El Ibex-35 terminó la semana en negativo, con un recorte de 0,43% hasta los 14.124,80 puntos, arrastrado a la baja por el mal dato de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan en EE.UU, que cayó más de lo esperado. Sin embargo, el selectivo español recuperó, en estas cinco sesiones, un 1,28%, gracias, en gran parte, a los buenos resultados empresariales que se han conocido estos días. Entre los más importantes, sin duda, los de Telefónica -su beneficio creció un 22,4% gracias a sus ingresos en Latinoamérica- y, los de Repsol que se incrementaron un 36%. También hubo cifras negativas, como por ejemplo, las de algunas compañías del sector constructor. FCC redujo su beneficio neto un 35,8% y Ferrovial en un 82,5%. Por lo demás, el petróleo, de nuevo, en máximos –el brent en los 125 dólares-en una semana en la que la Agencia Internacional de la Energía volvió a recortar sus previsiones de demanda de petróleo para 2008, esta vez en 390.000 barriles diarios. Y el euro, rozando los 1,56 dólares.
Ibex-35 El selectivo Ibex-35 cerró el día en negativo, con un recorte del 0,43% hasta los 14.124,80 puntos. Una semana en la que el indicador ganó un 1,28% y en la que consolidó los 14.100 puntos. “Desde hace mes y medio estamos describiendo ya una senda alcista”, constata Samuel Sierra Serrano, analista de Eurofinanzasbolsa.com. A su juicio, “la ruptura más importante se dio cuando conseguimos conseguir la cota de los 13.500 y desde entonces poco a poco la senda es alcista”. Una vez que hemos regresado a la cota de los 14.000 puntos, Sierra Serrano considera que hay que esperar que el Ibex 35 continúe poco a poco su camino hacia los 14.400-14.500 puntos”. Éste sería el objetivo que marca este experto para el impulso alcista actual. Para José Manuel Ollero, director de análisis de Noesis, "el Ibex 35, al igual que en las dos últimas semanas, sigue siendo alcista”. Entiende que, lo más probable, es que el selectivo del continuo siga al alza en las próximas semanas hacia niveles de 14.500 y 15.000 puntos. Eso sí, señala que “sería una señal muy clara de debilidad que el Ibex 35 perdiera niveles de soporte de 13.800 puntos”. Y es que, por debajo de esta zona “sería muy probable que asistiéramos a una fase bajista que nos llevaría como muy poco a corregir parte de las últimas subidas”. Ollero considera que, ahora mismo, eléctricas como Iberdrola o Unión Fenosa son una buena oportunidad. A juicio de Mariano Sancho, director de mercados de Riva y García, “los últimos dos días han sido muy buenos para el mercado”. Días en los que -añade- “se rompió la barrera de los 14.000 puntos, de nuevo y, parece que ha consolidado la cota de los 14.100”. Datos macroeconómicos Una semana en la que los inversores contaron con muchas referencias macro relevantes. El IPC estadounidense, creció menos de lo esperado en abril, un 0,2%, lo que hace pensar que puede haber más recortes de tipos en EE.UU. En la eurozona, la inflación cedió 3 décimas en abril –la interanual se colocó en el 3,3%-. Trichet subrayó que la estabilidad de los precios debe asegurarse a medio plazo. En nuestro país, creció un 1,1%, -aunque, la interanual bajó 3 décimas-. El vicepresidente Solbes pronosticó que el BCE podría abrir el debate de una posible bajada de tipos a finales de año, cuando se habrán relajado esas tasas. Por otra parte, sorprendió para bien el PIB de la zona euro que rebotó más de lo previsto en el primer trimestre, un 0,7%, colocándose la interanual en el 2,2% - en Alemania, mostró gran fortaleza, subió un 1,5%-. Sin embargo, el español creció ocho décimas menos que en el trimestre anterior, un 2,7%, lo que pone de relieve "una desaceleración rápida”. Valores protagonistas Una de las protagonistas de la semana fue, sin duda, Telefónica que presentó sus cuentas trimestrales. Incrementó su beneficio un 22,4% de enero a marzo. Hay que destacar el fuerte crecimiento de los ingresos de los negocios de la operadora en Latinoamérica, (un 12,6%) y, también la reducción de aprovisionamientos en un 2%. José Manuel Ollero, director de análisis de Noesis señala que su cotización “comienza a superar resistencias que se localizan en la zona de los 19,20 