Récord en las recompras de acciones en Wall Street ¿Es el nuevo dividendo?

Las recompras de acciones son una constante en Wall Street. No se trata de una práctica de reverso frente a Europa pero tradicionalmente se considera una mayor y mejor vía a largo plazo para remunerar al accionista. En España. por ejemplo, un elevado dividendo postula claramente a una acción para aquellos que invierten por él. Esa tradición tan elevada en cuantías, del 8% por ejemplo que ahora paga por encimaBanco Sabadell y que se ha convertido en una de sus estrategias contra la OPA de BBVA, resulta impensable en Estados Unidos. 

Las cuantías son claramente inferiores, pero el anuncio de una importante recompra de acciones, hace volar a los valores en el mercado. Según los datos de JPMorgan podrían alcanzar un récord, este 2025 de 2,1 billones de dólares en el mercado, el equivalente a todo el valor bursátil de Meta en el Nasdaq. Sus analistas destacan que esta tendencia estará impulsada por un repunte en los volúmenes de recompra hasta el rango del 3% al 4% de la capitalización bursátil observado antes de la pandemia, frente al 2,6% actual.

Las recompras de acciones en Estados Unidos están, todos los años sin distinción lideradas por cuantía por Apple 100.000 millones redondos anunciados hasta el pasado verano, el 2,8% de sus acciones en el mercado para elevar su autocartera. Y son de facto, otros dos 'magníficos' o Big Tech los que le siguen en cuantía. 

Alphabet-A tiene previsto recomprar hasta 70.000 millones de dólares, el 2,5% y NVIDIA, 60.000 millones más, un 1,4% de su capitalización bursátil a lo largo y ancho del ejercicio. 

EMPRESAS QUE MÁS ACCIONES RECOMPRAN

Esto a lo que a cuantía se refiere. Apple, la más grande en este campo, apenas mantiene una rentabilidad por dividendo de medio punto, nada apreciable. Y lo cierto es que ese grandísimo montante, difiere y mucho de lo que se están gastando otras empresas, por ejemplo Meta (Facebook), en iniciativas destinadas a la IA, a las que la empresa de Zuckerberg destinará 71.000 millones donde va buena parte de su más que elevada liquidez.

A esta partida, solo ha destinado la empresa de Cupertino 12.700 millones, principalmente para el desarrollo de la inteligencia artificial en iPhone y otros dispositivos, pero lejos de invertir en centros de datos. 

Ya ni digamos los 120.000 millones de Amazon o los 92.000 de Alphabet-A a la IA en lo que llevamos de ejercicio. Por el contrario, Apple ha comprado unos 20.000 millones de dólares en acciones propias en el último trimestre y 91.000 en el global de su último año fiscal. Meta (Facebook) solo destina a la recompra unos 3.000 millones, 5.000 menos que el pasado año en este último trimestre. 

Desde el auge de la IA, desde 2023 especialmente el gasto en capital ha empezado a superar, de forma general en Wall Street, la recompra de acciones tradicional de las compañías. Para 2026, en concreto, estiman desde Goldman Sachs, que las empresas dedicaran hasta un 43% de su gasto en efectivo, unos 1,72 billones de dólares a engordar su autocartera. 

Pero a pesar de que la cuantía de las recompras no tiene parangón con otras empresas en el mercado, en niveles de capitalización son pequeñas comparadas con los grandes bancos. Eso se debe sobre todo, en el caso concreto de Apple, al elevado precio y la valoración de sus acciones, con un PER de 34 frente a la media de 22 del S&P 500 con los máximos. 

En concreto, tras los tres gigantes de Wall Street, los 'reyes' porcentuales en recompra de acciones corresponden a JPMorgan Chase el banco que dirige el emblemático Jamie Dimon, pone sobre la mesa 50.000 millones en este ejercicio y representa un 6,1% de su capital. 

EMPRESAS QUE RECOMPRAN MÁS CAPITAL 

Pero en el caso de Wells Fargo, la recompra de 40.000 millones supone un 15,5%, muy relevante de sus acciones y esa misma cantidad eleva al 18,1% el capital de Goldman Sachs recomprado. También las recompras alcanzan el 10,8%, con esos 40.000 millones de dólares, en Bank of America. 

Fuera del mundo de la banca, los 20.000 millones de dólares de Booking Hldg suponen la compra de acciones propias que alcanzará este año un 11,1% de su capital, con lo que supone para sus accionistas. 

Y además, nos encontramos con lo que Goldman Sachs denomina 'aristócratas de la recompra de acciones". Compañías, que han reducido el número de sus acciones en un 1% o más anualmente durante al menos nueve de los últimos diez años. Entre ellas se encuentran Match Group o Expedia Group, y también Citigroup. 

Y hay quien está en el lado totalmente contrario: es el caso de Warren Buffet, que no recompra acciones y mantiene un colchón de efectivo récord de 382 millones de dólares.

Ya en 2018, en su famosa carta anual, señalaba que solo cuando las acciones de Berkshire Hathaway cotizaran por debajo de su estimación de su valor intrínseco y cuando la empresa mantuviera un colchón de efectivo cómodo después, las compraría. Y cuando su descuento fuera significativo, y no como una forma de respaldar el precio de las acciones.

Descubre el análisis semanal de estas compañías en nuestra sección de "Acciones Quality"