La laxitud de la Fed potencia aún más las perspectivas de los ETP sobre oro, platino y plata.

La semana pasada los inversores colocaron en los ETP sobre metales preciosos un total de $82 millones: $46.8 millones en el oro, $23.9 millones en la plata, $6.8 millones en el platino y $4.1 millones en cestas. Los recientes comentarios de Janet Yellen han dejado a los inversores dudando sobre si la Fed aumentará este año los tipos en otros 25 puntos  básicos. La inflación básica en EE.UU  cayó en junio un 0.1% y la subyacente no varió y permaneció en 1.7%. Esto hizo que la semana pasada la onza de oro cerrara con un retorno del +1.2%. No obstante, mantenemos una posición cautelosa sobre el metal precioso, viéndole un pequeño potencial de apreciación de un 2.3% de acá a fin de año. Asimismo el precio del oro influye de manera clave sobre los precios de la plata y el platino. Dado que hasta el momento no se constatan indicios de una recuperación de la demanda, creemos que ambos metales industriales continuarán beneficiándose de la demanda de activos refugio. Si bien creemos que la plata aún tiene potencial para apreciarse a fin de año, nos parece que el paladio cotiza cerca de su máximo potencial.

Los ETP sobre metales industriales registran otra semana de inversiones impulsadas por la mejora del PMI manufacturero tanto en EE.UU como en la Eurozona.

La semana pasada los ETP sobre metales industriales captaron inversiones por un total de $31.5 millones, motivadas por una mejora de la actividad económica tanto en Europa como en EE. UU; en junio, el Índice de Gestores de Compra (PMI) del sector manufacturero de EE.UU marcó una expansión a los 57.8 puntos, mientras que el PMI de dicho sector en Europa se expandió a los 57.4 puntos. Los inversores han mostrado una fuerte preferencia por una exposición a los ETP sobre cestas para diversificar los beneficios, colocando en ellos un total de $21.1 millones. De acuerdo a la Oficina Mundial de Estadísticas Metálicas, el déficit del mercado chino de metales industriales se ha reducido en un 17% en comparación a abril de 2016. No obstante más allá de esto último, creemos que el gasto en infraestructura en China debería duplicarse y en la India triplicarse para que puedan mantener sus respectivas tasas de crecimiento económico. Esto debería respaldar a los precios de la totalidad del sector.

Los ETP sobre crudo vuelven a captar inversiones tras una nueva caída de los inventarios en EE.UU.

Los ETP sobre crudo captaron la semana pasada inversiones por un total de $12.9 millones gracias a la caída de los inventarios en EE:UU por 7.5 millones de barriles. Por otro lado, la producción de crudo de EE:UU ha aumentado por segunda semana consecutiva y está sólo un 2.3% por debajo de su pico de junio de 2015. La OPEC  también ha informado sobre un aumento de la producción, lo que amenaza la integridad del acuerdo firmado entre miembros y no miembros del cártel. De esta forma el nivel de acatamiento al acuerdo cae al 78% según la AIE.

El cambio de sentimiento de los inversores golpea al euro y al dólar.

Los ETP largos sobre EUR registraron la semanapasada retiros de capital por un total de $8.6 millones, mientras que los ETP cortos sobre EUR registraron entradas por $3.3 millones. Ante una presión inflacionaria que no convence y con el mercado de futuros marcando el posicionamiento más alto en seis años, creemos que el euro se encuentra expuesto a mayores pérdidas. Asimismo esperamos que , en la reunión de esta semana, el BCE se muestre cauteloso respecto al alcance que tendría la reducción de su programa de compra de bonos.