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Se trata de una operación destinada a reforzar sus balances en un momento marcado por los bajos tipos de interés, la debilidad de la demanda de crédito y las dudas sobre el crecimiento.
La operación, liderada por el Ministerio de Finanzas y otras instituciones estatales, alcanzará a tres prestamistas y cinco aseguradoras.
La novedad está precisamente en estas últimas: es la primera vez que el Gobierno chino extiende una recapitalización de estas características al sector asegurador.
China refuerza el capital de sus grandes entidades
El Agricultural Bank of China pretende captar hasta 160.000 millones de yuanes mediante una colocación privada de acciones A. Industrial and Commercial Bank of China (ICBC), por su parte, contempla una operación de hasta 100.000 millones.
Entre los inversores figuran el Ministerio de Finanzas, China National Tobacco Corporation y entidades vinculadas. El dinero obtenido tendrá como destino reforzar el capital de los bancos y ampliar su capacidad para absorber riesgos y financiar la economía.
A estas operaciones se añade el Export-Import Bank of China, que también recibirá una aportación del Ministerio de Finanzas para incrementar su capacidad de proporcionar financiación a la economía real y afrontar posibles riesgos.
El movimiento continúa la estrategia aplicada anteriormente por Pekín. China ya acometió una inyección de capital de 500.000 millones de yuanes en cuatro grandes bancos estatales y en marzo se comprometió a emitir este año 300.000 millones de yuanes en bonos especiales del Tesoro destinados a reforzar el capital de grandes prestamistas.
Las aseguradoras entran en la recapitalización
También China Life, la mayor aseguradora de vida del país, recibirá 35.000 millones de yuanes, mientras que China Taiping Insurance obtendrá otros 7.000 millones.
People's Insurance pretende captar hasta 15.000 millones de yuanes mediante una colocación privada de acciones al Ministerio de Finanzas. Sinosure recibirá 10.000 millones y China Reinsurance Group incorporará otros 3.000 millones.
El sector asegurador lleva tiempo soportando las consecuencias de unos tipos persistentemente bajos. Su ratio de solvencia se situó en el 180,6% al cierre del segundo trimestre, todavía claramente por encima del mínimo regulatorio del 100%, pero reflejando el deterioro sufrido por este indicador.
Citibank considera que la magnitud de la recapitalización ha quedado por debajo de las expectativas del mercado. "Este paquete reducido subraya las posiciones de capital más saludables de las aseguradoras chinas, indicando una urgencia general menor para una reposición agresiva de capital", señaló la entidad.
Los bancos afrontan una presión creciente sobre sus márgenes
La banca china también tiene otro problema: la reducción de sus márgenes. Pekín lleva años impulsando unas condiciones de financiación favorables para hogares y empresas, lo que reduce la diferencia entre los intereses que las entidades cobran por prestar dinero y los que pagan por los depósitos.
También proporciona margen para afrontar eventuales problemas de morosidad. La analista de Citibank July Zhang apunta a una "posible presión sobre la calidad de los activos en el futuro" y considera que "la presión de capital sobre los grandes bancos chinos podría empezar a aliviarse".
La inteligencia artificial también necesita financiación
La operación tiene igualmente una lectura estratégica. China necesita enormes cantidades de financiación para desarrollar industrias consideradas esenciales para competir durante los próximos años.
Han Shen Lin, director nacional de China en The Asia Group, ha señalado especialmente "los enormes requisitos de capital de la IA y la tecnología avanzada". A su juicio, "China está utilizando efectivamente el capital estatal para reforzar los amortiguadores del sistema bancario".
Gary Ng, economista senior de Natixis, considera además que unos colchones de capital mayores pueden permitir que bancos y aseguradoras desempeñen un papel más activo en los mercados, incluyendo operaciones con bonos y acciones.
El verdadero problema está en la demanda de crédito
La recapitalización, sin embargo, no garantiza por sí misma una aceleración de la economía. Larry Hu, economista jefe de China en Macquarie, considera que tendrá "solo un impacto muy limitado a corto plazo en la economía".
El motivo es que los bancos disponen de capacidad para prestar, pero empresas y consumidores no necesariamente quieren endeudarse. La debilidad de la demanda de crédito se ha convertido así en una barrera mayor que la propia disponibilidad de capital.
Pekín está respondiendo con una emisión más rápida de bonos públicos y nuevos proyectos de infraestructuras, aunque los analistas no esperan un paquete de estímulos extraordinariamente agresivo.
