- Buenos días: ¿Cuál es su opinión sobre el fondo Robeco Global Consumer Trends? ¿Se debe mantener en cartera o conviene deshacerse de él?

José Manuel: El fondo nos gusta con una gestión excelente por parte de Robeco y es un clásico que está en muchas de nuestras carteras  desde hace años, pero siempre en las dosis adecuadas. Antes de entrar en este fondo conviene saber cuál es su estrategia y en qué empresas/ sectores está invirtiendo y no solo fijarse en el comportamiento más reciente. Además este fondo ha tenido unos retornos espectaculares en los últimos años. Si es cierto que este año lleva una caída  en torno al 25%, algo normal considerando las caídas del sector crecimiento a nivel global.

El fondo nos parece interesante para mantener en cartera ya que invierte en tres patas fundamentales de futuro:

- Digitalización del consumo

- Incremento de la clase media emergente

- Mejora en la salud y bienestar de la sociedad global.

Creemos que las tres sub-temáticas tienen gran potencial a medio-largo plazo y lógicamente apostamos por este fondo, dentro de una cartera diversificada, y como ya hemos dicho en la dosis adecuada al perfil y con las caídas actuales y  dependiendo  de la exposición pensamos que es el momento de ir incrementando posiciones de forma gradual y siempre a  plazos largos. Pero si no está cómodo con esta volatilidad lo mas sano seria reducir o salir  del fondo cuando se produzca un rebote importante

- Buenos días. Quería preguntar por el fondo Azvalor Internacional. Es tarde para entrar en él o podemos pensar que le queda recorrido en el resto del año.

Miguel Ángel: Buenos días. La respuesta es similar al que nos ha preguntado por el Robeco Consumer Trends. No podemos andar con bandazos y comparar los fondos por su comportamiento reciente ya que suele ser habitual que nos equivoquemos y entremos a pie cambiado. Como siempre hemos dicho las carteras deben estar diversificadas y equilibradas entre diferentes sectores y cuando un sector o un fondos sube mucho lo lógico es rebalancear reduciendo y comprando aquellos sectores que se han quedado más rezagados en valoración.

El valor, sobre todo Materiales básicos, energéticas, petroleras, industriales, financieras..., no han funcionado en los años 2018,19,20 pero a partir del 2021 cuando se empezó a descontrolar la inflación y se agudizó principalmente  con la subida de las  energías fósiles con la invasión rusa de Ucrania . Este fondo centrado en valor, históricamente siempre ha ponderado materiales básicos y energéticas, no estaba de moda hasta el año pasado pero en dos años lleva una rentabilidad espectacular en este escenario de inflación y conflicto. Por tanto para un inversor que lo tuviera en cartera, lo más adecuado es empezar a reducir exposición y para entrar creemos que ya es demasiado tarde ya que el fondo y los sectores que más pondera el fondos ya han descontado importantes subidas. Y solo entraría dentro de una cartera diversificada  siempre que se  produzca una importante caída .

- Buenos días. Tengo una cartera de fondos desde hace años y siempre los he tenido de acumulación Me estoy planteando cambiarlos a que sean todos de reparto. ¿Qué opina? 

JM: Los fondos de acumulación nos permiten aprovechar la fuerza del interés compuesto para incrementar la posición sin pagar impuestos por las plusvalías  hasta el momento  que se venda parte del fondo o la totalidad y en ese momento se paga. Con la fiscalidad actual, en torno al 20% de la plusvalía generada.

Los fondos de reparto normalmente suelen distribuir, parte o la totalidad  de las ganancias anuales del fondo, mediante dividendos que tributan en el IRPF todos los años por el importe total de los dividendos percibidos en el mismo porcentaje y con los  mismos tramos  que lo hacen las plusvalías en los fondos de reparto. Lógicamente esto es válido para una persona física.

Por tanto la diferencia entre fondos de reparto y de acumulación para una persona física varía   por la fiscalidad. Si no necesita recibir rentas lógicamente es más interesante acumulación e incluso para el que necesita recibir o planificar un sistema de rentas periódicas nosotros casi siempre recomendamos  utilizar los fondos de acumulación reembolsando participaciones de fondos con menos plusvalías fiscales en cada momento ( para ello hacemos una planificación a corto-medio y largo plazo de las rentas ) para conseguir una rentabilidad financiero fiscal más eficiente.

Aunque es habitual que muchos clientes nos pregunten por los fondos de reparto ya que es más típico en otros países donde no tienen la ventaja de diferir las plusvalías y además psicológicamente gusta la idea de ver en tu cuenta corriente el dividendo periódico como si fuera un producto de rentas.

