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SpaceX Rg-A, la firma aeroespacial de Elon Musk, salía a bolsa el pasado 12 de junio como la mayor oferta pública inicial (OPI) alcanzando casi los 1,8 billones de dólares a un máximo de 202 dólares por acción. Desde ese entonces su precio ha corregido un 36% y dada su alta valoración no parece que la tendencia vaya a cambiar mucho para junio 2027, según Trevor Jennewine en Yahoo Finance.
Las acciones de OPI muy esperadas suelen registrar grandes ganancias en su primer día de cotización. SpaceX no fue la excepción; las acciones cerraron cerca de los 161 dólares por acción (aproximadamente un 19% por encima del precio de la OPI) en su primer día. Sin embargo, las empresas que salen a bolsa con una gran capitalización bursátil históricamente han tenido un desempeño deficiente a largo plazo.
Entre las 10 mayores OPI estadounidenses de la última década, la acción mediana cayó un 17% respecto a su precio de salida a bolsa durante su primer año en el mercado público. SpaceX fijó el precio de su OPI en 135 dólares por acción. Si su desempeño se ajusta a la mediana histórica, la acción cotizará a 112 dólares por acción en junio de 2027 (es decir, un 17% por debajo de su precio de salida a bolsa). Esto implica una caída del 13% respecto al precio actual de la acción de 129 dólares.
En ese escenario, una inversión de 10.000 dólares en SpaceX hoy valdría 8.820 dólares en junio de 2027. Pero hay más malas noticias: la historia indica que SpaceX podría caer aún más en el período intermedio.
Entre las 10 mayores OPIestadounidenses de la última década, la acción mediana cayó un 25% respecto a su precio de salida a bolsa en algún momento durante el primer año. Si SpaceX sigue esa trayectoria, la acción caerá a 101 dólares por acción antes de junio de 2027. Esto implica una caída del 20% respecto a su precio actual.
SpaceX tiene perspectivas de crecimiento prometedoras, pero la acción es muy cara
La arquitectura de cohetes reutilizables de SpaceX permite a la compañía lanzar cargas útiles a órbita con mayor frecuencia y de forma más rentable que sus competidores. Esta ventaja competitiva no solo ha ayudado a SpaceX a construir el servicio de internet satelital más grande del mundo, Starlink, sino que también la ha posicionado para revolucionar la industria de la inteligencia artificial con centros de datos orbitales.
SpaceX valora su mercado potencial en 28.5 billones de dólares, y la compañía atribuye la gran mayoría de esa cifra (26,5 billones de dólares) a productos y servicios de inteligencia artificial. Su formulario S-1 de la SEC (declaración de registro) afirma:
“Creemos que los cohetes reutilizables de SpaceX, la fabricación de satélites a gran escala y su experiencia operativa pueden permitir el despliegue rápido y rentable de constelaciones masivas de satélites de computación de IA (con potencialmente millones de satélites) para centros de datos orbitales. Creemos que estos satélites de computación de IA en órbita heliosíncrona podrán gestionar cargas de trabajo de IA de alto consumo energético, como la inferencia, a una escala y eficiencia mucho mayores que las alternativas terrestres”.
Sin embargo, SpaceX no lanzará centros de datos orbitales hasta 2028 como muy pronto. Mientras tanto, sus acciones cotizan actualmente a 88 veces sus ventas. En comparación, Palantir Technologies es la acción más cara del S&P 500, con 62 veces sus ventas.
Esto significa que SpaceX es actualmente un 40% más cara que la empresa con mayor valoración del índice de referencia del mercado bursátil estadounidense. Dudo que esta prima sea sostenible.
En resumen: la historia sugiere que las acciones de SpaceX bajarán en los próximos meses. La valoración actual apunta al mismo resultado. Esto no significa que SpaceX siempre sea una mala inversión. Pero creo que los inversores deberían esperar pacientemente una oportunidad de compra más atractiva. Seguramente surgirán mejores puntos de entrada.
Consideremos Uber Technologies. Desde su salida a bolsa en mayo de 2019, la acción ha tenido un rendimiento inferior al del S&P 500 en 99 puntos porcentuales. Sin embargo, desde julio de 2022, también ha superado al S&P 500 en 140 puntos porcentuales.
La lección es clara: los accionistas de Uber que no se lanzaron de cabeza a la salida a bolsa, sino que esperaron una oportunidad de compra más razonable, han sido bien recompensados. Creo que, en retrospectiva, la historia de SpaceX será similar.
SpaceX Rg-A cerraba el martes al alza en los 123.37 dólares.
