Los mejores dividendos para estrategias conservadoras en el Mercado Continuo

En un momento en el que los tipos de interés ofrecen rentabilidades limitadas y la inversión libre de riesgo apenas compensa la inflación, muchos ahorradores nos preguntan cómo sacar más partido a su dinero sin asumir riesgos excesivos. Una de las estrategias que está ganando atractivo es la inversión en compañías con alta rentabilidad por dividendo.

La lógica es sencilla: estas empresas reparten periódicamente parte de sus beneficios entre los accionistas, lo que se traduce en un flujo constante de ingresos. A diferencia de un depósito o un bono, el dividendo no solo protege frente a la pérdida de poder adquisitivo, sino que además se complementa con la posible revalorización de la acción en bolsa.

En general, las compañías que mantienen políticas de dividendo estables suelen ser negocios maduros, con balances saneados y capacidad de generar caja incluso en ciclos económicos adversos. Por eso, para el inversor particular, una cartera diversificada bajo criterios de selección de valores de “dividend yield” elevado puede convertirse en una alternativa atractiva a la renta fija, combinando ingresos recurrentes con potencial de crecimiento a largo plazo.

Revisión de compañías con alta rentabilidad por dividendo en el Mercado Continuo

Realizamos una revisión del Mercado Continuo español tomando como referencia las estimaciones de dividendos a cobrar en el año natural 2025 y las cotizaciones actuales. El objetivo es identificar aquellascompañías que presentan una rentabilidad por dividendo (Dividend Yield) superior al 7% y al mismo tiempo revisar su valoración por ratios y múltiplos, así como la solvencia de su balance.

En este primer grupo se identifican 8 compañías, a las que habría que añadir Aedas Homes, actualmente en pleno proceso de OPA lanzada sobre el 100% de su capital por parte de Neinor Homes, y que por este motivo dejamos fuera del análisis. De estas 8 compañías, dos forman parte del Ibex 35: Enagás y Logista.

La rentabilidad dividend-yield media del grupo es del 9,59%, con casos destacados como Naturhouse (10,20%), Atresmedia (12,56%) y Elecnor (13,06%). A nivel de rentabilidad sobre fondos propios (ROE), sobresalen Naturhouse con un 31,78% y Logista con un 48,34%, lo que explica la elevada capacidad de generación de valor de ambas en el Mercado Continuo. La media de ROE del grupo es un elevado 16,52%, señal de que estas compañías combinan dividendo atractivo con buena rentabilidad sobre el capital.

En términos de valoración bursátil, no cotizan en múltiplos exigentes: Atresmedia (PER 10,16x), MFE-MediaForEurope (PER 6x), y compañías como Enagás o Logista en torno a 12x. El PER medio del grupo se sitúa en 18,85x, condicionado por casos como Metrovacesa o Elecnor con múltiplos más altos.

^{Ratios calculados con estimaciones propias (EI) y cotización a cierre del 19/09/20025}

Si ampliamos el rango e incluimos a las compañías con dividend yield superior al 6%, el universo se amplía a 14 compañías del continuo, de las cuales 7 pertenecen al Ibex 35 (Enagás, Logista, Repsol, Telefónica, Naturhouse, CaixaBank y Sabadell).

^{Ratios calculados con estimaciones propias (EI) y cotización a cierre del 19/09/20025}
En este grupo ampliado, la rentabilidad media se sitúa en el 8,33%, con un ROE medio del 14,32%, un PER medio de 16,77x, un PCF de 7,14x y un ratio PVC de 2,01x. Además, presentan balances sólidos, como muestra un apalancamiento medio (DFN/EBITDA) de 2,22x, con casos particularmente prudentes en MediaFor Europe (0,79x) o Repsol (0,86x).

En la recta final del año es interesante y recomendable revisar la política de dividendos futuros, para tener una previsión de cuál será el dividendo el próximo año. Hay que tener en cuenta que el dividendo no será efectivo si no se aprueba en Junta de Accionistas, por lo que por el momento nuestras previsiones se basan en estimaciones en base a la política de dividendos anunciada por cada compañía.

^{Ratios calculados con estimaciones propias (EI) y cotización a cierre del 19/09/20025}

Destacan Sabadell con el reparto extraordinario por la venta de TSB (dividendo-Yield 22,64%), Neinor 15,99%, Atresmedia 12.56% y Naturhouse 10.22%.

Las 14 compañías más rentables vía dividendos de la bolsa española son además compañías solventes, con balances robustos y que cotizan a múltiplos poco estresados, por lo que serían una buena selección para carteras conservadoras bajo estrategia dividend-yield con un horizonte temporal de largo plazo.

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