Naturhouse: debilidad en sus resultados pero dividendo muy saludable

ACTIVIDAD

Naturhouse es una empresa española dedicada a la nutrición y a la dietética y creada en 1986 por Félix Revuelt. Su negocio se basa en reeducar los hábitos alimenticios del cliente para ayudarle a alcanzar su peso objetivo – “peso salud” y enseñarle a mantenerlo. Su modelo de negocio se basa en la implantación de un método propio y diferenciado, el “Método Naturhouse”. Este método combina la venta de complementos alimenticios con el asesoramiento y seguimiento personalizado gratuito por parte de un especialista titulado. El “Método Naturhouse” se aplica exclusivamente en los centros Naturhouse, ya sean propios o franquiciados.
-    Los centros propios, son los centros que gestiona la propia compañía con personal propio. Suelen ser los laboratorios de nuevas ideas para otros centros del Grupo y núcleo de formación para empleados y franquiciados.
-    Los centros franquiciados, suponen la explotación de centros Naturhouse por parte de terceros en régimen de franquicia.
-    Adicionalmente Naturhouse cuenta con contratos que denominamos máster franquiciados, a través de los cuales un tercero explota el negocio de Naturhouse, en exclusividad para un país entero.
Sus productos se clasifican en tres categorías:
-    Complementos Alimenticios: fabricados a base de extractos naturales para facilitar la ingesta de ciertos nutrientes, que permiten acciones específicas durante el proceso de adelgazamiento.
-    Alimentación Funcional: consistente en productos dietéticos para el desayuno, aperitivos o sustitutivos de la comida, que permiten mantener bajo control la ingesta de calorías.
-    Cosmética y Cuidado Corporal: Son productos de belleza asociados al cuidado de la piel en el proceso de adelgazamiento (celulitis, reafirmante etc.) y antienvejecimiento.
Naturhouse cuenta actualmente con casi 2.400 centros repartidos en 33 países del mundo y una reconocida imagen de marca a nivel internacional.
Desde el 24 de abril de 2015, las acciones de la Sociedad se encuentran admitidas a cotización en las Bolsas de Madrid, Barcelona, Bilbao y Valencia.

RESULTADOS 1S2018

Naturhouse ganó 10,9 millones de euros en el primer semestre de 2018, lo que supone un descenso del 18,6% respecto al mismo periodo del ejercicio anterior. Las ventas de la compañía especializada en nutrición y dietética descendieron un 7,1%, hasta los 50,45 millones de euros, mientras que el ebitda empeoró un 17,5% y se redujo hasta los 15,77 millones.

*Dato dividido entre 1.000

INFORME

Mantiene una senda de contracción en las cifras de resultados en los últimos años. En sus últimas cuentas publicadas correspondientes al primer semestre del año en curso, el resultado neto se contrae un 18.6%, con caída de ventas del 7.1%. El resultado operativo también se deteriora, -17.5%.
El atractivo en base a una valoración fundamental viene únicamente por la elevada rentabilidad sobre dividendo que supera el 9%. Por lo demás el mercado sobrevalora la acción pagando más de 6 veces su valor en libros.
Somos neutrales a medio plazo.

*Dato dividido entre 1.000