En España las valoraciones de las compañías están muy ajustadas por lo que deberíamos mirar a Europa. Compañías del sector financiero como BNP Paribás o ING, entre las utilities tenemos a Siemens mientras que de servicios contamos con E.On. Ferrovial o Telefónica podrían ser compañías importantes con valoraciones relativamente atractivas.
Esta semana viene cargada de referencias macroeconómicas y empresariales en la que los mercados estarán ocupados. Lo más importante será ver si las bolsas reaccionan al alza o siguen recortando aunque el buen comportamiento de Asia nos hace ser positivos en los mercados.
La ampliación de BBVA es algo que no podemos descartar en otros bancos españoles, especialmente de tamaño mediano, porque hay una serie de compañías que tienen ratios ajustados. La ampliación del banco se cubre sin ningún tipo de problema pero está claro que el precio de BBVA debería llevar un pequeño ajuste. Es un 5% del capital y se debería notar.
Por rentabilidad y actividad corporativa, Endesa dentro del eléctrico es muy atractiva. También el Santander, Telefónica y en el constructor, Ferrovial.
El escenario actual de los mercados, mirando a los niveles en los que estamos, debería propiciar una caída en las bolsas. Sin embargo las gran cantidad de operaciones corporativas y los buenos resultados empresariales conocidos hacen que sea poco razonable estar fuera de bolsa en estos momentos.
Recomendamos seguir en bolsa pero ir diversificando, vendiendo bolsa española sin dejarla del todo del lado e ir a las bolsas europeas. El Eurostoxx50 es el que mejor PER y más bajo tiene y con mayor posibilidades de rentabilidad; en torno al 10-15% al medio plazo.
En este escenario nos seguimos ciñendo a nuestras recomendaciones básicas: Telefónica que quizás recoja tras su reciente rallie, mientras que valores como Santander, Ferrovial, Cintra tienen un precio bastante atractivo. Por otro lado, para inversores que busquen una compañía de valor, con paciencia porque parece que no termina de despegar, recomendamos Prisa.
El mensaje continúa siendo de cautela. Por lo tanto, se debe apostar por valores baratos y con potencial, dejando de lado los especulativos que están más caros. De los primeros destacaría valores como Ferrovial, Abertis, Iberia, BSCH e incluso Telefónica, frente a los más caros por lo que pueden dar de sí en cuanto a fundamentales entre los que ubicaría a Metrovacesa, Sacyr, Gamesa o NH Hoteles.
Ahora las claves son los resultados, que van a dibujar un panorama que no será ni todo blanco ni todo negro. Lo que hay que ver ahora es si en la puja vencen las compañías que superen expectativas o las que no lo hacen, ya que las sorpresas negativas pueden servir como excusa para iniciar una corrección que debería llegar ya.
Recomendaría recoger beneficios en los valores que más han subido y que hasta ahora nosotros teníamos en carteras modelo pero hay que empezar a aligerar. Es el caso de Banesto o Enagás y esperar a las nuevas operaciones corporativas que surjan. Por otra parte, podemos comenzar a centrar la atención en Abertis que cada vez tiene más cerca su fusión con Autostrade.
