En un entorno marcado por las tensiones geopolíticas, la persistencia de la inflación y la volatilidad de los mercados, la selección de compañías se convierte en una pieza clave para los inversores. Antonio Feito, de Swisscanto, defiende mantener la exposición a la renta variable, pero apostando por empresas de calidad, con balances sólidos y capacidad para trasladar las subidas de costes al consumidor. En esta entrevista analiza las perspectivas de las bolsas, las oportunidades que ofrece la monetización de la inteligencia artificial y el atractivo de sectores como la salud, al tiempo que reivindica el papel de la diversificación y la gestión activa para identificar a los ganadores del mercado.
Roger Rüegg.
responsable de Multi-Asset Solutions en Zürcher Kantonalbank, gestora delegada de los fondos
de Swisscanto
A pesar del aumento de los rendimientos de la deuda, mantenemos una visión constructiva. Consideramos exageradas las subidas adicionales de los tipos oficiales que el mercado ha descontado y no esperamos un nuevo ciclo de endurecimiento. Gracias a unos fundamentales sólidos, seguimos prefiriendo la renta variable, con un enfoque en tecnológicas y valores cíclicos. Nos mostramos prudentes con las acciones europeas. Los bonos soberanos en AUD y los metales preciosos son atractivos como cobertura.
El mercado de renta fija afronta un cambio de régimen marcado por unos tipos de interés más altos, elevados déficits fiscales y una creciente emisión de deuda. Gonzalo Ramón-Borja Álvarez de Toledo, director general en España de Swisscanto, considera que este nuevo escenario, pese a elevar los riesgos, también abre oportunidades para los inversores. En crédito corporativo, la gestora pone el foco en la estructura de capital, los híbridos y el secured high yield, mientras mantiene una posición más prudente en inmobiliario y determinados emisores de automoción.
Actualizado a: Cezara Lozneanu.
analista de renta variable y gestora de carteras
de Swisscanto Yohann Terry.
gestor jefe de carteras de Inversiones Temáticas en Zürcher Kantonalbank, gestora de los fondos de
de Swisscanto AM
¿Cuál es el material más reciclado del mundo? La respuesta no es el plástico PET ni el aluminio, sino el acero. Este sector, que durante años supuso un reto para los inversores, vuelve a situarse ahora en el centro de atención. La evolución geopolítica y el auge de la inteligencia artificial son algunos de los factores que están impulsando este resurgimiento. En este contexto, las empresas que apuestan por procesos circulares ofrecen oportunidades especialmente atractivas, como destacan Cezara Lozneanu y Yohann Terry.
Actualizado a: Roger Rüegg.
responsable de Multi-Asset Solutions en Zürcher Kantonalbank, gestora delegada de los fondos
de Swisscanto
Las intervenciones del Departamento del Tesoro de EE. UU. en los mercados de bonos y divisas han inquietado a los inversores y generado volatilidad en los mercados de renta fija. El dólar sigue bajo presión, mientras que los metales preciosos, y especialmente la plata, ganan impulso. Al mismo tiempo, los elevados rendimientos reales de los bonos soberanos a nivel global y el sólido crecimiento de los beneficios empresariales continúan ofreciendo oportunidades atractivas en renta variable. Mantenemos sin cambios nuestra orientación estratégica, aunque hemos realizado algunos ajustes tácticos en las carteras.
En un entorno marcado por una inflación más persistente y unos tipos de interés que seguirán elevados durante más tiempo, la renta fija vuelve a ofrecer oportunidades para los inversores. Gonzalo Ramón-Borja Álvarez de Toledo, director general de Swisscanto en España, defiende que ya no basta con refugiarse en la deuda tradicional: es el momento de añadir "sal y pimienta" a las carteras mediante una mayor exposición al crédito. CoCos, híbridos corporativos y secured high yield son, a su juicio, las claves para mejorar la rentabilidad sin perder de vista el control del riesgo y proteger el patrimonio frente a la inflación.
Roger Rüegg.
responsable de Multi-Asset Solutions en Zürcher Kantonalbank, gestora delegada de los fondos
de Swisscanto
Tal y como se esperaba, la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) ha mantenido sin cambios su tipo de interés de referencia. Este continúa situándose en el rango del 3,5% al 3,75%, habiendo sido adoptada esta decisión por unanimidad.
Roger Rüegg.
responsable de Multi-Asset Solutions en Zürcher Kantonalbank, gestora delegada de los fondos
de Swisscanto
En julio de 2022, el BCE elevó el tipo de la facilidad de depósito en diez pasos, desde el -0,5% hasta el 4% en septiembre de 2023. Desde entonces, se han producido ocho bajadas en sentido contrario hasta el nivel actual del 2% (a junio de 2026). Ahora, el BCE ha vuelto a preparar al mercado para la primera subida de tipos desde septiembre de 2023. ¿Es esta la señal de inicio de una nueva serie de subida de tipos? Aunque también esperamos que el BCE eleve los tipos hasta el 2,25%, nos encontramos entre las voces críticas que no consideran que este aumento sea sostenible.
Roger Rüegg.
responsable de Multi-Asset Solutions en Zürcher Kantonalbank, gestora delegada de los fondos
de Swisscanto
Los primeros días de calor anunciaron la llegada del verano, y los mercados bursátiles ya muestran señales de cierto sobrecalentamiento. Por ello, redujimos ligeramente nuestra exposición a renta variable a mediados de mayo y actualmente solo mantenemos una sobreponderación en mercados emergentes.
En un mercado de renta fija donde los diferenciales se sitúan cerca de mínimos históricos y la visibilidad es limitada, los bonos CoCo, siguen despertando un fuerte interés entre los inversores institucionales. Así lo explica Daniel Björk, gestor de Zürcher Kantonalbank, gestora de los fondos de Swisscanto, que lleva años analizando este segmento especializado de deuda financiera subordinada.
Antonio FeitoAntonio Feito
