¿Se nota que estoy repasando mates? Cuestión de ayudar a los hijos.

La diferencia entre ambos términos es el orden: importante en las permutaciones y no tanto en las combinaciones. Entre medias, en ambos casos se trata de diferentes posibles escenarios.
¿Ejemplo? En el caso del ECB, entre tipos de depósito, aumento del QE, duración del QE, flexibilidad de préstamos, ayuda a la morosidad de la banca. Y otras muchas posibilidades a considerar.
Pero, también podríamos decir entre las decisiones que tome el ECB, la Fed, la OPEP y los datos macro.
Y ya, si quieren hacer más complejo todo, piensen en todo lo anterior más el posicionamiento del mercado y riesgos varios, políticos y sociales.

¿A qué conclusión llegan? Naturalmente: que las bolsas van a seguir subiendo a corto plazo. Y que la deuda seguirá a la baja en rentabilidad. Naturalmente, que tanto commodities como el EUR están buscando un suelo.
¿Qué por qué llego a estas conclusiones con lo complejo del cálculo matemático que les he propuesto? Es sencillo: cuestión de exceso de liquidez. Y es que hay siempre que simplificar...¿verdad?.

Las bolsas europeas con ligeras subidas en futuros. Luego, veremos.
Las bolsas USA con ligeras subidas. En niveles el S&P de 2083 puntos tras el descenso del 1 % ayer.
En Asia las bolsas a la baja en medio punto.

El diferencial bono-bund 10 años en 101 p.b.
La rentabilidad del bono en niveles de 1.49 %.
¿cds?
:::::::::::CITI SOVEREIGN (SOVS) CDS::::::::::::                                            5yr '03        5yr '14       03 vs 14                               ITALY       80.5/83.5 0    89.5/94.5     9.5/10.5                               SPAIN         71/74   0    78.5/83.5       8/9                                  PORTUGAL     160/175  0   173.5/189.5   12.5/15.5                               IRELAND       35/39   0      37/45       2.5/5.5                                                                                                                BELGIUM     29.5/32.5 0      32/36       1.5/4.5                                FRANCE      22.5/25.5 0    24.5/27.5       1/3                                  AUSTRIA       19/23   0      20/26         0/4                                  UK          15.5/17.5 0      16/19         0/2                                  GERMANY       11/13   0    11.5/13.5    -0.5/1.5

La rentabilidad del treasury 10 años en 2.19 %.

El EUR en niveles de 1.0585 USD.
El precio del crudo en 43.08 $ barril.
El precio del oro en 1052 $ onza.

¿Referencias? desempleo semanal, ISM servicios, pedidos de factoría. PMI de servicios en la zona EUR, ventas al por menor del área. Desempleo semanal en Francia.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España