Consultorio de bolsa

Yo distinguiría el sector en dos. Las eléctricas integradas, Endesa, Iberdrola y Gas, y las compañías holding en las que se encuentran actividades vinculadas con ese sector que en mayor o menor medida tienen un peso específico importante, caso de Acciona o Abengoa. Dejo de lado a Repsol que a pesar de que entraría en ese sector, está enmarcada de manera muy elevada con el crudo. Al primer grupo lo veo con cierta cautela y sin mucho optimismo. Quizás Gas es la que más me llama la atención si finalmente, como parece, llega a un acuerdo satisfactorio con Sonatrach. Está barata y su negocio está muy deprimido pero los síntomas son de recuperación y no de estancamiento. Además creo que es de premiar lo bien que ha llevado el proceso de desinversiones y el compromiso de reducción de deuda. Endesa es por negocio y gestión la que más me gusta, pero no tiene recorrido potencial y está más que correctamente valorada a estos precios y en Iberdrola, prácticamente lo mismo por potencial. Yo me quedo con el segundo pelotón. Son negocios con un driver más claro, están muy infravaloradas y el mercado las penaliza en exceso por su volumen de deuda. Yo creo que son compañías o poco comprendidas, en el sentido de que el esfuerzo que se hace por entenderlas es bajo, o en las que la presencia de su núcleo accionarial es un problema para algunos inversores. Y para mí esas dos cuestiones son una ineficiencia de mercado que hay que aprovechar. Creo que ofrecen un descuento importante, que ajustada su deuda entre la corporativa y la asociada a proyectos no ofrecen un perfil tan negativo, y que además están complementadas por otras actividades bien recurrentes bien igualmente infravaloradas.