José Luis Cava se plantea si el S&P 500 puede seguir subiendo tras el fuerte repunte desde el viernes y qué factores podrían frenar la actual tendencia alcista. Explica que, aunque el índice se encuentra cerca de los máximos del 9 de octubre, el sentimiento de los inversores sigue siendo bajista. El índice de “miedo y codicia” de la CNN marca 30 puntos (miedo), y la encuesta de la Asociación Americana de Inversionistas Individuales muestra que los bajistas superan a los alcistas en más de 12 puntos. Por ello, afirma que “según la teoría de la opinión contraria, lo más probable es que el S&P 500 aún tenga recorrido al alza”, aunque advierte que podría haber correcciones puntuales tras las últimas subidas.
Cava analiza la estacionalidad, recordando que septiembre y principios de octubre suelen ser meses bajistas, pero el S&P 500 ha subido. “Si entramos ahora en un periodo estacionalmente alcista como es noviembre”, explica, “lo más probable es que el S&P 500 siga subiendo”.
Subraya también el impulso de la inteligencia artificial, señalando que “Google marcó un máximo histórico ayer, al igual que Apple”, y que el ETF de los “siete magníficos” está de nuevo cerca de sus máximos. Además, la temporada de resultados apoya el movimiento: “casi todos los bancos están batiendo las previsiones de los analistas”. En consecuencia, considera que el escenario más probable es que la tendencia alcista continúe.
Respecto a la liquidez, el experto reconoce que la Reserva Federal ha retirado fondos del sistema, pero insiste en que “el activo del Fed sigue siendo muy superior al de antes de la pandemia”. Aunque el Tesoro estadounidense también ha reducido liquidez, ya ha terminado de recomponer su saldo. Por ello, sostiene que “no hay tensiones monetarias relevantes”.
Detalla que las reservas bancarias en el sistema de la Reserva Federal ascienden a 3,1 billones de dólares, una cifra que considera suficiente: “cuando yo estudiaba, nos decían que el nivel debía ser del 10-15% del PIB”, y ahora está justo en ese rango. Además, cita al presidente del Fed de Nueva York, Williams, quien establece que no habría problemas de liquidez mientras se mantenga por encima del 13% de los activos bancarios.
En su visión global, concluye que “el S&P 500, el oro y Bitcoin pueden seguir subiendo”, ya que además China continúa inyectando liquidez. Sin embargo, advierte sobre unas declaraciones recientes de Donald Trump, quien dijo que “cuando vuelva la liquidez, la economía de Estados Unidos crecerá”. Para Cava, esto implica que “el dinero podría dirigirse al sector real en lugar de a Wall Street”, lo que podría afectar a las bolsas en el futuro.
Finalmente, menciona un cambio importante en la postura de Jerome Powell, presidente de la Fed, quien ahora permite a los bancos ofrecer servicios y operar con criptomonedas. “¿Ven ustedes lo dócil que está Powell?”, comenta irónicamente. Según Cava, “si la liquidez no se contrae y todo se vuelve favorable a las criptomonedas, lo lógico es que Bitcoin y Ethereum sigan subiendo”, aunque advierte que por ahora ambos siguen en un rango lateral y que el Bitcoin deberá superar los 114.000 dólares para confirmar un nuevo tramo al alza.