El cuarto trimestre de 2022 fue testigo de una fuerte recuperación de la deuda subordinada, impulsada por la brusca caída de la volatilidad de los tipos de interés y el retorno de los flujos hacia la renta fija, en particular el crédito de grado de inversión y elevada beta. A medida que los mercados se alejan de los escenarios extremos de inflación y crecimiento, parece volver una sensación de calma.
Victoire Dubrujeaud, gestora especializada en crédito con vencimiento fijo de La Française AM, comenta que ve valor en el mercado de bonos de alto rendimiento tras los descensos que se han visto este año y los fundamentales que presentan las compañías, con elevada liquidez. A nivel sectorial, sobreponderan sectores defensivos como operadoras de telecomunicaciones, bancos y farmacéuticas.
Al igual que otros mercados de activos de riesgo, la deuda subordinada experimentó un fuerte repunte durante el verano por varias razones:
Dado el actual entorno inflacionista, preferimos a los emisores de alto rendimiento de sectores defensivos, como las telecomunicaciones, la sanidad y el gaming, frente a sectores más orientados al consumo, como el comercio minorista, que están más expuestos al riesgo de recesión.
Dan Chung, gestor del fondo Alger Dynamic Opportunities (socio de La Française Asset Management), desvela la estrategia que sigue un fondo de inversión que puede tomar posiciones compradoras o largas pero también vendedoras o cortas en un momento como el actual de caídas. Chung tiene convicción en las compañías de crecimiento y en los sectores energético, tecnológico y sanitario.
Jérémie Boudinet, gestor del fondo de deuda subordinada La Française Sub Debt, da su visión de mercado en un momento de volatilidad para la renta fija en medio de la guerra de Ucrania y de la normalización monetaria de los bancos centrales. Boudinet apunta que la deuda subordinada financiera es un pocos segmentos donde encontrar retorno en renta fija y defiende la solidez del sector en Europa.
Akram Gharbi, responsable de crédito High Yield de La Française AM analiza las oportunidades en el mercado de renta fija high yield.
Nina Lagron, CFA, responsable de renta variable de gran capitalización de La Française ofrece las oportunidades que ve en el universo de las compañías de gran capitalización.
Aravindan Jegannathan, CFA, analista senior de renta variable de JK Capital Management, empresa miembro del grupo La Française analiza los planes para promover la energía solar en dos de los países más poblados del mundo, China e India.,
Con el aumento de las temperaturas y el incremento de los fenómenos meteorológicos extremos, los gobiernos, las empresas y los consumidores están poniendo más énfasis en la producción sostenible de todo tipo, lo que tiene importantes consecuencias para los inversores.
Victoire Dubrujeaud
Dan Chung
Jeremie Boudinet