- ¿Le parece una buena opción estar en fondos indexados o que me aconseja para largo plazo?

MA: En estos momentos donde estamos en un mercado lateral bajista en la renta variable en EEUU, en Europa en general, con algunas excepciones, me parece buena idea comprar un fondo o un ETF indexado porque sabemos bien lo que compramos, no dependemos de la pericia de gestión del gestor del fondo, pero quería hacer hincapié que hay un porcentaje importante de fondos de gestión activa que baten a los índices de forma sistemática y además cuando se producen caídas importantes el porcentaje de fondos de gestión activa que superan  a los índices aumenta sobre todo debido a que cuando entramos en un indexado estamos incrementando aquellas empresas que más han subido ya que pondera más en el índice y cuando se producen caídas importantes como ocurre estos días, caemos igual que el índice. También tienen otro problema, no todos los sectores o temáticas se pueden comprar vía fondos indexados...

Por tanto nosotros, como ya hemos comentado muchas veces, a la hora de construir carteras usamos tanto gestión pasiva sobre todo vía ETF y gestión activa con fondos de calidad buscando gestores que generen alfa y consistencia.

- Tengo los fondos con pérdidas moderadas, ¿debería pasarme a un fondo monetario por un tiempo? Gracias por atender mi pregunta. BGF EUROPEAN VALUE A4 EUR D, FAST GLOBAL A EUR, DWS TOP FIVIDEND LD EUR INC Y DWS INVEST GL AGRIBUSINESS LCe

JM: Con esta cartera no creo que haya sufrido estos meses ya que son fondos que están invertidos en sectores muy defensivos de valor y la mayoría están en positivo en el año, y algunos con rentabilidades muy atractivas como el de alimentación y agricultura (debido a la subida de los alimentos y los recursos naturales) y el fondo de Fidelity Fast global también con fuertes subidas por la exposición a consumo defensivo, industria y energía... No se cual es su perfil ni tampoco su horizonte de inversión pero con esta cartera ahora no sería conveniente ni rentable a medio plazo pasarla todo a un monetario . Se pueden hacer varias estrategias: Mantener un 50-60% de la cartera en estos fondos y del porcentaje restante  pasar una parte a fondos de renta fija de calidad con duración bajas o intermedias incluyendo deuda corporativa para aprovechar las  precios muy interesante en renta fija corporativa que ya empezamos a ver cartera con tiras muy atractivas, entorno al 4% a dos- tres años. Aunque si hay que ser muy selectivo y ahí le podemos ayudar en privado

Otra parte, aprovechar las caídas de sectores de crecimiento para ir entrando gradualmente en fondos tipo Seilern Word Growth. Fidelity Global Technology, DPAM Sust New Gems... y  con estos ajustes, conseguimos  construir una cartera más equilibrada a futuro  aprovechando las correcciones en activos  con potencial.

- Tengo los fondos Fidelity Global Technology y Franklin Technology, comprados muy baratos, pero quisiera invertir en un fondo tecnológico enfocado a otro tipo de empresas y sectores tecnológicos (ciberseguridad, inteligencia artificial...) fuera o con menos peso de las FAANG ¿Cómo ve esta idea? ¿Qué fondo me recomendaría? ¿Respecto a los dos suscritos los mantendría? Muchas gracias por su atención. Antigua 5

MA: Buenos días. Empezamos por el final los dos fondos que tiene en cartera : el Fidelity y el Franklin son fondos que invierten en tecnología principalmente con una exposición muy alta a grandes empresas tecnológicas americanas. Han tenido un histórico impresionante pero con un matiz diferenciador  ya que el fondo de Fidelity este año ha caído la mitad ( entorno a un 10% y el de Franklin más del 20%) ya que dentro de la tecnología apuesta principalmente por empresas de mayor calidad. Por tanto para el escenario actual sería conveniente mantener el fondo de Fidelity y salir del Franklin sobre todo si va invertir en otros fondos sectoriales de crecimiento..

Fondos sectoriales que cubran las ideas que comenta hay bastante oferta pero le doy algunas alternativas: Pictet Security, Allianz Artificial Intelligence, Amundi Global Disruptive, BGf Next Generation etc. La mayoría de estos fondos han caído bastante pero no hay que precipitarse a la hora de entrar, mejor hacerlo gradualmente aprovechando las caídas ya que el mercado aunque parece atractivo todavía  sigue peligroso.

