"Los resultados de la banca están bien...pero esconden algo"

Para López habríamos visto el suelo de los mercados, aunque eso no significa que podamos volver a estar en niveles un 5% por arriba de esos mínimos. Este experto destaca que la subida actual no ha venido acompañada de un volumen de negocio fuerte, con lo que una parte muy importante de los inversores siguen estando fuera de los mercados. Algo que puede tener una doble visión. Por un lado, podemos entender que hay mucho dinero esperando que puede entrar en los mercados y darle soporte. Por otro, podemos entender que esa falta de volumen denota que el rebote no ha sido muy creído. Para que se torne creíble, la reacción al alza de los bancos “debería tener una continuación en el resto de sectores”.

El director de Atlas Capital, recuerda la máxima de que los mercados financieros suelen adelantarse a la economía real. Así, asegura que a mediados de 2007, todo era optimismo en la economía real mientras que los mercados financieros comenzaban a caer. Ahora, “probablemente estemos viviendo algo parecido, es decir, en la economía real estamos en el peor momento mientras que los mercados financieros nos están dando algún atisbo de mejora”. Para este año, los datos macro serán negativos e incluso peores de lo que estamos esperando, pero eso no es incompatible –según López- con que tengamos un movimiento del mercado al alza porque la composición de la bolsa española no dice mucho del tejido empresarial clave de la economía española. “Al final los 4 o 5 valores del Ibex 35 son grandes compañías internacionales muy diversificadas con un gran volumen de ventas que no provienen del mercado español”, asegura. De este modo, ante cualquier recuperación a nivel global estas compañías serán las primeras beneficiadas.

Félix López considera que “no debería ser muy bueno “el hecho de que se haya aplazado la publicación de los resultados de los “test de strees” de los bancos estadounidenses. De los resultados que ha publicado la banca en el primer trimestre de 2009, el director de Atlas Capital saca la conclusión de que “están bien, pero esconden algo”. En concreto, dos cosas: la primera que “esta situación no se va a mantener, es decir, los márgenes se van a ir reduciendo (…), algo que irá unido a un menor volumen de negocio”. La segunda es que el lado oscuro que tiene ahora mismo la banca española es el incremento dramático de la mora, algo que va a seguir en aumento” (…) y que hará que “llegado un punto, alguna entidad no pueda seguir en solitario”.

Respecto a la reunión del próximo jueves del BCE señala que casi todo el mundo da por hecho que habrá una nueva rebaja de tipos de interés hasta el 1 por ciento. Sin embargo, este experto señala que las bajadas del precio del dinero hasta niveles cercanos a cero es adecuada en el corto plazo, pero un gran error a medio y largo plazo”. “Está demostrado que las grandes crisis económicas siempre han venido precedidas por expansiones crediticias totales”, concluye.

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