El IBEX 35 firmaba la primera sesión de septiembre en rojo y aguantando los 7.800 puntos por la mínima. Las referencias que hay sobre la mesa no invitan al optimismo y en Europa se están viendo fuertes salidas de dinero en las bolsas, ¿en qué sectores o valores podemos fijarnos en esta parte final del año para proteger nuestra inversión?
La vuelta de vacaciones plantea un escenario complicado, según explica Alberto Roldán, director de inversiones de Metagestión. En opinión del experto, hay tres puntos clave a tener en cuenta en el entorno actual:
1. La desaceleración económica, ligada a la inflación, que seguirá muy presente en la parte final de año.
2. La actuación de los bancos centrales y cómo se tome el mercado los movimientos que adopten.
3. Cómo van a evolucionar las expectativas de resultados empresariales de aquí a final de año.
Desde Metagestión consideran que este escenario es estructural y no coyuntural. Por eso, el experto subraya que la estrategia ganadora, tanto a corto como a medio y largo plazo, seguirá estando muy volcada hacia la energía. Habrá un soporte importante en el gas y las materias primas ligadas a la energía. "Todas las compañías que aportan infraestructura al desarrollo gasístico van a tener importancia", apunta Roldán.
Hay otros discursos en los que Metagestión apunta a que ellos no se alinean tanto con la opinión del consenso. Es el caso de qué puede pasar con los bancos, si continúa el deterioro económico. Las entidades financieras se verán favorecidas por la subida de tipos, pero perjudicadas por la recesión, que impactaría en su negocio.
Teniendo todo esto en cuenta, desde Metagestión apuestan por compañías de calidad, con buenos fundamentales, en el sector de la energía y el petróleo y en este sector optan por la diversificación geográfica, ya que tiene posiciones en este tipo de empresas en varios países, como Canadá y el norte de EEUU, pero también en otras regiones.
Apuestan también por el sector de la alimentación, en concreto por compañías fertilizantes como Mosaic o Nutrien. "Se ven más beneficiados por las diferentes tendencias de precios de gas que hay en el mundo".
Además, desde la gestora tienen la vista puesta en el sector del automóvil de cara al medio plazo, del que consideran que está a precios atractivos, que aunque ahora en el medio plazo se ve penalizado por el cambio de ciclo, es una apuesta segura porque se trata de un "sector irremplazable".
En España, solo se fijarían en Repsol, Inditex y CIE Automotive. "Vemos pocas ideas, nuestro fondo nacional está más concentrado, fruto de la visión algo más negativa que tenemos en España", apunta Roldán.
Así se ha movido Inditex en lo que va de año:
Las renovables seguirán siendo protagonistas
Desde Quadriga, José Lizán, gestor de Retro Magnum Sicav, apunta que ellos se están centrando en tres sectores: energía, utilities y banca. Dentro de esos tres sectores, apuestan por las renovables, con una cesta diversificada que tiene presencia en Iberdrola, Solaria, Acciona Energías Renovables, OPDEnergy o Ecoener, "una cesta de todas ellas en el mundo de renovables". También apuestan por Repsol, de la que consideran que está a un precio muy atractiva, independientemente de cómo le puedan afectar los cambios regulatorios.
Solaria muestra cierta ralentización pero ha subido con mucha fuerza este año y acumula alzas del 266% en los últimos tres años:
Bancos: el alza de tipos compensa la recesión
Y, por último, miran también a los bancos, en concreto por Banco Sabadell y UNICAJA, bancos hipotecarios que se van a ver muy beneficiados del rally del Euríbor y de las subidas de tipos de interés: "Los bancos españoles se han preparado para un entorno de tipos negativos o cero y no creemos que la entrada en mora ni la ralentización en comisiones vaya a eclipsar la explosión en beneficios que van a tener por la mejora del margen de intereses", explica Lizán.
Además hay que tener en cuenta, según explica Rafael Ojeda, de Fortage Funds, que septiembre es habitualmente el peor mes para la inversión bursátil, sobre todo para el inversor minorista.
Aquí puede verse la media de retorno en el S&P 500, del año 1964 a 2021, agrupada por meses. Septiembre suele ser un mes complicado:
Los gestores además empiezan a analizar cómo cerrar el año de la mejor forma posible, maximizando los beneficios, "es un mes también muy estratégico para las gestores".
En este 2022, se añade que los datos macroeconómicos no ayudan, mostrando debilidad y riesgo de recesión, junto a las alzas de tipos más agresivas, que nadie esperaba meses atrás.
Ante este escenario, el experto señala que los bancos españoles pueden hacerlo bien y recuerda que JP Morgan apunta a tres: Caixabank, Bankinter y Banco Sabadell. De estos tres, el experto se fijaría en Bankinter. Los bancos, explica, están mejor capitalizados que en la crisis de 2008, y las subidas de tipos van a mejorar sus márgenes comerciales y la rentabilidad. "Desde los precios actuales, la banca ofrece un enorme margen para ganar dinero en el medio y largo plazo".
El "pero" es que si Europa en recesión (algo que es probable) esto hará que se enfríe la economía, lo que puede ralentizar la actividad comercial del sector financiero.
Sacyr, por un previsible aumento de las concesiones, y empresas como Iberdrola, Naturgy (Gas Natural) o Repsol, por los incrementos de los precios de las materias primas, también pueden ser buenas opciones para tener en cartera. El experto señala que habría que estar lejos de empresas cíclicas y empresas de crecimiento, en favor de firmas que tengan un negocio claro y rentable, con flujos de caja previsibles, sin grandes variabilidades. "Si además ofrecen un dividendo interesante, son las que yo valoraría", apunta Rafael Ojeda.
