Tenemos cierto aspecto inquietante en el mercado aunque el tono sigue siendo positivo. Europa ha tomado firmemente el relevo de crecimiento americano y es una buena noticia pero de corto plazo nos quedan algunas variables negativas como el precio del crudo, que siempre tiende a meter volatilidad en los mercados. El crudo sufrió ayer un revés severo que perjudicará hoy a las grandes petroleras europeas, algunas de las cuales tienen un peso importante sobre las bolsas en las que cotizan. Este hecho, unido a que los resultados de los retornos de las bolsas empiezan a ser muy positivos, nos sugiere la posibilidad de tomar algo de beneficios y obrar con cierta cautela.Telefónica nos parece interesante seguir el culebrón de una posible toma de participación en Telecom Italia, de la que no entendemos el sentido estratégico y que podría ser utilizado en el corto plazo como catalizador a la baja de corto plazo en la operadora.