El arranque de año le ha sentado más que bien a Clerhp Estructuras. La compañía murciana especializada en servicios de ingeniería y construcción se cuela entre los diez valores más alcistas de BME Growth en este ejercicio 2021, y ya suma alzas a sus títulos cercanas al 14%. 

Las cifras son aún más llamativas si nos fijamos en su capitalización, teniendo en cuenta el volumen de la misma. En ocho sesiones Clerhp ha aumentado su capitalización en casi 2 millones de euros, pasando de 13,30 millones con los que cerraba 2020, a los 15,12 millones que capitaliza a día de hoy.

Clerhp podría valer un 150% más en bolsa en 2023, según Udekta Corporate

Unos datos más que positivos que también se corroboran con las buenas perspectivas de los analistas. El pasado mes de diciembre, y tras la presentación del Plan de Negocio 2020-2023 de Clerhp en el que la empresa dirigida por Juan Andrés Romero detallaba que en 3 años se estima que el EBITDA supere los 6,3 millones de euros y se logre un aumento del 19,41% del resultado neto, Udekta Corporate volvía a subir el precio de referencia para Clerhp Estructuras hasta los 3,25 euros para 2023, una cifra que dobla la cotización actual (1,50 euros) y que supone un potencial del 117%.

En concreto, Udekta Corporate señala en su informe que, "tras la valoración realizada a través del método del Descuento de flujos de caja y tras el análisis de sensibilidad realizado con varias magnitudes y múltiplos para Clerhp, fijamos la valoración final de referencia de las acciones (Valor Equity) en una horquilla que va desde los 35,2 millones de euros hasta los 45,6 millones de euros. La horquilla de precios para la acción se sitúa por tanto entre 3,05€ y 3,95€. El plazo los situamos entre 12 y 24 meses. Dentro de la horquilla señalada, nuestro precio por acción de referencia lo situamos en los 3,25€. Con este precio de referencia, la capitalización de la compañía se sitúa en 37,5 millones de euros" (un 148% más que hoy, 14 de enero de 2020) "y el Valor Empresa (VE) en 41,6 millones de euros".

Udekta añade en su informe que "si Clerhp consigue alcanzar los objetivos marcados en el Plan de Negocio, los ratios a los que cotizaría en 2023 seguirían siendo atractivos si nuestra visión es de más largo plazo. La valoración con un PER de 10,7x y un Valor Empresa / EBITDA de 6,5x dejaría todavía bastante potencial de subida". No obstante, "dados los riesgos y los tiempos que vivimos, habría que ir analizando y examinando a la compañía anualmente para ver si es necesario actualizar y modificar la valoración, ya sea al alza o a la baja".

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Researchfy le da un potencial del 57%

Por su parte, el pasado 28 de diciembre era Researchfy iniciaba la cobertura de Clerhp, a la que otorgaba una valoración de de 2,36€/acc, lo que supone un potencial del 57,3% teniendo en cuenta los 1,50 euros de cotización actual. En concreto, Researchfy señalaba que "el Plan de negocio 2020-23 y la actualización de sus estimaciones para el año, reflejan un 2S’20 con una recuperación positiva de la actividad. Las peores noticias vienen por el endeudamiento, CLERHP espera terminar el año en niveles de 6,8x DN/EBITDA, aunque extrapolando el Rdo. del 2S’20, estos niveles serían de 2,6-3,1x".

"Creemos que, tras esta normalización de la actividad, la clave a corto plazo para la evolución bursátil de CLERHP sería el crecimiento en Uruguay y la captación de nuevos proyectos que permita entender mejor el clima de recuperación para los próximos años y, por tanto, la probabilidad del cumplimiento el nuevo plan de negocio", explicaba. En este sentido, la valoración base (2,36 euros/acc.) de Researchfy incluye estimaciones en línea con aquellas de CLERHP:

- TACC’19-23 en ingresos de +7%. Este crecimiento en ingresos estaría apoyado en el crecimiento en Uruguay y la entrada en otros dos mercados, uno en 2022 (con aportación de hasta el 60% el segundo año) y otro en 2023.

- TACC’19-23% en EBITDA de +23%. El mayor crecimiento en EBITDA se debe a los elevados márgenes EBITDA que CLERHP espera obtener: 29% en 2021, 33,5% en 2022, y 35% en 2023. Estos márgenes son claramente superiores a los vistos anteriormente (18,8-20% entre 2017 y 2019), y se justificaría por un mix de crecimiento esperado donde no se prevé desarrollar proyectos en España, con márgenes más reducidos y costes vinculados superiores.

- Reducción de Deuda Neta/EBITDA desde 6,8x 2020 hasta 0,6x en 2023. La combinación de una rápida recuperación, el crecimiento esperado en Uruguay y otros mercados, y una inversión claramente inferior a la vista en 2020 (3,4 M euros estimado vs 756.000 euros esperado en 2021, y niveles de 1,2 M euros en 2020 y 2023), permitiría reducir el endeudamiento desde niveles esperado de 6,8x Deuda Neta/EBITDA en 2020 (2,7-3,1x extrapolando el EBITDA esperado del 2S’20) hasta niveles de tan sólo 0,6x en 2023.

María Mira, positiva a largo plazo con Clerhp

Finalmente, la analista fundamental María Mira se mostraba hace dos días con el valor a largo plazo en su informe Clerhp, una de las pequeñas joyas que se harán grandes en BME Growth.

La analista señalaba que "su modelo de crecimiento y estrategias, unido a la formación continuo del personal, la retención del talento, una gestión enfocada a la minimización del riesgo y a la optimización de los recursos y la implantación de sistemas de calidad, ha llevado a Clerhp a obtener en los últimos años crecimientos muy interesantes tanto en facturación como en EBITDA y permite proyectar unos crecimientos para los próximos años y una vez superada la pandemia, todavía mayores a los obtenidos hasta ahora".

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