empeoró su resultado un 4% respecto al primer semestre del año anterior, especialmente por la caída de las ventas en el mes de junio, cuando se registraron temperaturas más frías de lo habitual. La facturación en el primer semestre aumentó en Gran Bretaña (+5%), Noruega (+4,5%), Suecia (+4%), el área compuesta por Bélgica, Luxemburgo y Países Bajos (+4%) y Alemania (+3%). Además de en la península ibérica, la cifra de negocio cayó en este periodo en Islandia (-8%) y Francia (-7,4%).
El beneficio operativo entre enero y junio fue de 605 millones de euros, un 4,5% menos que hace un año, mientras que los gastos operativos repuntaron el 0,5%, hasta los 1.489 millones.

*Dato dividido entre 1.000

INFORME

Intenta dar un giro hacia productos más sanos pero por el momento no consigue competir en rentabilidad con los refrescos. En esta línea ha lanzado en el mercado español cinco nuevas marcas (Honest, AdeS, Appletiser, Capri Sun y Smartwater) en la primera mitad de 2018 y ha entrado en tres nuevas categorías (té orgánico, café orgánico y bebidas vegetales). La compañía ha reconocido costes de reestructuración por un total de 96 millones de euros en el 1S18, principalmente relacionados con las actividades de reestructuración, la consolidación de la localización de su cadena de suministro y otros programas.
Por otra parte y en negativo, el grupo ha tenido que ralentizar las subidas de precios, limitadas ya al 1%. En Norteamérica y en la zona Europa, Oriente Medio y África han caído un 1%.
Para este año confirma sus anteriores previsiones, con un crecimiento del beneficio operativo y de los beneficios por acción de entre el 6 y 7%. Coca-Cola estima además que el flujo de caja libre se encuentre en un rango de entre 900 y 950 millones de euros. Asimismo, el ahorro anual por sinergias se espera que estén entre 315 y 340 millones a mediados de 2019.
En base a nuestro análisis fundamental somos neutrales con el valor a medio plazo. Cotiza a ratios sobre resultados estimados en linea con la media sectorial (PERe 24.2v; PVC 2.59v). Paga dividendo regularmente, Yield 3.31%.

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