euros” –en un gráfico corregido tras el dividendo abonado de 40 céntimos-. Cree que cierres por encima de ese nivel “serían una señal de fortaleza en Telefónica porque ya nos permitiría ver una estructura alcista tanto en base diaria como semanal” que podría llevar al valor “hacia los 20,90- 21,10 euros”. Samuel Sierra Serrano, analista de Eurofinanzasbolsa.com señala respecto a Telefónica que no cree que sea adecuado comprar títulos ahora mismo, pese a que su ritmo es de subida y a que estima que “podemos ver avances sostenidos posiblemente por encima de la cota de los 20 euros en este impulso al alza”. Sin embargo, recomienda cautela para quienes se hayan perdido el arranque del movimiento para que no se quede enganchado”. En torno a los 20,30 euros espera una recogida de beneficios del actual movimiento al alza en la operadora. Alberto Rodríguez, dtor. de análisis de Hermanos Morio cree que la operadora “lo está haciendo muy bien y que, lo que ha hecho, es ajustarse en la zona de 19,20-19.25 euros, ahí se ha parado y habiendo pagado un dividendo como ha pagado y habiendo terminado en positivo es posible que pueda continuar con su andadura alcista(…) A mi me gusta mucho Telefónica, creo que en Telefónica hay que estar y sólo vendería por los niveles de soporte –zona de 17,45-17,50 euros-“, concluye. Otro blue chip, la petroquímica Repsol presentó resultados. Obtuvo un beneficio neto de 1.212 millones de euros en el primer trimestre del año, un 36,5% más que en el mismo periodo de 2007, debido al incremento del precio de su cesta de crudos y a la buena marcha del negocio de gas natural licuado. Además anunció que sacará a bolsa un 20% de YPF en septiembre y que, mantiene todas las opciones abiertas en Gas Natural, pero no reducirá su participación. Por otro lado, su presidente Antonio Brufau, hizo público que la compañía elevará por encima del 40% la retribución a sus accionistas en 2008 si el petróleo se mantiene en los niveles actuales. Para Alberto Rodríguez, dtor. de análisis de Hermanos Moro mientras “Repsol YPF cotice por encima de los 26 euros por título” todo va bien “porque la fuerte subida que ya experimentó el mes pasado me hace pensar que las cosas van bien en Repsol y por fundamentales parece que las cosas van como pretendían los gestores(…). Lo único que estamos viendo es una corrección al llegar a una zona de resistencia, la de los 27 euros y a partir de ahí una caída hasta la zona de 26, dónde podemos tomar posiciones. El nivel de stop lo situamos en la zona de 25,50 aproximadamente”. Este experto considera que si Repsol lograr superar la zona de los 27 podría subir hasta los 30 euros por título. Muchas compañías del sector constructor publicaron también sus cifras. Acciona alcanzó un beneficio neto de 154 millones de euros en el primer trimestre, lo que supone un incremento del 9,5% respecto al mismo periodo de 2007 y, su Ebitda mejoró un 164%. FCC obtuvo un beneficio neto de 83,9 millones de euros, una reducción del 35,8% con respecto al mismo periodo del ejercicio anterior, debido a una menor contribución de Realia y al incremento del endeudamiento financiero neto y de los tipos de interés. Sacyr registró un beneficio neto de 205 millones de euros de enero a marzo, un crecimiento del 1% respecto a igual periodo de 2007, por la caída de las ventas del negocio promotor. Y Ferrovial anunció un beneficio neto atribuible en el primer trimestre de 78,5 millones, lo que supone una caída del 82,5%-que se debe en parte a la negativa evolución del negocio constructor doméstico y del gestor aeroportuario británico BAA- y además, hizo efectivo el pago de un dividendo de 0,77 euros por acción. Una semana en la que se conoció que el precio de la vivienda bajará este año en España una media del 2,2%, un descenso que afectará a todas las comunidades, especialmente a Madrid, que triplicará el promedio estatal, y a la Comunidad Valenciana, según un informe sobre el consumo y la economía familiar, de Caixa Catalunya. En el sector eléctrico, la noticia estuvo en Iberdrola , en medio de rumores que apuntan a que, junto a RWE, ha presentado un oferta conjunta por British Energy. Información que no se