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Ryanair (Dublín: RY4B; Nasdaq ADR: RYAAY) es el mayor grupo de aerolíneas ultra-low-cost de Europa. Su modelo se basa en la máxima eficiencia operativa, vuelos punto a punto de corta distancia, uso de aeropuertos secundarios y una flota masiva estandarizada de Boeing 737. Opera mediante las filiales Ryanair DAC, Buzz, Malta Air y Lauda.
RESULTADOS DE RYANAIR
Tras cerrar su ejercicio fiscal 2026 (FY26) en marzo, sus ingresos anuales crecieron un 11% hasta 15.550 millones de euros. Los ingresos por vuelos regulares aumentaron un 14% (10.560 millones) gracias a un alza del 4% en el tráfico y del 10% en tarifas (recuperando la caída del 7% del año anterior). Los ingresos auxiliares (ancillary) subieron un 6% hasta 4.990 millones de euros (24 € por pasajero). Los costes operativos aumentaron un 6% hasta 13.090 millones de euros (+1% por pasajero). Al completarse la entrega de los 210 B-8200 'Gamechangers', disminuyeron los ingresos por compensaciones de retrasos de Boeing. Paralelamente, las tensiones en Oriente Medio elevaron el precio spot del combustible de aviación sobre los 150 $ por barril, nivel que se prevé persistente a corto plazo.
SOLVENCIA DE RYANAIR
El Grupo mantiene un balance sólido (calificación BBB+ por Fitch y S&P) y una flota de 647 aviones (620 B737 libres de cargas). Al cierre del ejercicio, la caja bruta fue de 3.600 millones de euros tras un CAPEX de 1.900 millones, 1.200 millones en amortización de deuda y más de 900 millones en retribución al accionista. La caja neta se situó en 2.100 millones de euros, permitiendo amortizar su último bono de 1.200 millones y dejando al grupo libre de deuda financiera neta.
El Consejo ultima la extensión contractual del CEO, Michael O'Leary, hasta 2032, vinculando sus opciones sobre 10 millones de acciones a exigentes objetivos de beneficio neto (PAT) o cotización. Por otra parte, el presidente Stan McCarty y la consejera independiente Róisín Brennan permanecerán hasta 2029 y 2030 para asegurar una transición ordenada del Consejo corporativo.
Perspectivas (Outlook) para Ryanair
El tráfico para el FY27 crecerá un 4% hasta los 216 millones de pasajeros. Pese a tener el 80% del combustible cubierto a 67 $/barril, el repunte del 20% no cubierto y el aumento de 300 millones de euros en tasas medioambientales de la UE presionarán los márgenes. Con costes de mantenimiento y salarios al alza, los costes unitarios podrían subir un dígito medio (mid-single digit). Aunque la demanda para el verano de 2026 (S.26) sigue sólida con 130 nuevas rutas, la ventana de reservas es más tardía (closer-in) y las tarifas se han moderado ante la incertidumbre macroeconómica y la inflación.
VALORACIÓN FUNDAMENTAL DE RYANAIR
Debido a la volatilidad energética y baja visibilidad, el CEO omitió fijar un objetivo numérico de beneficio neto para el FY27. El resultado final sigue expuesto a riesgos geopolíticos, escasez de suministro de crudo, desaceleración macroeconómica y huelgas de control del tráfico aéreo (ATC). Los catalizadores clave radican en su robusto balance, liderazgo en costes y una política de asignación de capital enfocada en la recompra de acciones (share buybacks); tras cancelar 77 millones de títulos en el FY25 y 21 millones en el FY26, se continúa impulsando el beneficio por acción (BPA). Los riesgos principales persisten en los retrasos de entregas de Boeing e inflación operativa.
Cotización histórica de Ryanair
Bajo un enfoque de valoración por múltiplos con estimaciones a cierre del ejercicio fiscal (marzo de 2027), Ryanair cotiza a un PER de 10,41x, lo que representa una prima frente a la media de sus competidores (~7,5x). Este diferencial está plenamente respaldado por la solidez de su balance y su rentabilidad por dividendo. Dentro de su grupo de comparables, solo IAG mejora su ratio PEG (PER ajustado por el crecimiento del BPA). Asimismo, la firma irlandesa registra una sólida rentabilidad sobre el capital propio (ROE del 22%), una métrica de alta calidad que en su entorno competitivo solo superan IAG y Air France.
2026e | PER | PEG | PSV | PCF | DFN/EBITDA | ROE | Divd-Yield |
RYANAIR | 10,41 | 2,17 | 1,23 | 6,16 | 5,33 | 22,00% | 2,31% |
EASYJET | 10,91 | - | 0,27 | 2,08 | 2,51 | 15,27% | 1,92% |
IAG | 5,61 | 0,63 | 0,59 | 0,61 | 3,26 | 35,20% | 2,19% |
AIR France | 3,29 | - | 0,34 | 2,36 | 2,47 | 111,00% | - |
D. Lufthansa | 7,54 | - | 0,37 | 2,36 | 3,62 | 11,64% | 4,25% |
MEDIAS | 7,55 | 1,40 | 0,56 | 2,71 | 3,44 | 39,02% | 2,67% |
Ratios calculados con la cotización al cierre del 15/05/2026 y estimaciones propias (EI) en base a consenso del mercado.
Bajo criterios de valoración fundamental, nuestra recomendación es positiva para Ryanair para un horizonte de inversión de largo plazo.
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