- Hola, me gustaría conocer su opinión del fondo Hamco Global Value Fund R FI (ES0141116030), me gusta la filosofía de su gestor, pero me preocupa un poco que tenga tan poco capital. Si tuviera que escoger entre este fondo y el Heptagon Kopernik Global All-Cap Equity Fund AE EUR Acc (IE00BH6XSF26), ¿con cuál se quedaría?. De tener que escoger un solo fondo para Europa para mantener a largo plazo, ¿qué fondo sería? Muchas gracias por toda la ayuda que nos brindan. Saludos. Antigua 8

JM: Buenos días. Los dos fondos han tenido buen comportamiento en estas caídas de mercado pero especialmente Hamco Global Value ya que un 32% de su cartera está en el sector energético, principalmente en compañías de tamaño medio a pequeñas que han tenido comportamientos muy explosivos a raíz de la crisis en Ucrania y el incremento de inflación. Prácticamente no tiene nada en Usa y la rentabilidad este año es del 20% aprox.

El otro fondo ha tenido un comportamiento más discreto pero los resultados de este año y los históricos son muy interesantes .Este fondo  está mas centrado en materiales básicos, en torno a un 30% y un 20% en energía que también le ha favorecido las subidas de los precios de los  recursos naturales y la energía estos meses .

Si tiene los dos fondos mejor que empiece a reducirlos y rebalancear la cartera a otros sectores como rentabilidad por dividendo algo de growth, empresas de calidad... como ya hemos dicho antes en general a sectores muy castigados.

Si está pensando entrar, yo sería prudente ya que el mercado ha descontado movimientos importantes en la inflación y en los precios de la energía y si hay algún atisbo de solución en Ucrania o la inflación empieza a relajarse y/o incluso el mercado descuente la posibilidad de una recesión, las materias primas y/o energía puede tener una corrección importante. De todos modos si quiere entrar en alguno o los dos, mejor esperar una corrección para hacerlo y dentro de una cartera mas amplia. Si tengo que mojarme por uno me decantaría por el Kopermik dentro de una cartera más amplia y no solo como único fondo

- A los precios actuales, ¿les parece interesante entrar en algún ETF de tecnología o de las FAANG+?

MA: Buenos días. Como hemos dicho la tecnología y las empresas de calidad dentro de la tecnología deberían estar presentes  en casi todas las carteras en las dosis adecuadas y pensando siempre a medio-largo plazo. Y si no tenemos nada en este momento con mucha más claridad debido  a  las correcciones que se han producido en el índice Nasdaq . Si es cierto que la sangría puede seguir sobre todo si el mercado considera que el riesgo de recesión  aumenta . Pero como también hemos dicho, desde hace meses, en este tipo de situaciones con gran volatilidad y caídas fuertes no se trata de adivinar cuál va a ser el suelo del mercado ya que si estamos esperando a que se produzca seguramente nunca vamos a comprar . La estrategia que suele funcionar es ir comprando los días de caídas de forma gradual con porcentajes entre 10-25% en cada una de las entradas, en el punto donde nos encontramos ahora mismo,  guardando algo de liquidez para entradas mejores  y así formaremos una precio medio interesante para el medio-largo plazo. Y con el ETF va a replicar el índice que considere ya que hay bastante oferta.

- Para un perfil arriesgado a largo plazo y con las correcciones que están habiendo, ¿es buen momento invertir en fondos globales y cuáles me aconsejaría?

JM: Sin duda con estas caídas es el momento perfecto para ir haciendo cartera a largo plazo si tiene liquidez . Y dentro de la cartera hacerlo, inicialmente, con fondos globales diversificando entre valor, defensivas, calidad y growth es adecuado ya que normalmente los fondos globales suelen ser menos volátiles y si además lo hace dentro de una cartera diversificada todavía mejor.

La forma de entrar es  primero seleccionar los fondos adecuados para la cartera e ir comprando los fondos  en diferentes porcentajes  y etapas  de forma gradual a medida que se produzcan caídas ya que como ya hemos dicho no se trata de adivinar el suelo de mercado sino comprar  a precios atractivos. Fondos  interesantes hay muchas ideas, entre otras: Robeco Global Premium, Fidelity Fast Global, DWS Top Dividend, MFS Global equity, Morgan Stanley Global Brands, Seilerm Word Growth, DPAM Sust New Gems, Fidelity Global Technology...

Muchas gracias por sus preguntas! Si quieren contactar con nosotros les pasamos nuestro datos: CONSULAE EAF SL Teléfonos: 918312074 / 689496953. Correo: [email protected] o [email protected] WEB: www.consulae.com Twitter: @ConsulaeEAFI / @Cicuendez_Bolsa //  Un saludo y hasta la próxima, ¡que será en breve!