ha confirmado. Suez y EDF también habrían presentado sendas ofertas de compra por el grupo energético británico. British Energy Group comunicó que ha recibido varias propuestas para la compra del 100% de la compañía energética y que negociará con las partes interesadas en las próximas semanas antes de tomar una decisión. Otra compañía del sector, Endesa anunció ganancias de 662 millones de euros en el primer trimestre del año, lo que supone el 4,6% más que en el mismo periodo del ejercicio anterior. Presentó sus cifras en una semana en la que el vicepresidente segundo del Gobierno español y ministro de Economía, Pedro Solbes, manifestó que la recomendación de la Comisión Nacional de la Energía (CNE) de subir un 11,3% el precio de la electricidad en julio es "una buena propuesta para el debate". Celine Giffard, analista de Selftrade señala sobre los resultados de Endesa que “aunque son positivas, están por debajo de lo esperado por el consenso de analistas”. La aerolínea Iberia registró unas minusvalías de 400.000 euros en el primer trimestre del año, frente al beneficio de 12.2 millones obtenidos en el mismo período del año anterior-. José Manuel Ollero, director de análisis de Noesis asegura que “el intento de reestructuración alcista en el valor se ha visto frenado en la resistencia de los 2,80 euros y desde esta zona, en el corto plazo, la cotización vuelve a ser bajista”. Encuentra un soporte bastante sólido para la compañía en los 2,30-2,23 euros pero cree que si consigue cerrar por encima de los 2,60 euros sería muy positivo para la aerolínea. Para Mariano Sancho, director de mercados de Riva y García “lo que se esperaba es que Iberia ganara dinero y, al final tuvo pérdidas operativas, pero más que por lo que es la gestión de la compañía, ha sido por la subida fulgurante de los combustibles, eso le ha lastrado en los resultados que –insiste- no han sido malos”. Y añade que todas las aerolíneas están cojeando de eso. El experto cree que “no han sido unos resultados malos, pero pensamos que para este segundo trimestre o el medio o el largo plazo y pensando que los precios del crudo son históricamente altos, iniciar coberturas, quizás en estos niveles, podría ayudar a mejorar los resultados de la compañía”. En el medio y largo “lo hará mejor de lo que lo ha hecho hasta ahora”, recalca. Gonzalo Cantarela, director de GC Gestión Privada constata respecto a la aerolínea que “uno de sus costes más importantes es el del carburante y los precios del petróleo están en unos niveles en los que los márgenes de la compañía podrían sufrir más”. Al margen de ésto, considera que está bastante atado el acuerdo de compra de Spanair y que su cotización ha perdido la “prima corporativa”, una vez que British Airways haya dejado claro que, en principio, no va alanzar una oferta sobre Iberia Por su parte, Grifols, registró un beneficio neto de 31,1 millones de euros en los tres primeros meses del año, lo que representa un incremento del 33% con respecto al mismo periodo de 2007- con una revalorización del 3,33%. Leonardo Lara, gestor de fondos de Metagestión cree que esta compañía es un valor muy interesante “con un modelo de negocio muy diferente a lo que podemos encontrar en el mercado continuo, aunque –recuerda- un tercio de sus beneficios viene de EEUU y ha sido lastrado por el tipo de cambio, además cotiza a unos ratios bastante elevados(…). Es un negocio muy concentrado en la venta de plasma y aunque es interesante, esperaríamos para tomar posiciones porque ha tenido un recorrido al alza muy positivo. Seríamos cautos”, concluye. Con respecto a Abengoa -que mejoró su beneficio un 54,7% hasta marzo-, el experto señala que la empresa se está beneficiando de los resultados que ha presentado y también de que “está entrando mucho inversor internacional en el valor.. Además, ha habido una cierta mejora en márgenes. “Auguramos un futuro prometedor en el medio plazo”, indica. Y, Gamesa hizo público que su beneficio neto pro-forma fue de 34 millones de euros en el primer trimestre del año, lo que representa un incremento del 80% con respecto al mismo periodo de 2007. Samuel Sierra Serrano, analista de Eurofinanzasbolsa.com