En una de las famosas fábulas de Esopo, la liebre parece mucho más adecuada para ganar una carrera que la tortuga. Corre a toda velocidad sin aparente esfuerzo, segura de que la victoria está asegurada. Sin embargo, esta confianza acaba convirtiéndose en arrogancia y la liebre se distrae, pierde la concentración y acaba sin participar en la carrera. Mientras tanto, la tortuga avanza lentamente, sin dejarse intimidar por su inferior capacidad atlética, y se impone a su rival más rápido, no por su brillantez, sino por su resistencia.
En un reciente encuentro con los estrategas de Allianz Global Investors, Nordea y Capital Group organizado por Estrategias de inversión las tres casas coincidieron en una visión constructiva para los mercados. Entre un mayor apetito por el riesgo, el peso de las narrativas y una política monetaria cada vez más divergente, los gestores analizan dónde siguen apareciendo oportunidades en renta variable, crédito y activos reales.
«¿El vaso está medio lleno o medio vacío?» es una pregunta que se suele plantear para poner de manifiesto cómo los prejuicios de los observadores influyen en su percepción incluso de situaciones objetivamente neutras. Intentando evitar imponer nuestros propios prejuicios, creemos que, a medida que se acercan las fiestas navideñas, Europa tiene buenas razones para mirar atrás al año 2025 con más motivos de satisfacción que de descontento. Especialmente ahora que nos acercamos al periodo vacacional, parece apropiado decir que el vaso de Europa se está llenando satisfactoriamente.
El Día de Acción de Gracias sigue siendo la fiesta más importante de Estados Unidos, y las cifras nunca dejan de impresionar: se espera que se consuman más de 45 millones de pavos, lo que supone casi 1.400 millones de libras de carne (3 libras o más de 1 kg por persona), tras lo cual la respuesta natural es digerir la comida frente al televisor u otra fuente de entretenimiento en las redes sociales. ¡Podemos estar seguros de que ese día se quemarán muchas menos calorías de las que se consumen!
Aunque ahora resulte fácil olvidarlo, el anuncio del presidente Trump sobre los aranceles el 2 de abril presagiaba un período tenso en los mercados financieros, ya que los inversores evaluaron con furia la posibilidad de un profundo impacto en la actividad económica estadounidense y en el comercio mundial.
En la novela Cándido, de Voltaire, al personaje del Dr. Pangloss le gustaba pontificar sobre cómo este era «el mejor de los mundos posibles». Sería erróneo equiparar las recientes observaciones de la presidenta del BCE, Lagarde, de que el BCE se encuentra «en una buena posición» con las del Dr. Pangloss, pero parece que el optimismo veraniego sobre la solidez de la economía de la zona del euro está empezando a desvanecerse un poco.
Estados Unidos y la Unión Europea han llegado a un acuerdo comercial que establece un arancel del 15% a la mayoría de las exportaciones europeas a EE. UU. Aunque la medida reduce parte de la incertidumbre que pesaba sobre los mercados, también podría afectar al crecimiento y la inflación a ambos lados del Atlántico.
Muchas cosas no han salido como se esperaba en 2025. Lo más llamativo fue el impacto que tuvo en los mercados el anuncio de los aranceles del “Día de la Liberación”. La sorpresa fue doble, porque poco después el Gobierno de EE. UU. dio marcha atrás, lo que permitió una recuperación muy notable que, en muchos casos, superó incluso las caídas iniciales.
Uno de los hitos que han marcado los dos mandatos del presidente estadounidense Donald Trump ha sido su disposición a cuestionar públicamente al presidente de la Reserva Federal (Fed) siempre que ha considerado que los tipos de interés eran demasiado altos o que la institución había tardado en tomar decisiones. De hecho, Trump ha asegurado que él mismo debería participar en la política monetaria y, no solo eso, sino que también ha intentado debilitar la autoridad del banco central. Además, antes de asumir el cargo, el secretario del Tesoro de EE. UU., Bessent, llegó a decir que, si el Gobierno anunciaba con antelación quién sería el próximo presidente de la Fed, eso podría debilitar el poder del actual presidente del organismo.
La noticia de que China y EE. UU. han dado marcha atrás en las políticas que, en la práctica, suponían un bloqueo comercial entre ambos países ha sido recibida con gran alivio por los mercados.