cree que en esta compañía puede aparecer una resistencia en la cota de los 32,5-33 euros “porque ya fueron niveles de resistencia en diciembre pasado”. El valor muestra una tendencia claramente alcista, pero no ha hecho desde hace tres meses y medio ningún descanso claro. Quien esté dentro debe estar muy pendiente para salir y quien no haya entrado, “no creo que sea un buen nivel para entrar”, asegura. Fuera del Ibex, Vueling -que incrementó sus pérdidas brutas en casi un 50% en el primer trimestre- “no es uno de los valores preferidos de Leonardo Lara, gestor de fondos de Metagestión. Considera que el precio del crudo va a continuar alto y, eso, perjudica mucho a su cuenta de resultados. “A Vueling no le queda otra que subir el precio de los billetes y reducir vuelos, centrándose en Cataluña, que es la base de sus operaciones”, concluye. Por su parte, Codere registró un beneficio neto de 1,1 millones de euros en el primer trimestre de 2008, lo que supone una caída del 88% respecto a los 9,3 millones de euros que ganó en el mismo periodo del año anterior. José Manuel Ollero, director de análisis de Noesis cree que el valor “está intentado superar resistencias en la zona de 13,40 euros y por encima de ella tendríamos ya una estructura alcista que favorecería mayores subidas en las próximas semanas”. En lo que respecta a Prisa esta semana se supo que aumentó su participación en Sogecable por encima del 98% del capital, según los resultados de la oferta pública de adquisición del grupo de medios sobre su participada publicados por la CNMV. Prisa ofreció 28 euros por acción. Desembolsó en esta operación casi 1.850 millones de euros. Hay que recordar que Sogecable se despidió temporalmente del Ibex 35 como consecuencia de la OPA formulada por Prisa. Celine Giffard, analista de Selftrade indica que seguramente Prisa “hará una OPA de exclusión sobre su filial y, en caso de llevarla a cabo, lo haría al mismo precio de 28 euros por acción.” Para Giffard, Sogecable “presenta una pequeña oportunidad de arbitraje pero seguimos recomendando invertir en la compañía a través de Prisa”. Apuestas y recomendaciones Recomendaciones muy dispares las de los analistas consultados, esta semana, por Estrategias de Inversión. Por ejemplo, Celine Giffard, analista de Selftrade apuesta por una cartera defensiva compuesta por Telefónica, Indra, Enagás, Banesto, ACS y Abertis “dado que tiene una valoración atractiva de nuevo. Samuel Sierra Serrano, analista de Eurofinanzasbolsa.com asegura que “hay varios valores que empiezan a mostrar claras figuras de vuelta”. Entre ellos, cita a Antena 3, del que dice que “los 7,5 euros han funcionado muy bien y ahora se empieza a ver una figura fuerte y sólida de vuelta desde ese nivel”. Por eso recomienda aprovechar posibles recortes para tomar posiciones en el valor, ya que cree que “el recorrido al alza que puede tener es importante”. Fuera del selectivo, Alberto Rodríguez dtor. de análisis de Hermanos Moro se quedaría con La Seda de Barcelona “porque mantiene el soporte de 1,20-1,25 euros(…) en el momento en el que rompa la resistencia de 1,40 euros el título podría subir hasta la próxima resistencia de 1,60 euros”. Si quiero participar en este valor en el corto plazo pondría un stop en la zona de 1,28 euros. “Este título lo puede hacer muy bien”, subraya. Al experto, le gusta también Unión Fenosa ya que –señala- “es un valor que hoy lo ha hecho muy bien porque hoy se ha detenido en una zona de soporte clara –la de 41,50 euros- y es la tercera vez en dos meses que toca este nivel para rebotar. Para Alberto Rodríguez “si quiere confiar en este título tendría que ver cierres por encima de 43,70 para empezar a confiar en que podríamos ver un movimiento alcista de mayor envergadura, pudiendo atacar incluso los máximos de 48 euros”. Gonzalo Cantarela, director de GC Gestión Privada se fija en el BBVA, Repsol, Acerinox, Prisa y las eléctricas a la hora de decantarse por compañías en las que estar en el actual momento del mercado. Sobre Acerinox destaca que “se ha hecho un importante trabajo de reducción de stocks y podrá incrementar sus ventas para el próximo trimestre de una forma considerable”.